業(yè)內研究機構發(fā)布的《2013年中國VC/PE市場(chǎng)發(fā)展展望調研》指出，生物醫療成為VC/PE關(guān)注行業(yè)的重中之重。

一方面，中國在醫改方面將有重大的舉措。比如2011年末中央財政為“重大創(chuàng )新藥物研制”專(zhuān)項下?lián)艿?00億元資金，2012年又追加750億元;醫院向民營(yíng)資本放開(kāi)等;另一方面，眾多創(chuàng )投機構宣布布局醫療，已經(jīng)成立行業(yè)基金的就有君聯(lián)資本、德同資本、高特佳等。

受益醫改新政

該機構認為，作為世界第二大經(jīng)濟體，我國的生物醫療行業(yè)還處于初級階段，醫藥支出僅占到GDP的6%，存在巨大發(fā)展空間。在過(guò)去幾年里，中國生物醫療產(chǎn)業(yè)受到越來(lái)越多的關(guān)注，中國已經(jīng)成為所有大型跨國醫藥企業(yè)的國際重點(diǎn)市場(chǎng)。

業(yè)內人士馮蘇強認為，從美國經(jīng)驗看，生物醫療和TMT一樣是少有的能創(chuàng )造奇跡的行業(yè)。而在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，VC、PE投資已經(jīng)比較多了。 中國生物醫療領(lǐng)域的投資是從2008年之后才開(kāi)始火起來(lái)。在馮蘇強看來(lái)，生物醫療之所以能成為VC、PE關(guān)注的重中之重，原因有兩點(diǎn)：一是醫療是反周期性的行業(yè)，行業(yè)受經(jīng)濟波動(dòng)的影響很小。自2008年以來(lái)，受消費升級的影響，醫療領(lǐng)域的價(jià)值將逐漸被認識到，這一點(diǎn)從醫療企業(yè)的股價(jià)表現就可以看到。另一個(gè)因素則是城鎮化及人口老齡化的推動(dòng)作用。數據顯示，城鎮居民是農村人口用藥的3倍，而老年人則是年輕人用藥的4~5倍，而且人們越來(lái)越重視身體健康。

馮蘇強認為，醫療行業(yè)最大的不確定性來(lái)自于政策，醫療行業(yè)是一個(gè)政策敏感性很高的行業(yè)?，F在中國基本實(shí)現全民醫保了，下一步將逐漸提高保障力度。這會(huì )迫使醫保消費的是一些性?xún)r(jià)比高的藥，這會(huì )對現有銷(xiāo)售格局產(chǎn)生沖擊。馮蘇強舉例說(shuō)，過(guò)往定價(jià)越高的藥銷(xiāo)售越好，主要就是因為提成高?，F在國家希望藥品降價(jià)，對于企業(yè)來(lái)說(shuō)，只能靠走量獲利或另想他法了。

研發(fā)類(lèi)公司受青睞

馮蘇強表示，生物醫療投資前幾年還主要集中于中后期，現在有上規模的具有上市意愿的企業(yè)并不多。對于該領(lǐng)域的投資主要在并購及研發(fā)創(chuàng )新類(lèi)公司身上。具體說(shuō)來(lái)，生物制藥、試劑和醫療器械等領(lǐng)域投資機會(huì )多。對于投資機構而言，大機構有機會(huì )，小機構則沒(méi)有機會(huì )。醫療是一個(gè)圈子，有錢(qián)還得找圈內的人。加上目前醫療領(lǐng)域的機會(huì )主要在并購，小機構也沒(méi)有足夠的資金實(shí)力。

“‘十二五’規劃中醫療行業(yè)有一個(gè)主題詞是‘集中’，也就是說(shuō)藥品集中、透明度更高。這需要通過(guò)并購進(jìn)行整合。”馮蘇強說(shuō)，醫療器械又是另外一個(gè)圈子，因為比較雜，不好監管，這一領(lǐng)域還有很多機會(huì )。

專(zhuān)注于醫療領(lǐng)域投資的維梧生技管理合伙人趙晉表示，他們主要關(guān)注三類(lèi)：一類(lèi)是有特殊性，不可替代的項目;二是利用新技術(shù)開(kāi)發(fā)比較前沿的或者是首仿的醫療器械;三是具有廣覆蓋的家用醫療器械，像電子血糖儀、助聽(tīng)器、睡眠呼吸監護儀等。

盡管對于具有研發(fā)能力的公司非常關(guān)注，但是中國目前VC很難進(jìn)行前端投資，主要做的是中后期的投資。馮蘇強認為，一方面是資金限制，從新藥研發(fā)到產(chǎn)品至少要8年，而VC有5+2已經(jīng)不錯了，基金機構一般等不起，加上國家支持的科研經(jīng)費杯水車(chē)薪;另一方面新藥進(jìn)入醫保目錄也有一個(gè)過(guò)程，一些藥廠(chǎng)通過(guò)并購的方式獲得新藥批文來(lái)得更快。因此投資新藥研發(fā)前期的公司并不多。