又到了華爾街巨擘們向員工派發(fā)年終獎的時(shí)候了。去年此時(shí)，美國金融業(yè)獎金之王當屬美銀美林的聯(lián)席掌門(mén)人湯姆·蒙塔格(Tom Montag)，拿到了1520萬(wàn)美元的獎金，超過(guò)了美銀CEO布賴(lài)恩·莫伊尼漢(Brian Moynihan)以及高盛CEO勞埃德·布蘭克費恩(Lloyd Blankfein)。

　　不過(guò)今年，蒙塔格恐怕難再這樣風(fēng)光了。美銀年報還沒(méi)有出爐，但去年四個(gè)季度的財報都已公布，根據1月19日的最新數據，2011年第四季度美銀美林(即“全球銀行與市場(chǎng)業(yè)務(wù)”)虧了4.43億美元，比第三季度的3.02億美元虧損還要嚴重。

　　而在去年三季度之前，美銀美林的盈利都頗為豐厚。2010年，全球銀行與市場(chǎng)業(yè)務(wù)的利潤位居美國銀行所有業(yè)務(wù)之冠—63億美元，不過(guò)去年，受下半年虧損的拖累，這部分業(yè)務(wù)的利潤下滑至29.7億美元。

　　美銀美林怎么了?在財報上，原因被“歐債危機”一筆帶過(guò)。但，這是全部真相嗎?

　　好景不再

　　2008年，美國銀行在一片反對聲中以500億美元收購瀕臨破產(chǎn)的美國第一大經(jīng)紀商、第四大投行美林，試圖做大投資銀行業(yè)務(wù)，并不惜為此花費數百億解決次級債留下的爛攤子。美銀還罕見(jiàn)地破除慣例，同意保留美林品牌。原先美林的業(yè)務(wù)被集中分拆到全球銀行與市場(chǎng)業(yè)務(wù)(Global Banking & Markets )與全球財富與投資管理(Global Wealth & Investment Management)，前者是美銀投行業(yè)務(wù)的核心，因此，美銀也在財報中表明，將“全球銀行與市場(chǎng)業(yè)務(wù)”簡(jiǎn)稱(chēng)為“美銀美林”。

　　好在2009年和2010年美銀美林表現還不錯，2009年，這部分利潤達到102億美元，是62.7億年利潤的最主要貢獻者;在2010年，美銀美林的盈利也高達63億，使得美銀的總虧損維持在了22億美元，這一切似乎能夠說(shuō)服那些最初反對交易的人了。

　　但到了去年下半年，美銀美林的盈利能力開(kāi)始急轉直下，去年，美銀美林29.7億美元的利潤對美國銀行整體14億美元總利潤也立下了汗馬功勞，但如果三四季度的虧損仍將持續下去的話(huà)，美銀美林將拖美銀后腿，而不是繼續充當功臣。

　　去年四季度財報顯示，美銀美林由于“受歐債危機影響，交易和傭金萎縮”而業(yè)務(wù)慘淡?？紤]會(huì )計調整，交易部門(mén)收入在去年四季度只有13.8億美元，較上年同期降低44個(gè)百分點(diǎn)，比第三季度也少了一半;固定收益、貨幣和大宗商品交易的收入也較上年同期降低57個(gè)百分點(diǎn)至7.23億美元;傭金收入則較去年同期跌了35%至11億美元。

　　復蘇泡沫破滅

　　“歐債危機不斷深化，美國經(jīng)濟復蘇緩慢，金融市場(chǎng)的交易都不活躍。”在紐約一家銀行從事財富管理的梁小濱表示，他對美銀美林的表現并不感到意外。

　　經(jīng)濟形勢的惡化，從IPO傭金水平的普遍下降就能看出。一位在香港工作的金融分析師稱(chēng)，如今做IPO項目拿到的傭金比例，只有過(guò)去的五分之一。

　　而投行交易則更直接地受到歐債危機影響。其實(shí)，這樣的業(yè)績(jì)還不算最慘—四季度交易收入較上年同期下滑44%;在德意志銀行，這個(gè)數字達到陡峭的76%;花旗與摩根大通則分別為9.8%和18%。

　　在對外經(jīng)濟貿易大學(xué)金融市場(chǎng)研究中心主任張海云教授看來(lái)，美銀美林的式微有其必然性，因為在過(guò)去兩年，投行良好的表現不過(guò)是被貨幣政策吹出來(lái)的泡沫。

　　“為扭轉金融危機，各國政府和央行通過(guò)對銀行業(yè)的注資以及量化寬松政策，盤(pán)活了流動(dòng)性，使資產(chǎn)價(jià)格走出低谷，會(huì )造成投行的賬面利潤比較好看，但沒(méi)解決根本的問(wèn)題。”張海云說(shuō)道。

　　張海云曾在美林證券公司負責外匯和相關(guān)衍生產(chǎn)品的風(fēng)險管理系統，后任美國銀行董事。他認為，對美銀以及整個(gè)投行業(yè)而言，更嚴峻的挑戰在于監管環(huán)境的變化與實(shí)體經(jīng)濟復蘇的緩慢。

　　“銀行的活動(dòng)還是要靠實(shí)體經(jīng)濟的增長(cháng)來(lái)帶動(dòng)的，但是美國經(jīng)濟復蘇一直很緩慢，歐債危機也在不斷深化，不利于投行的發(fā)展;而且，現在全球監管規則也更嚴厲了，如限制杠桿，提高對銀行的資本金要求，禁止自營(yíng)交易等，很多復雜的結構化產(chǎn)品就是依賴(lài)高杠桿才能生存的，這些在金融危機前盈利豐厚的業(yè)務(wù)現今很難有利可圖了。”張海云說(shuō)道。

　　“沃爾克規則”將于明年7月21日實(shí)施，該規則的主要內容是禁止銀行進(jìn)行自營(yíng)交易，這意味著(zhù)投行將失去一大搖錢(qián)樹(shù)。美銀美林在去年夏天關(guān)閉了自營(yíng)交易平臺，也就是暫停了以銀行自有資本進(jìn)行交易。這直接導致去年第三季度固定收益業(yè)務(wù)比較去年同期下挫90%。

　　探索新模式

　　危機中的美銀美林開(kāi)始自救。

　　新年伊始，美銀美林的人事調整便接連不斷。媒體分析認為，密集的人事調整，表明美銀美林試圖在惡劣的市場(chǎng)環(huán)境中尋找新的立足點(diǎn)。

　　根據2月7日的最新消息，美銀美林雇傭了高盛銀行的前合伙人Ravi Sinha 負責全球企業(yè)投資銀行業(yè)務(wù)，Sinha為高盛工作了20年，2010年退休，美銀美林稱(chēng)，起用Sinha是為了“深化戰略客戶(hù)關(guān)系”。

　　不久前，美銀美林剛剛任命克里斯蒂安·邁斯納(Christian Meissner)為全球企業(yè)投資銀行部門(mén)的新主管，他將接受蒙塔格領(lǐng)導。在蒙塔格1月底發(fā)送給職員的內部備忘文件中稱(chēng)，此舉是為讓銀行“適應不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境，更有效滿(mǎn)足客戶(hù)需求”。

　　另一方面，1月10日，美銀美林被爆將裁撤15名亞洲業(yè)務(wù)高管，占亞洲地區75名高管總數的20%。一位在香港工作的獵頭在接受路透社采訪(fǎng)的時(shí)候表示，此次裁員人數之多不同尋常，“就像一場(chǎng)大屠殺，”反映了董事會(huì )面臨的壓力。

　　分析認為，如此大規模的裁員計劃是為了重組美銀美林的亞洲業(yè)務(wù)模式。以前公司傾向于讓年輕的員工在固定的業(yè)務(wù)部門(mén)，各司其職;而如今，銀行試圖讓團隊更緊湊，按照市場(chǎng)需求隨時(shí)分配員工的職能。這樣一來(lái)，就會(huì )有不少部門(mén)被取消，領(lǐng)導和員工都面臨被炒魷魚(yú)的風(fēng)險。據路透社報道，美銀美林還將在2012年繼續“瘦身”管理模式，推行裁員計劃。

　　張海云稱(chēng)，目前各個(gè)投行都在摸索新的盈利模式，因為在經(jīng)濟增長(cháng)緩慢、監管環(huán)境嚴格的市場(chǎng)環(huán)境下，舊模式已經(jīng)無(wú)法創(chuàng )造往日的利潤。

　　“包括美銀美林在內，全球投行業(yè)都受困于后危機的去杠桿化和金融抑制，什么樣的模式能成為現今市場(chǎng)環(huán)境下的盈利引擎，還是未知數。”張海云說(shuō)道。