VIE模式(Variable Interest Entities，直譯為“可變利益實(shí)體”)，在國內被稱(chēng)為“協(xié)議控制”，是指境外注冊的上市實(shí)體與境內的業(yè)務(wù)運營(yíng)實(shí)體相分離，境外的上市實(shí)體通過(guò)協(xié)議的方式控制境內的業(yè)務(wù)實(shí)體，業(yè)務(wù)實(shí)體就是上市實(shí)體的VIEs(可變利益實(shí)體)。此次新東方VIE的變化是，北京新東方是新東方的可變利益實(shí)體(VIE)，在股權結構簡(jiǎn)化前主要由11位注冊股東持有，包括新東方董事長(cháng)俞敏洪控制的一個(gè)實(shí)體。而如今，北京新東方股權已全部轉移到俞敏洪控制的實(shí)體下。

在美國上市的新東方由于涉及“VIE”遭美國證券交易委員會(huì )調查，受此影響，該公司股價(jià)一夜暴跌34%，并引發(fā)了中國概念股集體大跌，在美國三大指數上漲的情況下，納斯達克中國指數大跌4.54%，百度、新浪、搜狐等中國概念龍頭股攜手創(chuàng )下52周新低。

事實(shí)上，這已經(jīng)不是VIE問(wèn)題引發(fā)的中概股首次大跌，去年支付寶的VIE事件被認為是導致去年年中至今中國概念股低迷的重要原因之一。在此期間，納斯達克中國指數跌幅高達39%，而同期納斯達克綜合指數卻略有上漲。

分析人士認為，這次中概股下跌，表面來(lái)看是由于部分公司采用了與新東方類(lèi)似的VIE結構，但其實(shí)背后更深層次的原因，更應歸結為起始于去年的那場(chǎng)誠信危機余波未了，使得在美上市中國公司一有風(fēng)吹草動(dòng)就慘遭洗劫。

新東方被查引發(fā)中概股“地震”

“VIE模式”這個(gè)詞，似乎已成為高懸在中國概念股頭頂的達摩克利斯之劍。7月18日凌晨，新東方宣布收到SEC(美國證券交易委員會(huì ))關(guān)于VIE結構調整調查函件，調查內容主要涉及“新東方旗下可變利益實(shí)體(VIE)北京新東方與其全資子公司合并進(jìn)入新東方財報之舉是否有充足的理?yè)?rdquo;。一家美國律師事務(wù)所隨后即宣稱(chēng)將代表新東方的證券購買(mǎi)者，調查該公司是否有違反美國聯(lián)邦證券法的情節。受此影響，新東方股價(jià)周二大跌34.32%收報于14.62美元，創(chuàng )下52周新低，盤(pán)中最低價(jià)一度跌至13.86美元，最大跌幅達37.68%，同時(shí)該股成交量也由平時(shí)的119萬(wàn)放大至3064萬(wàn)股，資金瘋狂出逃。

新東方事件波及到在美上市的其他中國公司，周二隔夜美股的中國概念股四大行業(yè)板塊攜手下挫，納斯達克中國指數大跌4.54%。其中17只股票跌幅超5%，59只股票跌幅超過(guò)3%，百度盤(pán)中一度跌破100美元，帶領(lǐng)新浪、暢游、搜狐等4只中概龍頭股攜手創(chuàng )下52周新低。從跌幅榜情況不難看出，中國概念股正在遭遇一場(chǎng)集體“地震”，與此形成鮮明對比的是，當日美股三大主要指數卻悉數上漲。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新昨日在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，新東方在中國概念股中有一定的知名度和影響力，但是大跌如此之多有點(diǎn)恐怖。董登新認為，引起其他中國概念股集體下挫，主要是因為中國概念股存在一定的共性，比如在會(huì )計制度規范、信息披露規范以及企業(yè)素質(zhì)等方面都有很多相似性和趨同性。國外投資者對中國公司了解不夠，對來(lái)自同一個(gè)國家的公司，他們通常會(huì )認為存在相同的缺陷和相同的問(wèn)題，因此帶來(lái)了聯(lián)動(dòng)性的影響。