專(zhuān)注于早期投資的松禾資本，在Pre-IPO項目的投資上栽了跟頭。

證監會(huì )最新數據顯示，松禾資本的4個(gè)項目狀態(tài)變?yōu)榱?ldquo;終止審查”，這意味著(zhù)這4個(gè)項目IPO的前景黯淡，未來(lái)或需要尋求別的退出方式。

松禾資本一位合伙人向理財周報記者表示，不愿意多談撤回項目的具體情況。

記者發(fā)現，除了上述4個(gè)被撤回的項目，目前松禾還有4個(gè)項目在會(huì )上，分別為聯(lián)合天誠、贏(yíng)合科技、中航健身和科隆精細化工，其中前三者狀態(tài)均為“落實(shí)反饋意見(jiàn)中”，科隆精細化工則是過(guò)而未發(fā)。

“項目多了，撤回的概率也就增大了，不過(guò)有一半項目撤材料，比例還是有點(diǎn)高了。”深圳一家中型PE機構合伙人告訴記者，其所在的PE并沒(méi)有遭遇項目撤回的情況，并表示，“我們手頭上項目的成長(cháng)性都不錯，撤回的可能性很低。”

上述PE機構合伙人委婉地表示，早期項目占比高達50%的松禾資本，在介入中后期項目時(shí)，更需要加強風(fēng)險控制的力度。

4項目被撤

瑞爾精密和華力特電氣都是二度沖擊上市，又遭遇終止審查。

數據顯示，松禾資本4個(gè)被撤回的項目分別為深圳捷佳偉創(chuàng )新能源裝備股份有限公司、深圳市融創(chuàng )天下科技股份有限公司、無(wú)錫市瑞爾精密機械股份有限公司、深圳華力特電氣股份有限公司。

其中，無(wú)錫瑞爾精密和深圳華力特電氣都是二度沖擊上市，其后又無(wú)奈宣布“終止審查”。

2011年11月23日，瑞爾精密首次沖擊創(chuàng )業(yè)板，一同上會(huì )的還有金河生物，可惜二者命運迥異，金河生物早早地登陸中小板，瑞爾精密二次沖擊上市，依舊失敗。

2011年12月13日，證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于不予核準無(wú)錫瑞爾精密機械股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票申請的決定》。

根據申報材料，截至2011年6月30日，瑞爾精密的固定資產(chǎn)原值為9,209萬(wàn)元，凈值為6,966萬(wàn)元，原值在30萬(wàn)元以上的主要機器設備52臺;共有員工193人，其中生產(chǎn)和供應人員121人，研發(fā)人員22人，銷(xiāo)售人員5人。此次募集資金投資項目擬購置設備57臺(套)，建成后將增加固定資產(chǎn)20,171萬(wàn)元，新增定減徑機架年產(chǎn)能1,800架，需配備生產(chǎn)和輔助人員135人，技術(shù)、銷(xiāo)售和管理人員20人。

該決定認為，瑞爾精密“2010年度和2011年上半年的定減徑機架產(chǎn)量分別為2284架和1193架。結合公司代表和保薦代表人的現場(chǎng)陳述，難以判斷本次募集資金數額和投資項目是否與公司現有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規模、財務(wù)狀況和管理能力等相適應。”

2011年，首次沖擊上市的華力特電氣也宣告闖關(guān)失敗，證監會(huì )在當年5月13日發(fā)布了《關(guān)于不予核準深圳華力特電氣股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票申請的決定》，認為華力特電氣“申報期內開(kāi)始從事國外業(yè)務(wù)，國外加納業(yè)務(wù)的快速增長(cháng)構成公司業(yè)務(wù)增長(cháng)的主要來(lái)源，其毛利貢獻占總體毛利貢獻的比重申報期內分別為10%、31%、37%，且加納業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自于三大客戶(hù)。因此公司以加納為主的國外業(yè)務(wù)是否可持續對公司盈利能力構成重大影響，存在不確定性。”