中基協(xié)會(huì )員資格成搶手貨

本報記者 李新江 北京報道

基金業(yè)格局的變化超過(guò)了很多業(yè)內人士預期。

按照2013年中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )最新公布的兩期新入會(huì )會(huì )員名單，43家私募投資管理機構新被納入協(xié)會(huì )會(huì )員。其中包括復星、杰思漢能、賽福、中信并購基金、久銀投資、新沃投資和中科招商等十余家PE和VC機構。

隨著(zhù)IPO投資遇冷，監管層放開(kāi)機構投資人從事一、二級市場(chǎng)投資的市場(chǎng)藩籬，越來(lái)越多的股權投資機構已經(jīng)盯上公募業(yè)務(wù)這一奶酪。

其中加入中基協(xié)并接受自律監管成為拿到公募牌照最重要的一環(huán)。2月22日，上述一家PE內部人士指出，拿到公募牌照也正是該機構是加盟基金業(yè)協(xié)會(huì )的初衷。

目前PE和VC主要業(yè)務(wù)仍由發(fā)改委監管，日前中國基金業(yè)協(xié)會(huì )相關(guān)負責人表示，已經(jīng)與其它監管機構協(xié)商監管歸屬權的事宜。在大資管輪廓逐漸清晰的背景下，多年來(lái)懸頂難決的各監管部門(mén)監管領(lǐng)域角力出現轉機。

公募牌照引來(lái)追捧者

2012年末，北京一家新成立基金公司運營(yíng)人員離職跳槽至一家PE，風(fēng)水輪流轉，2013年伊始，這家PE已經(jīng)開(kāi)始謀劃進(jìn)入公募基金管理領(lǐng)域。

按照該人士透露，該公司加盟中基協(xié)會(huì )員的初衷正是看中公募基金牌照。“相比而言，加入中基協(xié)會(huì )員費不說(shuō)，還要接受更多的監管，如果不是為了拿到公募牌照，加盟中基協(xié)的會(huì )員吸引力并不是太大。”

其中加入中基協(xié)入會(huì )費10萬(wàn)元，每年的會(huì )員費則達到數萬(wàn)元到數十萬(wàn)元不等，這對于非公募機構來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一項額外支出。

而且在此之前，非公募資產(chǎn)管理機構只是以“特別會(huì )員”的形式加盟，享受的權利相比公募基金公司并不對等。

政策限制逐步被一一厘清預示著(zhù)新的一輪跑馬圈地開(kāi)局。

先是2月18日，證監會(huì )發(fā)布了《資產(chǎn)管理機構開(kāi)展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規定》，已經(jīng)明確表示符合條件的股權投資管理機構、創(chuàng )業(yè)投資管理機構等其他資產(chǎn)管理機構可以開(kāi)展公開(kāi)募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)。

2月20日，中基協(xié)發(fā)布《私募基金管理人登記及基金產(chǎn)品備案規則(征求意見(jiàn)稿)》，其中對PE和VC等機構登記條件予以厘清。同一天，中基協(xié)相關(guān)負責人表示，完成登記之后，各類(lèi)私募基金管理人滿(mǎn)足條件即可以成為中基協(xié)“普通會(huì )員”，這也意味著(zhù)非公募機構可以與公募在統一平臺對等角力。

與此同時(shí)，近年來(lái)證券市場(chǎng)表現羸弱，各類(lèi)機構通過(guò)延伸業(yè)務(wù)范圍自救的也頗為濃厚。

在這一背景下，同時(shí)鑒于公募行業(yè)近年來(lái)同樣遇冷，2月25日，北京一家中小基金公司高管預測，短期之內PE進(jìn)軍公募將只圍繞牌照之爭，在業(yè)務(wù)競爭上帶來(lái)的沖擊并不會(huì )太大。

監管權懸頂待決

上述PE人士透露，由于IPO項目遇冷，公司內部股權投資業(yè)務(wù)比例已經(jīng)降至50%左右，目前公司有意向從事一二級市場(chǎng)并重的投資，并且希望通過(guò)公募領(lǐng)域的機會(huì )壯大資產(chǎn)管理規模體量。

相比而言，北京另一家PE機構股權投資的業(yè)務(wù)比例則降至30%，據該公司內部人士透露，在此之前，考慮到LP的資產(chǎn)配置訴求，公司對于二級市場(chǎng)投資的人員配置已經(jīng)有所布局。

對于部分中小規模PE來(lái)說(shuō)，監管層目前“3年證券資產(chǎn)管理規模年均不低于20億元”的規定仍將一些機構排除在外，不過(guò)對于大型PE來(lái)講，這一規定造成的限制有限。

根據中基協(xié)披露的數據，僅1月20日和2月17日公布的兩批名單中，就有43家私募投資管理機構新被納入協(xié)會(huì )會(huì )員，其中PE和VC機構就達到十余家之多。

盡管中基協(xié)層面已經(jīng)基本厘清了非公募機構進(jìn)入公募領(lǐng)域的線(xiàn)路，不過(guò)在更高的層面，PE進(jìn)軍公募業(yè)務(wù)，尚待監管權更進(jìn)一步的厘清。

早在2012年12月份新《證券投資基金法》(下稱(chēng)新《基金法》)推出之前，PE、VC等機構的監管權問(wèn)題就一度引發(fā)市場(chǎng)熱議。最終在各方角力下，并未納入新基金法監管范圍。

目前PE和VC從事股權投資業(yè)務(wù)仍然由發(fā)改委進(jìn)行監管，一旦進(jìn)軍公募業(yè)務(wù)之后，同時(shí)受到證監會(huì )監管，同一家公司受兩家監管部門(mén)“雙重監管”的情況有待解決。

部分PE人士介紹，即使拿到公募業(yè)務(wù)牌照，由于分屬不同的監管體系，可能造成“一女兩嫁”的情況，對相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展帶來(lái)阻力。

而且按照證監會(huì )剛剛制定的《私募證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》，商業(yè)銀行、保險機構和信托公司等受其他金融監管部門(mén)監管的機構從事私募基金業(yè)務(wù)同樣未被納入，也意味著(zhù)大資管輪廓下各類(lèi)金融機構監管權歸屬問(wèn)題，對金融改革的推進(jìn)形成了一定阻力。

根據新《基金法》規定，商業(yè)銀行、保險機構和信托公司等受其他金融監管部門(mén)監管的機構從事私募基金業(yè)務(wù)已經(jīng)被納入《基金法》范疇，加上未被納入該法的PE和VC機構，令未來(lái)各類(lèi)機構監管歸屬撲朔迷離。