由深圳市私募基金協(xié)會(huì )、私募排排網(wǎng)主辦的第七屆中國私募基金高峰論壇日前在深圳五洲賓館舉行。目前，伴隨著(zhù)A股在去年的持續低迷，我國私募股權行業(yè)正在經(jīng)歷著(zhù)寒冬，新《基金法》的出臺，使得私募股權行業(yè)的發(fā)展更增變數。如何走出私募股權行業(yè)寒冬成為論壇的關(guān)注焦點(diǎn)。

行業(yè)監管：PE沒(méi)有納入監管是大進(jìn)步

將于2013年6月1日正式開(kāi)始實(shí)施的新《基金法》將私募基金納入調整范圍。而在新《基金法》出臺前，曾有25家協(xié)會(huì )上書(shū)反對將私募股權基金(PE)納入基金法，結果PE確實(shí)沒(méi)有納入新《基金法》的范圍，深圳天圖資本管理中心投資總監馮衛東認為，“新《基金法》拆除圍墻是進(jìn)步，同時(shí)PE沒(méi)有納入新《基金法》監管是更大的進(jìn)步”，在大政府的市場(chǎng)環(huán)境下，任何所謂的監管最后都可能發(fā)展成管制，以至于可以給市場(chǎng)帶來(lái)極大的困擾。

對于PE未納入新《基金法》的監管范圍，業(yè)內普遍看好。達晨創(chuàng )投執行合伙人總裁肖冰指出，PE行業(yè)是在市場(chǎng)下摸爬滾打出來(lái)的，行業(yè)內出現一些問(wèn)題，完全可以在現有的法律框架下約束和解決。

深圳市高特佳投資集團有限公司合伙人黃青表示，一個(gè)新的法律剛出來(lái)，需要一定的時(shí)間來(lái)檢驗其是否正確。私募股權行業(yè)在中國發(fā)展了一二十年，給中國整個(gè)經(jīng)濟帶來(lái)很大有利的正能量。經(jīng)過(guò)在市場(chǎng)內十幾年的摸爬滾打，整個(gè)行業(yè)完全是按照市場(chǎng)規則在運作，同時(shí)也是靠自身的力量和專(zhuān)業(yè)水平成長(cháng)起來(lái)的。參考國外私募股權的發(fā)展經(jīng)驗和國內目前的現狀，國家暫時(shí)不監管，讓私募股權行業(yè)自己去自律發(fā)展，是有利于行業(yè)成長(cháng)的。

深圳市松禾資本管理有限公司合伙人王勇進(jìn)一步指出，PE沒(méi)有納入監管范圍，是因為這個(gè)行業(yè)的監管存在較大的難度和障礙。

面對競爭：精品投資原則

隨著(zhù)新《基金法》的出臺，公募和私募之間的藩籬被進(jìn)一步打破，而行業(yè)也將面臨著(zhù)更加激烈的競爭。

做好精品投資離不開(kāi)精英的團隊，肖冰認為，競爭力并不體現在機構上，是體現在團隊，人的因素比機構的因素更重要。所以做好精品投資的關(guān)鍵在于，找準定位，“練好內功”，提升行業(yè)的專(zhuān)業(yè)度。

深圳市同創(chuàng )偉業(yè)創(chuàng )業(yè)投資有限公司合伙人丁寶玉補充提出，少量的人才流動(dòng)更利于行業(yè)的發(fā)展，但是對于成熟的團隊來(lái)說(shuō)，在經(jīng)過(guò)一定的人才流動(dòng)后，更能顯示出其競爭力。每家機構一定要首先立足于本身的業(yè)務(wù)，把它做深做強做專(zhuān)。

青云創(chuàng )投董事總經(jīng)理林霆結合自身的投資經(jīng)歷認為，PE行業(yè)做投資，進(jìn)入和退出的時(shí)間是非常關(guān)鍵，任何行業(yè)都有它的周期性，在制定項目計劃的時(shí)候，一定要在長(cháng)期持續跟蹤和研究的前提下，充分考慮行業(yè)的周期性，作出決策。要做先知先覺(jué)者，做潛伏已久的成功者。

尋找出路：自己救自己

PE行業(yè)或者的退出途徑通常是將投資的公司通過(guò)IPO上市，或者通過(guò)被兼并與收購的方式退出，或者是被企業(yè)管理層回購退出。IPO的退出方式往往能夠給PE機構帶來(lái)巨大的收益，因而是主要的退出方式。然而，目前IPO暫停，800多家企業(yè)形成的IPO堰塞湖難題待解，所以如何退出是PE行業(yè)的一大問(wèn)題。

歌斐資產(chǎn)管理合伙人曾純認為，現在經(jīng)濟下行，產(chǎn)業(yè)機會(huì )不清晰，過(guò)往退出模式受阻的情況下，PE機構都在謀求一些轉變，希望能夠突破重圍，不管是私募債、三板、一二級市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)、私有化，這些都可以成為一種嘗試的方向嘗試，但核心仍然是要能夠在某些領(lǐng)域深入、專(zhuān)注形成自己的獨特優(yōu)勢。

王勇的觀(guān)點(diǎn)相對謹慎，他認為PE最大的商業(yè)模式就是通道和循環(huán)，目前IPO堰塞湖問(wèn)題明擺著(zhù)，不少人在探討新三板、多層次資本市場(chǎng)的建設問(wèn)題，但是目前尚欠缺比較好的案例給現實(shí)做出選擇，新三板只是一個(gè)通道而已。他表示對三板市場(chǎng)是謹慎樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。

硅谷天堂資產(chǎn)管理集團股份有限公司合伙人、董事總經(jīng)理韓惠源表示，硅谷天堂已經(jīng)探索做并購基金好幾年了，而且已經(jīng)有成功的案例，做產(chǎn)業(yè)并購也是一個(gè)很好的解決PE投資通路問(wèn)題的方法。