紅杉資本中國基金合伙人周逵，1998年底進(jìn)入聯(lián)想，兩年后隨著(zhù)聯(lián)想投資成立進(jìn)入風(fēng)投行業(yè)，曾任聯(lián)想投資高級副總裁，2005年加盟紅杉資本中國基金。他表示，投資人和創(chuàng )業(yè)者之間爭執很自然，是中國資本市場(chǎng)契約精神的建立過(guò)程。   　　

周逵：別去冒不該冒的風(fēng)險   　　

2008年全球金融危機至今差不多五年，你認為中國VC、PE市場(chǎng)經(jīng)歷了怎樣的轉型?   　　周逵：   　　

市場(chǎng)在轉型，倒不是我們企業(yè)在轉型，其實(shí)我們一直按照自己的方式在做，集中領(lǐng)域、實(shí)現團隊的專(zhuān)業(yè)化，以長(cháng)期的方式來(lái)看待投資機會(huì )。紅杉旗下的基金，尤其是美元基金，LP一直比較穩定。市場(chǎng)轉型主要是前幾年什么人都可以去VC、PE，機會(huì )多少的判斷標準就是比IPO做的多少，你投資的公司成長(cháng)到什么規模，而不是比你做了什么增值服務(wù)。經(jīng)歷過(guò)金融危機的市場(chǎng)起伏，VC、PE行業(yè)也會(huì )越來(lái)越成熟。   　　

我認為中國資本市場(chǎng)未來(lái)應該更市場(chǎng)化一些，因為審批，一些特殊管制多了，自然就不市場(chǎng)化了。   　　

這五年，產(chǎn)業(yè)格局的變化對你們投資方向有何影響?   　　

周逵：   　　

2008年金融危機首當其沖受影響的是外貿出口行業(yè)，但是在我們的策略里幾乎沒(méi)有出口項目，我們的投資集中在TMT、健康、消費行業(yè)，以及少量能源與環(huán)保企業(yè)，所以金融危機最主要的壓力我們都沒(méi)有感受到。   　　

紅杉在中國是2005年底才開(kāi)始起步，到2008年時(shí)投資公司上市的不太多，我們買(mǎi)的速度稍微慢了點(diǎn)，所以不存在賣(mài)的問(wèn)題。相反到了2008年價(jià)格跌下來(lái)的時(shí)候，買(mǎi)的機會(huì )更多。2008年的另一個(gè)機會(huì )是電商快速發(fā)展起來(lái)，我們在2009年至2010年的時(shí)候投資了許多電商公司，比如唯品會(huì )、聚美優(yōu)品、美團?，F在看來(lái)看得還相對比較準。   　　

我們在能源環(huán)保領(lǐng)域的投資受到了一些影響，主要是風(fēng)電和光伏。最難受的是2011年、2012年產(chǎn)能過(guò)剩帶來(lái)的危機。消費領(lǐng)域我們集中投資了餐飲、金融、教育、娛樂(lè )等領(lǐng)域。餐飲公司今年沒(méi)有增長(cháng)，金融和教育領(lǐng)域不錯。   　　

近幾年，投資人和創(chuàng )業(yè)者之間的摩擦事件頻發(fā)，你如何評價(jià)這個(gè)現象?

周逵：   　　

不同公司情況不一樣，你和你最好的伙伴一起創(chuàng )業(yè)，怎么可能沒(méi)有爭執呢?爭執很自然。只是現在報道特別多，以前可能更多，但沒(méi)有被報道出來(lái)。我覺(jué)得這是中國資本市場(chǎng)契約精神的建立過(guò)程。我們投資和被投資的基礎都是在規則和契約保障下的一種信任、信用，其次才是大家利用各種資源，支持一個(gè)新事業(yè)。   　　

你別去冒不該冒的風(fēng)險。如果一個(gè)老板把全部時(shí)間都撲在企業(yè)上，投資人也這樣，雙方有契約關(guān)系，利益分配都很清楚也有共識，吵架就會(huì )少了。如果老板行為不對，那他是有懲罰的，懲罰就是他的事業(yè)會(huì )受損，再次就是生意。我們VC投資的大多是創(chuàng )業(yè)型公司，這些創(chuàng )業(yè)者比成熟企業(yè)的創(chuàng )始人會(huì )好很多。   　　

今年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)許多中型公司被大公司投資或者收購，這意味著(zhù)什么?具有產(chǎn)業(yè)背景的投資機構快速成長(cháng)對你們有什么影響?

周逵：   　　

首先，確實(shí)有很多值得買(mǎi)的公司，市場(chǎng)發(fā)展很快，不斷有新的場(chǎng)子另開(kāi)一局，說(shuō)明創(chuàng )業(yè)者機會(huì )還是很大;其次，這些大佬，以前實(shí)力不強，現在實(shí)力都變得很強，他們對新一局的渴望程度與時(shí)間壓力，都比以前更高;再加上他們也有了更多的錢(qián)。幾方面的因素疊加，并購的頻度就會(huì )加快。   　　

總體來(lái)講，他們積極并購對我們是好事情，以前我們將項目賣(mài)給他們很難，也賣(mài)不出好價(jià)錢(qián)，當他們能更好的利用資本來(lái)發(fā)展時(shí)，許多項目會(huì )賣(mài)個(gè)更好的價(jià)錢(qián)。但同時(shí)，你的對手又多了一種競爭策略，也會(huì )給我們帶來(lái)一些壓力。