即使對于很多業(yè)內人士來(lái)說(shuō)，股權二級市場(chǎng)還是一個(gè)陌生的概念。它是指從已經(jīng)存在的有限合伙人手中購買(mǎi)相應的私募股權權益，通常也包括從私募股權基金管理人手中購買(mǎi)私募股權基金中部分或所有的投資組合。

　　“看看排隊等待過(guò)會(huì )的七百家企業(yè)，也不難知道流動(dòng)性是今年的市場(chǎng)焦點(diǎn)。”諾承投資管理合伙人王東亮感嘆。2012年P(guān)E第一季度退出方式統計數據顯示，在29起退出中，并購1例，股權轉讓4例，IPO 24例;隨著(zhù)二級市場(chǎng)估值回歸，VC/PE境內IPO退出賬面回報倍數也呈現下滑態(tài)勢，今年第二季度67家VC/PE支持的上市企業(yè)為其背后的176只VC/PE投資基金僅帶來(lái)5.27倍的平均賬面投資回報;同時(shí)在資金緊張的大環(huán)境下，LP也面臨著(zhù)贖回基金份額的壓力，二級市場(chǎng)由此應運而生。

　　北金所“實(shí)驗”

　　近日，北京金融資產(chǎn)交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北金所”)聯(lián)合國內28家PE相關(guān)機構發(fā)起“中國PE二級市場(chǎng)發(fā)展聯(lián)盟”，同時(shí)還發(fā)布了二級市場(chǎng)PE資產(chǎn)交易規則，成為我國第一個(gè)PE二級市場(chǎng)交易平臺。

　　根據交易規則，私募股權基金持有的非上市企業(yè)的股權或股份以及非國有企業(yè)、非國有組織或自然人持有的私募股權基金份額均可在平臺上進(jìn)行交易。在征集期間產(chǎn)生多個(gè)意向受讓方的，可按照轉讓方要求組織意向受讓方競價(jià)。同時(shí)，北金所也提供相關(guān)的配套服務(wù)，包括登記托管業(yè)務(wù)、發(fā)展數據庫和電子化平臺、幫助機構設立私募股權二級市場(chǎng)基金并提供后續咨詢(xún)服務(wù)。

　　宏偉的藍圖也表現出北金所對于PE二級市場(chǎng)發(fā)展的樂(lè )觀(guān)：計劃2013年實(shí)現交易50個(gè),并幫助GP設立1-2只二級市場(chǎng)基金;同時(shí),預計到2015年,交易數量將達到1000個(gè),PE二級市場(chǎng)聯(lián)盟成員亦將由初創(chuàng )的28家增至2000家。

　　北金所董事長(cháng)熊焰指出，早在2010年11月13日北金所就啟動(dòng)了PE二級市場(chǎng)交易服務(wù)。經(jīng)過(guò)一年多的實(shí)踐和探索，北金所逐漸掌握了市場(chǎng)的內在運行規律并建立了一套適合中國PE市場(chǎng)發(fā)展特性的交易規則體系和交易服務(wù)體系。

　　在歐美，二級市場(chǎng)交易平臺早已成熟，以美國市場(chǎng)著(zhù)名的私募股權二級市場(chǎng)中介機構NYPPEX為例，成立于1998年，目前主要業(yè)務(wù)已囊括二級市場(chǎng)大宗交易、咨詢(xún)、交易執行、信息匹配、市場(chǎng)數據提供以及詢(xún)價(jià)等服務(wù)，服務(wù)的客戶(hù)類(lèi)型也十分豐富，包括大型GP、機構投資人、大型金融機構、政府機構、捐贈基金以及富有家族及個(gè)人。