移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的投資無(wú)法太功利，短期也看不到商業(yè)化前景，但不能不投。從去年各大風(fēng)投機構的投資規劃來(lái)看，不難發(fā)現幾乎所有老牌風(fēng)險投資機構已把TMT列為當下必須爭奪的戰略高地。

魔漫相機、瘋狂猜圖、Flappy Bird、臉萌、圍住神經(jīng)貓……依靠微信的病毒式社會(huì )化傳播，這些一夜爆紅的APP（應用程序）在過(guò)去一年里驟然多了起來(lái)。想必許多人即使沒(méi)有使用過(guò)這些APP，但或多或少聽(tīng)過(guò)它們的名氣，而它們也由于一夜爆紅，迅速成為風(fēng)投人士眼中的明星項目。

然而，這些一夜成名的APP似乎都沒(méi)有擺脫“火一把就死”的魔咒，其投資價(jià)值也引起了廣泛爭議，一方面，這類(lèi)APP短時(shí)間內積累了大量人氣，潛力無(wú)限，另一方面，其產(chǎn)品的可持續性和商業(yè)化前景依然堪憂(yōu)。

進(jìn)入2015年，可以預見(jiàn)還有更多這類(lèi)爆款APP出現，甚至可能形成一種常態(tài)，那么，這類(lèi)項目對風(fēng)投是否有吸引力？他們怎樣看待這類(lèi)項目？

觀(guān)點(diǎn)一，無(wú)法太功利。對于很多風(fēng)投機構來(lái)說(shuō)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮來(lái)得有些突然，其發(fā)展速度也過(guò)于迅猛，以至于多數投資機構還在摸索TMT（科技、媒體和通訊）行業(yè)的投資方法。但有一點(diǎn)他們已經(jīng)形成共識，那就是無(wú)法太功利。從2014年的各項投資統計數據來(lái)看，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)已成為最熱門(mén)的投資行業(yè)，但其實(shí)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)還是一個(gè)新興的行業(yè)，多數項目都處于天使或者早期階段，許多風(fēng)投都表示，投資移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)無(wú)法太功利。第一，項目太早期就意味著(zhù)更多的不確定性，也意味著(zhù)項目經(jīng)不起折騰，最后能不能成功，牽扯的因素太多，包括市場(chǎng)的、管理的、團隊的，甚至有很多運氣成分，所以不能把過(guò)去投中后期的一套標準套在投資移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項目上。有很多風(fēng)投就表示，商業(yè)化是投資這類(lèi)項目第二個(gè)階段才考慮的事情，第一個(gè)階段不會(huì )做要求，因為這類(lèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項目在沒(méi)有一定數據積累的基礎上是不可能實(shí)現商業(yè)化的。此外，很多商業(yè)化的元素很難一開(kāi)始就完全規劃出來(lái)，包括產(chǎn)品分類(lèi)和推出去后受眾的歡迎程度，一開(kāi)始會(huì )有計劃，但市場(chǎng)的反饋不一定跟著(zhù)計劃走。第二，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項目包含更多創(chuàng )新、時(shí)尚、潮流的元素，按照60后、70后的思維很難理解，所以投資移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)需要一種新的、發(fā)散性的思維去看待，不能太局限。所以，風(fēng)投們認為投資這類(lèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項目，一開(kāi)始無(wú)法太功利。

觀(guān)點(diǎn)二，戰略?xún)?。誠如上述分析，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的投資無(wú)法太功利，短期也看不到商業(yè)化前景，但不能不投。浙商創(chuàng )投合伙人江波這樣表述他們投資移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的思路：“對風(fēng)投來(lái)說(shuō)，一定要做這種布局，不然未來(lái)在市場(chǎng)上可能會(huì )被其他機構拉得很遠，因為我們可以很清晰地看見(jiàn)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是未來(lái)最有可能跑出黑馬的行業(yè)，相對的，傳統項目我們幾乎已經(jīng)不看了。”

從去年各大風(fēng)投機構的投資規劃來(lái)看，不難發(fā)現幾乎所有老牌風(fēng)險投資機構已把TMT列為當下必須爭奪的戰略高地。對于很多風(fēng)投機構來(lái)說(shuō)，投資移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是一種長(cháng)遠的戰略布局。

觀(guān)點(diǎn)三，估值個(gè)性化。由于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項目多數具有早期性、創(chuàng )新性的特點(diǎn)，所以很難用一種量化的指標去計算它的價(jià)值，因為當時(shí)評價(jià)這些項目所謂的好或者不好，更多有可能都是階段性的。而且不同機構有不同的投資風(fēng)格，有的機構看創(chuàng )始人，有的機構看項目的創(chuàng )新性，這些都構成影響估值的重要因素。有的風(fēng)投機構更喜歡團隊里都是85后、90后的年輕人，他們認為這樣的團隊更有活力和創(chuàng )新能力；有的機構更看重團隊成員過(guò)去的從業(yè)經(jīng)歷，他們認為如果團隊成員富有經(jīng)驗，這個(gè)團隊更具備持續的創(chuàng )新能力。

值得注意的是，爆款APP產(chǎn)品的可持續性問(wèn)題已經(jīng)引起了投資人的普遍關(guān)注。由于這類(lèi)項目大多難有持續發(fā)展，所以對于投資機構來(lái)說(shuō)，團隊后續的創(chuàng )造力成為評估一個(gè)新興移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司關(guān)鍵的指標，因為某個(gè)團隊可能推出了一個(gè)爆款，但產(chǎn)品都有衰退周期，如果他們沒(méi)有后續一些新的想法，最后難以避免“火一把就死”的結局。

觀(guān)點(diǎn)四，并購退出多。目前風(fēng)投機構大舉向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)軍，各種類(lèi)型的項目都投，但從現實(shí)的角度出發(fā)，這類(lèi)單個(gè)項目體量一般比較小，不排除個(gè)別優(yōu)質(zhì)項目脫穎而出實(shí)現IPO，大多數項目實(shí)現退出還是通過(guò)并購渠道，比如賣(mài)給BAT（百度、阿里巴巴和騰訊）就是不錯的選擇。

綜上所述，對于風(fēng)投們來(lái)說(shuō)，當前投資移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項目更多是一種戰略布局，并非爆款的APP就一定會(huì )獲得資本的青睞，其團隊持續的創(chuàng )造能力才是關(guān)鍵。而投資人士也看得很清楚，并購才是這類(lèi)項目最主要的出路，當然，前提是把項目做好，這才是所有投資的根本。