晨興創(chuàng )投合伙人劉芹近日在黑馬營(yíng)九期畢業(yè)典禮上表示，優(yōu)秀的創(chuàng )業(yè)者應該考慮三個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，市場(chǎng)和野心是不是足夠大;是不是抓住了一個(gè)正確時(shí)機，切入到了一個(gè)趨勢性的機會(huì );這個(gè)公司長(cháng)期來(lái)說(shuō)能不能形成護城河效應。

除此之外，創(chuàng )業(yè)者要應具備殺手氣質(zhì)和傳教士能力。在0到1的時(shí)候，一定要有以身作則的殺手氣質(zhì)，把公司的短板補掉、迅速把業(yè)務(wù)往前推進(jìn)極強的執行能力;二是有能聚一幫牛人的傳教士能力和魅力。

在他看來(lái)，好的公司融資在市場(chǎng)上都是被追捧的，如果公司要不停地想怎么融資，一定是有問(wèn)題，如果做不了減法，不如早死早超生，換個(gè)跑道。

以下為劉芹演講口述整理：

創(chuàng )業(yè)的三個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題

晨興投資的口訣是長(cháng)考、少投、精做、長(cháng)期。長(cháng)考，長(cháng)期思考;少投，投資數量不是那么多;精做，投后的工作做精;長(cháng)期，所有投資都是以長(cháng)期的視角來(lái)做最終的判斷和依據。

我們在選擇投資機會(huì )的時(shí)候，更看重優(yōu)秀的創(chuàng )業(yè)者，除此之外還會(huì )考慮三個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：這事兒是不是足夠大;是不是抓住了一個(gè)正確時(shí)機，切入到一個(gè)趨勢性的機會(huì );這個(gè)公司長(cháng)期來(lái)說(shuō)能不能形成護城河效應。

第一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，這事兒是不是足夠大，如果今天創(chuàng )業(yè)，你選擇這個(gè)方向，應該問(wèn)問(wèn)自己，有沒(méi)有發(fā)展空間，同時(shí)你有沒(méi)有野心。

無(wú)論你是做1千萬(wàn)人民幣的退出，還是做100億美元的退出，基本要花6-8年(我們基本上平均投一家企業(yè)要經(jīng)歷6-8年時(shí)間)。而創(chuàng )始人把一個(gè)公司做起來(lái)，所投入的時(shí)間精力也是一樣的，面臨的問(wèn)題和痛苦也相同。既然同樣的時(shí)間退出，為什么不去選擇一些足夠大的機會(huì )?

第二個(gè)問(wèn)題，是不是抓住了一個(gè)正確時(shí)機，切入到一個(gè)趨勢性的機會(huì )?時(shí)機比選擇方向更難，踩對點(diǎn)非常重要。

時(shí)機太早，這個(gè)市場(chǎng)機會(huì )沒(méi)到，你會(huì )發(fā)現你很痛苦。90%的失敗公司都不是方向、體量的問(wèn)題，可能絕大部分都是時(shí)機太早的問(wèn)題。領(lǐng)先市場(chǎng)3步、5步，市場(chǎng)還沒(méi)起來(lái)，你就撐不下去了。不能領(lǐng)先太早，最好領(lǐng)先0.5步。太晚當然也不行，市場(chǎng)如果很熱，通常意味著(zhù)紅海了，時(shí)機已經(jīng)晚了。

最后一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，是否能夠可持續發(fā)展，長(cháng)期下來(lái)能形成競爭壁壘。好的商業(yè)模式、好的公司，時(shí)間是朋友，意思是說(shuō)隨著(zhù)時(shí)間的推移，你的競爭壁壘越來(lái)越高，護城河越來(lái)越強，這就是可此續發(fā)展。

如果公司的下一輪是縮水融資，投資人是不會(huì )同意的，因為你縮水融資意味著(zhù)他上一輪融資是錯誤的，此時(shí)，公司想漲價(jià)融資融不進(jìn)來(lái)，因為你沒(méi)有像原來(lái)預期想得那么好。在這樣一種情況下，公司融資需要經(jīng)過(guò)原有投資者同意，原有投資者就寧可不同意，給你放在這里，用我們的話(huà)就是“把你當作一幅畫(huà)貼墻上”，這筆投資在基金管理上會(huì )永遠被充當一個(gè)投資的權益掛在那里，哪怕最后失敗了仍然可以提取資金百分之多少的管理費。

就像國企一樣，哪怕那個(gè)東西爛掉也一定是屬于我的資產(chǎn)，這樣我就可以免責，最后你的創(chuàng )業(yè)團隊只能獲得這一輪投資，很難拿到下輪了，高價(jià)拿不到，低價(jià)投資人不同意。過(guò)一段時(shí)間一直把企業(yè)陷入很大的困境：企業(yè)缺錢(qián)，假如這時(shí)你的投資人說(shuō)給你300萬(wàn)，你要不要?不要的話(huà)，找別的錢(qián)投資人不同意，要的話(huà)投資人會(huì )說(shuō)多長(cháng)時(shí)間用什么樣的價(jià)格再轉成股份，就會(huì )用很便宜的價(jià)格轉出股份，來(lái)沖抵原來(lái)做高價(jià)帶來(lái)的問(wèn)題。這樣的情況在投資界屢見(jiàn)不鮮，幾乎一個(gè)基金在投資投高的時(shí)候都會(huì )采取n多對策和做法來(lái)沖抵原來(lái)高價(jià)投資。這是一個(gè)基金后面一切運作習慣與思維方式，包括責任、利益機制問(wèn)題，創(chuàng )業(yè)團隊是不知道這個(gè)事情的。把作價(jià)做高了，你帶來(lái)的風(fēng)險非常大。

所以買(mǎi)賣(mài)要公平，任何不公平的買(mǎi)賣(mài)都會(huì )留下嚴重的后患。創(chuàng )業(yè)者在融資階段和資本博弈的時(shí)候，創(chuàng )業(yè)公司死的可能性更大。因為機構會(huì )分散投資多家企業(yè)以分散自己的風(fēng)險，所以真正出現博弈的時(shí)候，你死不起，機構死得起。舉個(gè)例子，中國有個(gè)企業(yè)曾經(jīng)要上市，但在路演的時(shí)候投資者決定不上市，因為作價(jià)太高，正好當時(shí)互聯(lián)網(wǎng)嚴重下滑，如果上市的話(huà)，上市之日就是這些投資者投資錯誤的證明之時(shí)，所以這個(gè)企業(yè)死掉了，它叫：8848.中國電子商務(wù)最早的先行者，非常遺憾，最后投資人做決定不上市。大家會(huì )很奇怪，為什么不上市呢?比如它的價(jià)格是10億美元，一旦上市價(jià)格就跌了，即便以后再起來(lái)，做這個(gè)項目的投資人就要承擔損失責任。

第三，快速成長(cháng)的陷阱：企業(yè)管理成問(wèn)題

首先，人員的迅速擴張。人員過(guò)了100人的時(shí)候管理模式會(huì )發(fā)生非常大的變化，一個(gè)好的創(chuàng )業(yè)者有非常好的凝聚力，帶著(zhù)一批人前行，但是人少可以，人數成千上百的時(shí)候，自己的感染力會(huì )消失，確切地講顧及不過(guò)來(lái)了，因此就要通過(guò)管理體系駕馭團隊的運行，在這樣的時(shí)候實(shí)際上對創(chuàng )業(yè)者是非常大的挑戰。我過(guò)去有經(jīng)歷，我在萬(wàn)通做總經(jīng)理的時(shí)候，人少我跟大家特別好，吃飯一起吃，唱歌一起唱，規模大的時(shí)候各種問(wèn)題來(lái)了，不是通過(guò)個(gè)人魅力影響，而是通過(guò)管理機制，這個(gè)時(shí)候帶來(lái)非常嚴重問(wèn)題：如果一個(gè)創(chuàng )業(yè)者在這個(gè)問(wèn)題上不進(jìn)行訓練是非常不容易過(guò)度的。

其次，多地域進(jìn)行?？绲赜蜻\營(yíng)會(huì )發(fā)現總部關(guān)鍵成員到外地拓展的時(shí)候，不如地方干得強，如何通過(guò)總部推動(dòng)與地方結合，對創(chuàng )業(yè)者是一個(gè)很挑戰的事情。比如臺灣的企業(yè)，中國改革開(kāi)放臺灣應該是最受益的，因為同種同宗，而且各種優(yōu)惠比較早，但臺灣的企業(yè)在大陸的影響并不是大家預想的那樣非常強，主要因為遇到的是政治文化、島國心態(tài)問(wèn)題，導致和大陸合作出現這樣或者那樣的問(wèn)題。臺灣企業(yè)在大陸總體表現和它本身是不相稱(chēng)的。

最后，集團化困境。在北京的創(chuàng )業(yè)團隊，往往在企業(yè)很小的時(shí)候就考慮全國拓展，其它地方企業(yè)全國拓展的心理并不像北京這么強，在北京的企業(yè)從出生時(shí)就考慮全國拓展，這是北京作為首都的中心集聚給大家帶來(lái)的氛圍，很容易變成集團化發(fā)展，明顯的特點(diǎn)是，集團領(lǐng)導董事會(huì )，總部的董事局要領(lǐng)導各地董事會(huì )，這就涉及到股東關(guān)系協(xié)調、運作，涉及新的工作方式思維方法，常常出現的后果是，要么把地方的董事會(huì )變成形式，要么是集團的意志不能恰當變成公司意志，導致集團化效果沒(méi)有效率。

第四，關(guān)于全產(chǎn)業(yè)鏈：會(huì )造成資源不匹配

每次遇到企業(yè)要進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局的時(shí)候我會(huì )特別警惕。實(shí)際上一個(gè)企業(yè)是不容易把握、駕馭全產(chǎn)業(yè)鏈的，“產(chǎn)業(yè)鏈閉合”這樣的想法對創(chuàng )業(yè)者是非常危險的。這樣的思維方式嚴重影響企業(yè)價(jià)值。要想進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈，企業(yè)的產(chǎn)品從最初到最后涉及到非常多的工作環(huán)節，有相當的一部分是需要通過(guò)社會(huì )化進(jìn)行的，企業(yè)不可能形成自給自足，有一些環(huán)節資源供給程度不同，有一些是需要市場(chǎng)合作才能不至于造成環(huán)節瓶頸，因此，一個(gè)企業(yè)實(shí)行全產(chǎn)業(yè)鏈閉合有時(shí)候會(huì )造成資源不匹配問(wèn)題。全產(chǎn)業(yè)鏈配備資源有時(shí)候會(huì )出現資源匹配的瓶頸問(wèn)題，會(huì )在全產(chǎn)業(yè)鏈布局之后成為嚴重的包袱。如果要進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局，建議要格外警惕，可能說(shuō)企業(yè)還沒(méi)到需要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈布局這程度，但卻會(huì )常犯這樣的錯誤。

第五，政商關(guān)系的陷阱

隨著(zhù)政府加強反腐，很多官員紛紛下臺，差不多每位官員的下臺，后面都跟著(zhù)一批企業(yè)倒臺，我們國家由于市場(chǎng)形成晚，企業(yè)的很多方面都需要政府支援。的確在經(jīng)濟發(fā)展過(guò)程中，正因為政府的進(jìn)入才有今天經(jīng)濟的騰飛，但事情都有正反面，有時(shí)候也會(huì )帶來(lái)一些問(wèn)題。純從商業(yè)危險來(lái)談，要注意，當一個(gè)企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)出現虛假幻想起作用的時(shí)候會(huì )帶來(lái)非常大的危害，你以為政府下一個(gè)令就解決了市場(chǎng)問(wèn)題，但往往越是政府推動(dòng)的越是市場(chǎng)需要程度不高的，如果市場(chǎng)特別需要某個(gè)行業(yè)，政府就不用去推動(dòng)，因為它自然會(huì )形成自己的市場(chǎng)。企業(yè)最終還是要扎根在用戶(hù)需不需要。只要你提供的服務(wù)或產(chǎn)品真的是必須的，會(huì )發(fā)展很快，只要是繞彎的，通過(guò)各種方式變來(lái)變去不一定是真正需要的。