在今年宏觀(guān)經(jīng)濟增速放緩，資本市場(chǎng)依然下跌的背景下，PE在募、投、管、退等各個(gè)環(huán)節都出現了困難，特別是退出，IPO回報率大幅回落。

數據顯示，今年前11個(gè)月PE共有171筆退出，其中IPO退出為120筆，占70%。而去年同期IPO退出占比高達90%。這說(shuō)明在上市退出不暢的情況下，PE開(kāi)始嘗試多元化退出。股權轉讓、并購、管理層回購的退出數量在大幅上升，共有46筆，占27%。

值得注意的是，以前大多數PE的角色側重于“財務(wù)投資者”，而今出現了新變化。今年，一些PE通過(guò)股權投資主動(dòng)控股被投企業(yè)，從而實(shí)現從戰略投資人到實(shí)業(yè)掌舵者的角色轉變。

IPO退出大幅下降

日前，在“第十二屆中國創(chuàng )業(yè)投資暨私募股權投資年度論壇”上，倪正東用數據展示了VC/PE的困境。

VC方面，今年前11個(gè)月，VC新募基金數211個(gè)，同比下降34.7%;完成募資額851.9億美元，同比下降67.8%;VC投資案例數992個(gè)，同比減少29.2%;完成投資額681.5億美元，同比減少41.9%。

PE方面，前11個(gè)月，PE新募基金數323個(gè)，同比增長(cháng)58.3%;完成募資額221.2億美元，同比降低34.1%;PE投資案例數623個(gè)，同比微降4.7%;完成投資額178.5億美元，同比降低25.1%。

在退出方面，PE通過(guò)IPO退出的數量有120筆，占比70%;股權轉讓退出的有29筆，占比17%;并購退出的有9筆，占比5%;管理層回購退出的有8筆，占比5%。而2011年同期IPO退出占比高達90%。這意味著(zhù)在上市受阻的情況下，PE開(kāi)始嘗試多元化退出，股權轉讓、并購等退出方式開(kāi)始被越來(lái)越多的PE采用。

募資難、退出難，行業(yè)利潤急劇縮水，使得中小PE關(guān)門(mén)歇業(yè)、裁員大增。深圳達晨創(chuàng )業(yè)投資有限公司創(chuàng )始合伙人劉晝稱(chēng)，新股發(fā)行排隊808家，按照常態(tài)來(lái)說(shuō)正常要消化是需要兩年半和三年左右的時(shí)間，這樣對VC/PE是一個(gè)非常不利的因素，退出渠道會(huì )受限制。

“創(chuàng )投行業(yè)從去年到現在都在洗牌，甚至明年的洗牌會(huì )更劇烈。原來(lái)愿意給錢(qián)的LP現在也不愿意拿錢(qián)出來(lái)，這種情況在實(shí)實(shí)在在的發(fā)生，甚至很多中小基金在關(guān)閉，這個(gè)行業(yè)有很多企業(yè)在減員。”劉晝表示。