證券投資近5000億元

《中國經(jīng)濟周刊》聯(lián)合港澳資訊的統計顯示，截至2013年4月12日，A股已公布2012年年報的上市公司中，有546家企業(yè)涉及證券投資，持有證券個(gè)數合計2188個(gè)，證券投資總額為4953億元，接近5000億元。

所謂證券投資，是指購買(mǎi)股票、基金、理財產(chǎn)品、債券等。

從總的資金池來(lái)看，上市公司進(jìn)行證券投資的資金來(lái)源主要有自有資金和募集資金兩部分。

據上述證券代表介紹，根據相關(guān)規定，上市公司的自有資金可以進(jìn)行上述證券投資的任一種投資項目。

而對于另外一種資金來(lái)源——募集資金，監管層則有更為嚴格的監管。

根據證監會(huì )2012年12月19日公布的上市公司監管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監管要求，其中明確指出，除金融類(lèi)企業(yè)外，募集資金投資項目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財等財務(wù)性投資，不得直接或間接投資于以買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券為主要業(yè)務(wù)的公司。

不過(guò)證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人表示，此監管指引允許上市公司使用閑置募集資金購買(mǎi)安全性高、流動(dòng)性好的投資產(chǎn)品，比如固定收益類(lèi)的國債、銀行理財產(chǎn)品以及其他投資產(chǎn)品等。

這意味著(zhù)使用募集資金進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)股票、基金和風(fēng)險性債券的通道在明面上被阻塞，但購買(mǎi)理財產(chǎn)品的通道卻是打開(kāi)的。

在這樣的背景下，上市公司證券投資額度出現天量。

弘業(yè)股份、中國交建、雅戈爾成“炒股專(zhuān)業(yè)戶(hù)”

據港澳資訊的統計，在公布年報的546家上市公司中，有308家涉及買(mǎi)賣(mài)股票，其中持有10家及以上上市公司股票的公司有25家。

弘業(yè)股份、中國交建、雅戈爾、東方創(chuàng )業(yè)、杭州解百5家公司持有的上市公司股票超過(guò)20只，堪稱(chēng)“炒股專(zhuān)業(yè)戶(hù)”。

一家上市公司董秘告訴《中國經(jīng)濟周刊》：“在前兩年新股上市比較紅火的時(shí)候，很多上市公司打新股、做擬上市公司的股權投資，有的甚至把它作為主業(yè)之外的"第二產(chǎn)業(yè)"。”

據記者不完全統計，僅在今年以來(lái)，上市公司發(fā)布的公告中就有441條與購買(mǎi)理財產(chǎn)品有關(guān)。

如3月18日，華銳風(fēng)電（601558.SH）公告擬使用最高不超過(guò)15億元的閑置募集資金適時(shí)購買(mǎi)保本型理財產(chǎn)品。這一巨大數額，令市場(chǎng)感到詫異。

來(lái)“快錢(qián)”的“放貸”業(yè)務(wù)

相比于證券投資，上市公司的另一種資金投資模式則更為直接，即“放貸”，這通常以委托貸款的形式出現。

在上市公司層面，委托貸款是指上市公司將資金通過(guò)銀行貸給相關(guān)需要方，進(jìn)而通過(guò)這一途徑規避了《貸款通則》中企業(yè)不能放貸的法律障礙。

在這個(gè)過(guò)程中，上市公司向借貸方收取利息，銀行則在中間收取手續費。由于銀行在此過(guò)程不承擔風(fēng)險，且是銀行表外業(yè)務(wù)，所以很樂(lè )意為之。

記者統計發(fā)現，上市公司進(jìn)行委托貸款時(shí)如果不是向關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)放貸款，一般貸款利息較高，有的上市公司此項利息收入甚至占凈利潤大多數。

今年以來(lái)，上市公司開(kāi)展委托貸款業(yè)務(wù)總共65筆，發(fā)放貸款金額合計111.77億元（這其中不包括上市公司子公司和母公司開(kāi)展委托貸款的業(yè)務(wù)）。

其中，進(jìn)行委托貸款業(yè)務(wù)利息最高的，是在去年上市的吉視傳媒（601929.SH），其公告顯示，3月29日，其簽訂合同，用自有資金向海南銥海投資有限公司提供2億元委托貸款，期限為30個(gè)月，年利率20%。

而同期，我國30個(gè)月期限的貸款基準利率是6.15%。

海南銥海投資有限公司旗下的公司涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，這正是目前我國嚴格限制貸款發(fā)放的行業(yè)。

“因為我們手里有盈余資金，收入也比較穩定，為了提高資金的使用效率，就發(fā)放了這筆貸款，當然我們前期也對公司進(jìn)行了考察，覺(jué)得風(fēng)險還是可控的，它們的章都在我們這管理的。”吉視傳媒董秘辦公室一位人士告訴《中國經(jīng)濟周刊》。

這位人士認為，20%的委托貸款利率在業(yè)內并不算高，“這項業(yè)務(wù)本身風(fēng)險也比在銀行貸款高，房地產(chǎn)現在在銀行貸款也貸不出來(lái)。”

雖然上市公司在發(fā)放委托貸款之前，都對資金的安全性做了防護，包括要求借貸方提供擔保、抵押等措施，但此項業(yè)務(wù)暴露的風(fēng)險卻在悄然蔓延。

如有不少提供委托貸款業(yè)務(wù)的上市公司發(fā)布委托貸款展期的公告，在業(yè)內人士看來(lái)，這就是由于借貸方到期未能償還資金，造成委托貸款的展期。

警惕變相使用募集資金

對于上市公司而言，其之所以能夠上市融資以及再融資，就是因為其有被監管層和投資者認可的募投項目，而這些項目一般為實(shí)體經(jīng)濟層面。

所以保證募集資金的正確用途是促進(jìn)上市公司良性發(fā)展及保護投資者利益的重要手段。但有上市公司人士告訴記者，有的公司在實(shí)業(yè)或主業(yè)不振的時(shí)候，就想起了虛擬經(jīng)濟和錢(qián)生錢(qián)的游戲，并打起了募集資金的主意。

證監會(huì )要求，募集資金必須使用專(zhuān)戶(hù)存放，并由上市公司、保薦機構、存放募集資金的商業(yè)銀行三方監管。

但在目前規則下，上市公司仍有空子可鉆。一家上市公司的董秘告訴記者，根據相關(guān)規定，閑置募集資金可以經(jīng)過(guò)相關(guān)程序后用來(lái)補充公司流動(dòng)資金和歸還銀行借款，補充流動(dòng)資金的期限最長(cháng)為12個(gè)月，超募資金可以永久用來(lái)補充流動(dòng)資金和銀行貸款。

補充的流動(dòng)資金有的卻作為“資金池”來(lái)違規開(kāi)展相關(guān)資金投資，如在內部財務(wù)控制不嚴格的情況下，將其轉化為自有資金進(jìn)行不受限制的證券投資。

雖然，募集資金使用指引明確，上市公司應當承諾在補充流動(dòng)資金的12個(gè)月內不進(jìn)行高風(fēng)險投資。“但什么是高風(fēng)險投資，沒(méi)有明確的界線(xiàn)，這讓公司打起了擦邊球。”這位董秘說(shuō)。

他表示，即使遵守這樣的規定，上市公司依舊可以規避，如在將公司自有資金用于證券投資或委托貸款之后，再將閑置募集資金用于補充資金流動(dòng)性，待補充流動(dòng)性資金期限滿(mǎn)后，正好可以將證券投資或委托貸款獲取的本金及收益用于歸還募集資金。這實(shí)際上還是“左手倒右手”的游戲。

李大霄表示，上市公司進(jìn)行證券投資和委托貸款等應該只是當作偶然的調節手段，不能成為常態(tài)