曾李青是騰訊公司五位創(chuàng )始人之一，本文分享了他5年投資實(shí)戰中的失敗經(jīng)驗，可以總結為“9種公司不能投”：跨行創(chuàng )業(yè)、能力不強、創(chuàng )始人不睦、溝通困難、精力分散、股東結構不合、盲目樂(lè )觀(guān)、速度太慢、過(guò)早曝光，并認為投資者與創(chuàng )業(yè)者的理想關(guān)系是在契約精神下的良師益友。

以下為曾李青演講要點(diǎn)：

我從騰訊出來(lái)五年了，大概投了2—3億在天使投資，投資了大約50家公司，去年有一家公司上市(淘米)，還有一家公司在上市，還有一家公司賣(mài)了1億美金(第七大道賣(mài)給了搜狐暢游)。在這家企業(yè)上，我們是200萬(wàn)投資2年變1億人民幣，交了2千萬(wàn)的個(gè)人所得稅(笑)。

過(guò)去5年內，我們碰到過(guò)很多企業(yè)家、很多項目，有一些成功的，也有一些失敗的。我發(fā)現成功總是有共性的，失敗總是有各種各樣的原因。我們自己也在總結，什么樣的企業(yè)失敗了，為什么會(huì )失敗。我重點(diǎn)分享一下在失敗中總結的經(jīng)驗教訓。

第一，不投非本行業(yè)創(chuàng )業(yè)。比如原來(lái)做游戲的人要做電商，原來(lái)做互聯(lián)網(wǎng)社區的要做游戲?，F在的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，這種跨行業(yè)創(chuàng )業(yè)失敗概率都會(huì )比較高。

可能有人會(huì )有問(wèn)題說(shuō)“曾總這個(gè)不對了，當年你們騰訊創(chuàng )業(yè)的時(shí)候也跨行業(yè)了。”對，我們創(chuàng )業(yè)的時(shí)候互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)剛剛開(kāi)始，不要忘記騰訊最早也是參與深圳電信互聯(lián)網(wǎng)建設的，馬化騰在潤迅是做尋呼臺，CALL機和IM都很相近的，我們都是搞通訊出身的。

在這個(gè)行業(yè)比較成熟的時(shí)候，如果你進(jìn)行跨行業(yè)創(chuàng )業(yè)往往專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗不夠，所以很容易導致失敗。

第二，不投綜合素質(zhì)不高或者核心能力不強的公司。例如，投資游戲公司，你的核心研發(fā)能力，有一項就不行，這種項目基本上成功的概率就不高。

還有一類(lèi)是綜合素質(zhì)不高，可是有人問(wèn)“你們?yōu)槭裁磿?huì )投綜合素質(zhì)不高的項目?”有時(shí)候在泡沫的情況下，我們腦袋一發(fā)熱就投了。我們會(huì )發(fā)現投完3個(gè)月，就后悔了，當時(shí)怎么會(huì )投這個(gè)項目呢?

去年在投資環(huán)境泡沫的情況下我們投了若干項目，導致今年上半年關(guān)公司的數量比去年多了很多。最近我發(fā)現辦公室的同志怎么都換電腦了，換大屏幕的電腦了，我一問(wèn)，“老板，上面的兩個(gè)公司關(guān)門(mén)了，只剩下電腦，那個(gè)電腦是做美術(shù)的，屏幕都很大，都搬回來(lái)我們自己用了。”

第三，不投創(chuàng )始人不和睦、容易分裂的公司。2、3個(gè)人合作，產(chǎn)品還沒(méi)有出來(lái)團隊就鬧矛盾了。曾經(jīng)有一句話(huà)“創(chuàng )業(yè)的伙伴關(guān)系比婚姻關(guān)系更難維持的關(guān)系”，因為婚姻關(guān)系里只需要晚上12點(diǎn)之前回到家，基本上是有保證的?；橐鲭x婚是財產(chǎn)對半分，資產(chǎn)還存在。

但是，如果創(chuàng )業(yè)伙伴解散了，那么我們投的錢(qián)基本上清零了，變成了一堆電腦。我現在很深刻地理解十年前IDG熊曉鴿(微博)說(shuō)“創(chuàng )業(yè)失敗什么都沒(méi)有了”的話(huà)。曾經(jīng)有一個(gè)做網(wǎng)游的公司做了一般解散了，我們900萬(wàn)的投資只剩下400萬(wàn)，還剩下40多臺的電腦。

所以說(shuō)婚可以離，婚離了還有一半的資產(chǎn)，但是創(chuàng )業(yè)團隊一解散，資產(chǎn)馬上清零，這是我們的一個(gè)很典型的失敗教訓。

第四，大學(xué)生創(chuàng )業(yè)不靠譜。他們沒(méi)有被人管過(guò)，也就很難去管人。李開(kāi)復(微博)說(shuō)“成功的CEO應該是結過(guò)婚生過(guò)小孩，會(huì )結婚、會(huì )談戀愛(ài)、會(huì )和別人溝通。有小孩，他才能學(xué)會(huì )有責任感。”

我們投過(guò)一兩個(gè)大學(xué)生的創(chuàng )業(yè)，特別是天才級的大學(xué)生創(chuàng )業(yè)都比較糟糕。我們費了很多功夫和他溝通，卻發(fā)現他很難去管理人，而且有這樣的創(chuàng )始人下面會(huì )很難招到好的、有經(jīng)驗的人。別人會(huì )覺(jué)得這個(gè)老板剛畢業(yè)，與人溝通情商都有問(wèn)題，憑什么為他服務(wù)?

我們大概有一個(gè)項目已經(jīng)投了四年多，公司現在的現況和我們投資四年前基本一樣。雖然沒(méi)有死，但是基本上就是那么回事了。其實(shí)我們沒(méi)讓他關(guān)門(mén)就是為了響應政府號召“維穩”，至少提供了20多個(gè)就業(yè)機會(huì )。

第五，必尋專(zhuān)注做好一件事。我要跟所有的創(chuàng )業(yè)者要說(shuō)一點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)的時(shí)候只能專(zhuān)心致志做好一件事。什么叫“一件事”?只能開(kāi)發(fā)一個(gè)游戲，只能做一個(gè)產(chǎn)品。

我見(jiàn)過(guò)好幾個(gè)項目，在第一款游戲不成功的時(shí)候做了兩個(gè)、三個(gè)，本來(lái)他的成本并不大，但是同時(shí)做了兩個(gè)游戲，成本就大了，現金消耗非?？?，導致公司容易關(guān)門(mén)。

在電商行業(yè)，B2B和B2C的生意不能混合在一起做。德迅投資的一個(gè)很有名的失敗案例是拉特蘭定制襯衣項目。這個(gè)項目后來(lái)我送給了員工，現在還活著(zhù)，一年賺幾十萬(wàn)。當時(shí)在公司中有兩派意見(jiàn)，一是直接面向企業(yè)，二是直接面向個(gè)人，所以后來(lái)B2B和B2C混合在一起做，失敗了。

創(chuàng )業(yè)者就應該學(xué)習周鴻祎，只做好一件事情，靠這個(gè)先把用戶(hù)做起來(lái)。騰訊早年就只做好了一件事情——QQ。

第六，不投股份安排不合理的公司。有很多項目在創(chuàng )業(yè)初期股東安排就不合適，利益不均衡，沒(méi)有空間容納其他更好的人才。當我們投資的時(shí)候，他的股東結構已經(jīng)是這樣了，我們很痛苦，想讓他再發(fā)點(diǎn)期權也就是一點(diǎn)點(diǎn)，很難吸收到很好的人才。

過(guò)去幾年，我們還曾經(jīng)試圖花錢(qián)去買(mǎi)舊股，重新調整股東接哦股，我們花了幾十萬(wàn)、上百萬(wàn)買(mǎi)了舊股調整了結構，后來(lái)無(wú)一例外都失敗了。這是一個(gè)很寶貴的經(jīng)驗，但凡股東結構不合適，我們就不要投了。

第七，創(chuàng )業(yè)者盲目樂(lè )觀(guān)或者很封閉，不太愿意和投資人交流的容易失敗。有一個(gè)創(chuàng )業(yè)者，規劃了他做的游戲大概什么時(shí)候能夠做完，然后他就認為這個(gè)肯定是沒(méi)問(wèn)題。我們和他溝通，他又不太愿意和我們溝通。過(guò)了一段時(shí)間我們再來(lái)看他的時(shí)候，這個(gè)項目的現金流已經(jīng)快用完了。

還有一個(gè)更搞笑的項目，我們剛投完他，才過(guò)了四個(gè)月，投的200萬(wàn)已經(jīng)花掉了一半，他同時(shí)啟動(dòng)了四個(gè)iOS游戲團隊，本來(lái)他只做一件事情，慢慢做是有機會(huì )的。然后他自己又很有信心的說(shuō)：“我肯定第一款游戲能成賺錢(qián)”，后來(lái)失敗了，到第二款還是這么說(shuō)，最后一個(gè)都沒(méi)做起來(lái)。所以說(shuō)創(chuàng )業(yè)的第一步就是要把自己的現金流保護好，不要盲目地樂(lè )觀(guān)。

第八，速度太慢導致失敗。之前，有一個(gè)做端游的公司我們兩年前投了它，本來(lái)計劃9個(gè)月游戲做要出來(lái)，那個(gè)時(shí)候頁(yè)游還沒(méi)有那么火，端游還有可能成功?？墒撬涎恿藭r(shí)間，一直等到一年后，產(chǎn)品才出來(lái)。整個(gè)市場(chǎng)發(fā)生了巨大的變化，端游基本上沒(méi)機會(huì )了。我所指的端游是投資率比較低的2D端游，現在只有騰訊這樣的有錢(qián)人敢花5千萬(wàn)到1億做的3D端游才有機會(huì )，小公司已經(jīng)沒(méi)有機會(huì )了。

天下武功唯快不破，如果你籌劃的時(shí)間很長(cháng)，市場(chǎng)環(huán)境在不斷變化，和你當初進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)候的設想是完全不一樣的。

第九，學(xué)會(huì )隱藏自己。有一些公司，特別是創(chuàng )始人非常喜歡在媒體上高調曝光，導致引來(lái)了新的競爭者和巨頭進(jìn)入，這種公司往往會(huì )很慘的失敗。舉一個(gè)案例，當年淘米創(chuàng )業(yè)的時(shí)候，我們身邊的人都不會(huì )跟別人說(shuō)汪海濱(淘米創(chuàng )始人)在干嘛，只有他在靜悄悄地做。做了一年多，直到推向市場(chǎng)才陸續有其他的公司知道，競爭對手后來(lái)才在追趕已經(jīng)來(lái)不及了。

如果你還沒(méi)有開(kāi)始做就已經(jīng)張揚，比如說(shuō)連我都知道的“唱吧”，往往是不能成功的。大家可能一下子就涌進(jìn)來(lái)，騰訊把QQ音樂(lè )一改就把你打倒了。創(chuàng )業(yè)一定要非常低調的進(jìn)入市場(chǎng)，還沒(méi)有獲得市場(chǎng)成功時(shí)，千萬(wàn)不要太高調。做投資者可以很高調，因為我們要吸引創(chuàng )業(yè)者讓我們投錢(qián)，但是創(chuàng )業(yè)者不能太高調，必須扎扎實(shí)實(shí)做你的業(yè)務(wù)，直到被迫地曝光。

因為今天有很多創(chuàng )業(yè)者，我想再講一點(diǎn)投資者和創(chuàng )業(yè)者的關(guān)系。

第一，作為南方的企業(yè)家，我們要講“契約精神”。我們今天投你占10%的股份也好，占你20%的股份也好，占你40%的股份，只要你當時(shí)那刻是愿意的，我們雙方就是公平的，不能過(guò)了一段時(shí)間，想起來(lái)了說(shuō)，“哎呀你占我30%的股份多了吧”?不能夠有這樣的想法。

第二，創(chuàng )業(yè)者要有激情的投入，也要有職業(yè)經(jīng)理人的敬畏。在一個(gè)公司里，你是創(chuàng )業(yè)者也是CEO，CEO是為董事會(huì )、為股東去打工的，所以說(shuō)你要有職業(yè)經(jīng)理人的敬畏，要知道你是向董事會(huì )負責的。

第三，合資格的投資人都是創(chuàng )業(yè)者的良師益友，古語(yǔ)有云“滴水之恩當涌泉相報”，何況我們還不知道你這個(gè)“泉”涌不涌，我們還都不知道呢。