操盤(pán)手一人緊盯四臺電腦

做市前三天，中海陽(yáng)的成交量與成交額都排在最前列，四維傳媒在第一周成交量與成交額均排在前5。

8月25日，新三板交易被“做市”激活，成立8年的新三板贏(yíng)得了全市場(chǎng)人士的關(guān)注。

Wind數據統計，從43家做市公司整體交易情況看，在換手率方面，做市首日換手率平均為0.9190%。隨后逐日遞減，分別為0.4108%、0.3837%、0.1001%、0.2292%。

在成交股數方面，首日成交量為467.18萬(wàn)股;周二至周四分別為345.80萬(wàn)股、206.09萬(wàn)股、65.9852萬(wàn)股;周五行情振作，成交量定格在123.50萬(wàn)股。

成交額首日領(lǐng)銜一周之最，達3866.19萬(wàn)元;周二至周五成交額下滑，分別為2159.71萬(wàn)元、1325.70萬(wàn)元、616.52萬(wàn)元、1163.41萬(wàn)元。

對于這一周做市情況，證監會(huì )在8月25日新聞發(fā)布會(huì )上稱(chēng)，“市場(chǎng)整體運行平穩，做市股票整體估值水平較為合理”。

證監會(huì )新聞發(fā)言人公布了一組數據，做市股票日均成交筆數為299.5筆，占掛牌公司股票成交筆數的81.44%，日均成交金額2016.5萬(wàn)元，占掛牌公司股票成交金額22%。

交易量逐日下跌

開(kāi)張首日，43家采取做市轉讓方式的掛牌企業(yè)在當日實(shí)現成交總額3866.19萬(wàn)元，總成交量逾467.18萬(wàn)股。成交量最大的為中海陽(yáng)，成交116.52萬(wàn)股，成交金額達735.27萬(wàn)元。

其中，有11家公司成交金額突破百萬(wàn)級。中海陽(yáng)、四維傳媒、麟龍股份分別以735萬(wàn)元、348萬(wàn)元和347萬(wàn)元排名前三。僅東亞裝飾一家企業(yè)沒(méi)有實(shí)現成交。

收盤(pán)結束后，深圳一家投行人士總結稱(chēng)，從成交家數和比例來(lái)看，做市交易活躍度要遠高于協(xié)議交易;對于單只股票而言，做市家數越多，成交活躍度越大，成交筆數越高;首日做市商相對比較謹慎，總體成交股數較低，很多股票的買(mǎi)賣(mài)數量在最低要求的1000股;做市有風(fēng)險，同時(shí)掛買(mǎi)賣(mài)盤(pán)，最大的風(fēng)險是對股票估值出現偏差，掛了較高的買(mǎi)盤(pán)并成交后，后市難以脫手。

深圳一名場(chǎng)外市場(chǎng)部人士表示，“首日交易火爆屬正常，大家有貨出貨。”

新三板擴容次日，成交額驟減4成。43只股票合計成交2159.71萬(wàn)元，較首日銳減44%;成交股數345.80萬(wàn)股，較前日下降25.98%。交易額保持百萬(wàn)元的僅存9家，中海陽(yáng)成交金額425.46萬(wàn)元，亦相較首日下降42.14%

當日聯(lián)合永道與天弘激光兩股零成交;首日沒(méi)成交的東亞裝飾，小幅成交5.68萬(wàn)元，成交1.1萬(wàn)股。

當天中午，深圳某大型券商新三板負責人向理財周報(http://www.lczb.net)記者表示，“目前新三板交易情況算是令人滿(mǎn)意。”

周三，共40家企業(yè)有成交記錄，其中19家股票下跌，5只股票持平。漲幅最高的前三只股票為大樹(shù)智能13.77%、巨峰股份8.7%、銅牛信息8.24%;跌幅最多三只股票為聯(lián)合永道、海能儀器、英思科技，分別下跌17.99%、6.16%、4.16%。

從換手率看，聯(lián)合永道、萬(wàn)通新材、基康儀器、英思科技、金泰得為最高，分別為6.25%、2.94%、1.14%、1%、0.77%。

新三板做市第四日，交易行情走到一周最低值。第四天新三板做市公司共成交金額為616.52萬(wàn)元，為交易首日交易額的15.95%;成交股數僅僅65.9852萬(wàn)股，占首日的14.12%;換手率低至0.1%。周四當天，沒(méi)有股票交易額過(guò)百萬(wàn)元，最高為古城香業(yè)，成交額為91.89萬(wàn)元;新眼光、方林科技以65.78萬(wàn)元、53.63萬(wàn)元排列第2-3位。

上述深圳場(chǎng)外市場(chǎng)部人士在當天告訴理財周報記者，“交易行情逐日下跌在預期之內。市場(chǎng)的培育還需要一個(gè)過(guò)程，目前做市商與企業(yè)還是處于觀(guān)望狀態(tài)，做市態(tài)度較為謹慎。”

新三板第一周最后一天的交易行情，出現小幅反彈。換手率為0.2292%、總成交額為1163.41萬(wàn)元、總成交股數為123.50萬(wàn)股，三項指標均為周四的2倍。

其中，思維傳媒、古城香業(yè)成交額分別為563萬(wàn)元、100.27萬(wàn)元。周五收盤(pán)價(jià)最高前三位股票分別為沃捷傳媒46元、麟龍股份27.35元、聯(lián)合永道26.16元。

一名廣州新三板人士則較為樂(lè )觀(guān)，其表示，“第一周的交易很大程度上起到聚攏人氣及宣傳的作用，券商砸錢(qián)賺吆喝，此次交易行情能鼓勵其他企業(yè)采取做市方式。”

據證監會(huì )新聞發(fā)言人表示，截至8月25日，已有82家掛牌公司召開(kāi)股東大會(huì )通過(guò)了采取做市轉讓方式的決議，這些公司將陸續加入做市行列。

然而，對于目前券商做市盈利問(wèn)題，北京一名場(chǎng)外市場(chǎng)部負責人認為，目前做市想賺錢(qián)較難。“后面套利很難套，我們第一天還套了幾筆，后面因為交投不活躍，價(jià)差也拉得低，沒(méi)有太大套利空間。”

其表示，還有要一年半甚至兩到三年時(shí)間，才能讓大家認可并參與這個(gè)市場(chǎng)，現在認知度低，沒(méi)有人跟你玩。

上述深圳場(chǎng)外市場(chǎng)部人士談道，“對于部分個(gè)股，不同做市商有不同的價(jià)值判斷，有時(shí)候部分做市商報價(jià)相差太大，一不小心就虧大了。”

而深圳一家中小型券商人士則告訴理財周報記者，“公司有意向做市商，但擔心做市虧損，目前還在研究盈利方式。”

操盤(pán)手的交易天地

8月27日下午，理財周報記者來(lái)到北京某券商的場(chǎng)外市場(chǎng)部交易室，兩點(diǎn)十分交易辦室里異常安靜。四張桌子，3個(gè)人，其中兩個(gè)交易員每人負責兩只票，還有一個(gè)專(zhuān)門(mén)負責監測。

每個(gè)交易員面前，擺著(zhù)4個(gè)電腦屏幕，左上方屏幕顯示為做市庫存股監測系統，按規定，每家做市商要有不低于10萬(wàn)股的做市庫存股票。右上方則是時(shí)間監測系統，交易時(shí)間的75%都要處于報盤(pán)狀態(tài)。右下方則顯示整個(gè)成交明細。

正對交易員的電腦屏幕則是進(jìn)行交易操作，顯示整個(gè)買(mǎi)入、賣(mài)出、報價(jià)情況。界面左半欄是券商買(mǎi)、賣(mài)各10檔行情，右半欄是市場(chǎng)投資人買(mǎi)賣(mài)各10檔行情。“現在參與的還不多，所以還達不到10檔。”該券商新三板人士表示。

離收盤(pán)還有五十分鐘，兩個(gè)交易員還在緊密跟蹤手中每一只票的買(mǎi)入、賣(mài)出、價(jià)格波動(dòng)情況。

“挺緊張的，”上述新三板人士表示，“今天有一只票跌了，不過(guò)成交量還可以，比昨天還大一些。好票還是有人盯得很緊的，我們報出的價(jià)格一變，就有投資者跟著(zhù)就馬上跟著(zhù)變。”盤(pán)面右半邊投資者行情一欄，顯示買(mǎi)入2筆，賣(mài)出8筆。

上述新三板人士向理財周報記者表示，做市商上線(xiàn)后，最大的感受是市場(chǎng)的定價(jià)效率很高，“我們有一只票，主辦券商價(jià)格定得偏低，結果市場(chǎng)瘋狂地買(mǎi)，一下子推漲了。我們昨天還在想要不要拋出去，但我們有底倉，拿的貨又不多，所以不敢賣(mài)。今天調整到昨天價(jià)格的一半。一到一個(gè)正常的估值，買(mǎi)賣(mài)就平衡了。”

而有一只票交投一直沒(méi)有起色。“我剛才給出了一個(gè)比較低的價(jià)格，想探探底，結果就有人買(mǎi)了，昨天比這個(gè)價(jià)格高3毛，沒(méi)怎么有成交，這樣不斷地探索，才能找出一個(gè)合理的估值。”其中一個(gè)交易員對理財周報記者表示。

每天收盤(pán)后，該券商場(chǎng)外市場(chǎng)部負責人就要帶著(zhù)做市團隊分析盤(pán)面、分析對手、總結策略，進(jìn)行下一日的盤(pán)面預測，定預期策略。上個(gè)周還在外奔波的他，本周一直坐鎮辦公室盯盤(pán)面，以備出現問(wèn)題及時(shí)協(xié)調。

關(guān)于做市策略，北京一家券商場(chǎng)外市場(chǎng)部負責人對理財周報記者表示：“不主動(dòng)出擊。如果太主動(dòng)了，就會(huì )冒貨吃到自己肚子里吐不出去的風(fēng)險。”

“如果主動(dòng)抬高價(jià)格，意味著(zhù)買(mǎi)盤(pán)，市場(chǎng)上要有一幫著(zhù)一起買(mǎi)的人才能幫你往上抬，如果沒(méi)有跟著(zhù)你買(mǎi)盤(pán)，貨都自己吃進(jìn)去了。如果主動(dòng)賣(mài)貨又沒(méi)有人接，價(jià)格就跌下來(lái)了，”上述負責人解釋?zhuān)?ldquo;所以券商都比較謹慎。這個(gè)市場(chǎng)要么降低門(mén)檻，讓更多投資者進(jìn)來(lái)，要么就等著(zhù)高凈值投資者愿意跟你一起玩。”

做市商經(jīng)歷8月25日首日火爆后，隨后幾天歸于平淡。“這兩天平淡后多少有些失落，但靜下心來(lái)想想很正常。想要有成交，市場(chǎng)就得有對手，而現在這個(gè)市場(chǎng)對手還需要一段時(shí)間培育?，F在才進(jìn)來(lái)一些投資人，而現在進(jìn)來(lái)的投資人又對市場(chǎng)懂多少?”

而培育市場(chǎng)，需要先讓投資者嘗到甜頭。上述負責人表示，目前正在分片區給分支機構和高凈值客戶(hù)做培訓，“做完培訓后，一些特別好的票，我們可能就會(huì )分一點(diǎn)給高凈值客戶(hù)。我拿票的價(jià)格都很低，比如我們1塊錢(qián)拿的票，我再以1塊錢(qián)或2塊錢(qián)價(jià)格賣(mài)給他。而做市后定價(jià)3、4塊錢(qián)，投資人票少也好出貨，一下子能賺一兩百萬(wàn)，這樣他們就會(huì )感興趣。”

然而，現在策略研究的一個(gè)難點(diǎn)在于，目前做市商也只能看到買(mǎi)一、買(mǎi)二、買(mǎi)三……的情況，但看不到是誰(shuí)在買(mǎi)和誰(shuí)在賣(mài)。

“在臺灣，哪個(gè)席位上，是券商進(jìn)來(lái)還是客戶(hù)進(jìn)來(lái)，盤(pán)面上都能看到。甚至是哪個(gè)營(yíng)業(yè)部、哪個(gè)客戶(hù)進(jìn)出多少都是透明的，”上述場(chǎng)外市場(chǎng)部負責人表示，“但是我們現在的成交明細看不到誰(shuí)在交易，我們也在建議中登公司能在每天收盤(pán)后給我們提供更詳細的信息，便于我們分析。比如我們看到這個(gè)公司董事長(cháng)在賣(mài)股票，我們會(huì )去研究為什么，我們需要這些工具去做研究，完善做市策略。”

首批做市，該券商為4家掛牌企業(yè)做市，2個(gè)交易員，1個(gè)監測員。“但以后如果為三五十家做市，這些人肯定是不夠的，”上述場(chǎng)外市場(chǎng)部負責人稱(chēng)，“光操盤(pán)這塊就需要十幾個(gè)人，今年年底打算拿出20多個(gè)工位來(lái)做成交易室。最好的狀態(tài)是分小組，每個(gè)小組配一個(gè)復核的人。”

中海陽(yáng)、四維傳媒本周最火

做市交易實(shí)施以來(lái)，新三板不乏值得關(guān)注的公司。

據證監會(huì )新聞發(fā)言人表示，43家做市企業(yè)“2013年平均總資產(chǎn)2.32億元，較掛牌公司均值高出47.8%;平均凈資產(chǎn)1.16億元，較掛牌公司均值高出92%;平均凈利潤2032.23萬(wàn)元，較掛牌公司均值高出154%”。

第一周最火的公司莫過(guò)于中海陽(yáng)。做市前三天，中海陽(yáng)的成交量與成交額都排在最前列。8月25日，中海陽(yáng)成交股數116.52萬(wàn)股，成交金額735.27萬(wàn)元;26日，中海陽(yáng)成交股數64.4萬(wàn)股，成交額425.46萬(wàn)元;27日，中海陽(yáng)成交股數47.2萬(wàn)股，成交額為302.33萬(wàn)元。

申銀萬(wàn)國、國泰君安、長(cháng)城證券、華融證券、廣州證券5家券商擔當中海陽(yáng)的做市商，中海陽(yáng)成為做市商數量最多的兩家做市商企業(yè)之一。

8月27日晚間，中海陽(yáng)發(fā)布股票暫停公告，稱(chēng)正在籌劃股票發(fā)行事宜。

這意味著(zhù)，中海陽(yáng)或將成為新三板實(shí)施做市轉讓后第一家啟動(dòng)定向增發(fā)的公司。

中海陽(yáng)內部人士對外表示，此次定向增發(fā)并不是針對券商，發(fā)行方案或在9月初對外公布。

此外，四維傳媒與古城香業(yè)在做市中亦有不錯的表現。

據悉，四維傳媒做市商有齊魯證券、東方證券、中信證券、紅塔證券4家券商;古城香業(yè)有東方證券、華泰證券、山西證券、華融證券、申銀萬(wàn)國5家券商做市商。

四維傳媒在第一周，成交量與成交額均排在前5，一周成交金額達1193.6萬(wàn)元;古城香業(yè)本周成交金額為568.03萬(wàn)元。兩家公司換手率相對頻繁，四維傳媒與古城香業(yè)本周平均換手率分別為0.65%、0.35%。

第一家公布做市的掛牌企業(yè)興竹信息，本周表現平平。首日成交20.5萬(wàn)股后，周二至周五成交股數逐日下跌，分別為9萬(wàn)股、4.3萬(wàn)股、0.2萬(wàn)股、0.1萬(wàn)股。從漲跌幅來(lái)看，周一上漲66.2%;隨后在周二、周三分別下跌4.69%、3.91%;周四興竹信息股價(jià)反彈，上漲1.31%，雖漲幅不大，但在掛牌企業(yè)漲幅當中排列前5，最終興竹信息在周五下跌2.72%。

而做市交易開(kāi)張后，首單業(yè)務(wù)花落“聯(lián)飛翔”，據了解，該公司做市商有興業(yè)證券、申銀萬(wàn)國、海通證券、中原證券。從連續5天的換手率觀(guān)之，換手率較低，分別為0.28%、0.13%、0.06%、0.02%、0.0039%。