過(guò)去半年中國概念股受到整體資本環(huán)境轉差、估值泡沫及財務(wù)造假丑聞?dòng)绊?，股價(jià)出現大幅下滑，估值被低估，企業(yè)意圖通過(guò)回購提振股價(jià)，穩定投資者信心。

　　正當“渾水摸魚(yú)”掀起一波又一波的做空潮之際，“不甘落后”的中國概念股正在展開(kāi)回購大計，以承托起“一瀉千里”的股價(jià)。

　　今年以來(lái)，以“渾水”、“香櫞”為首的做空機構先后對20多家在美國上市的中國公司做空，而當中不少中國概念股付出了“被誤殺”的成本。ChinaVenture投中集團首席分析師李瑋棟認為，分眾、奇虎360、新東方被做空，其中一個(gè)重要因素是上述公司的業(yè)務(wù)在美國缺乏可參考的對象，容易讓投資者在判斷上述公司盈利模式和其在中國市場(chǎng)的領(lǐng)先地位時(shí)出現誤差。

　　自年初至今，累計從美國主板市場(chǎng)退市的中國概念股達到28家。ChinaVenture投中集團的數據顯示，今年5月至今，41家中國概念股在美國資本市場(chǎng)上展開(kāi)了合計12.76億美元的回購行動(dòng)，其中包括人人、淘米這些上市不足一年的公司。

　　回購成新趨勢

　　11月21日，有“中概股獵殺者”之稱(chēng)的美國調查公司渾水研究(MuddyWaterR esearch)盯上了分眾傳媒，將其股票定義為“強烈賣(mài)出”級別，當日收盤(pán)分眾傳媒大幅下跌39 .49%，一夜之間市值蒸發(fā)超過(guò)13億美元。

　　分眾傳媒隨即對報告進(jìn)行駁斥，并宣布分眾傳媒將繼續3億美元的公司股票回購計劃，而C E O江南春也宣布將回購1100萬(wàn)美元股票。江南春表示，只要股價(jià)低迷，就是股票回購的好機會(huì )，會(huì )有更大的買(mǎi)量，但沒(méi)有考慮過(guò)私有化。

　　在業(yè)內人士看來(lái)，公司高管及核心團隊通過(guò)股票回購提振公司股價(jià)，表達對公司發(fā)展的信心，是資本市場(chǎng)常見(jiàn)的運作手段。江南春對分眾傳媒的回購正是其中一個(gè)案例。

　　受外圍宏觀(guān)經(jīng)濟影響，過(guò)去半年，美國三大股指遭遇巨幅波動(dòng)，基本回到了6月中旬債務(wù)危機爆發(fā)前水平，身處其中中國概念股難逃厄運，隨之而來(lái)的是陸續出現的中國概念股回購潮。今年3月，8家中國企業(yè)宣布回購計劃，6月再有9家中國企業(yè)宣布回購回購計劃，8月涌現回購小高峰共有28家中國企業(yè)提出回購計劃。根據ChinaVenture投中集團的數據顯示，今年5月至今，41家中國概念股在美國資本市場(chǎng)上展開(kāi)了合計12.76億美元的回購行動(dòng)，其中包括人人、淘米這些上市不足一年的公司。

　　ChinaVenture投中集團首席分析師李瑋棟表示，今年2季度中國概念股回購已經(jīng)開(kāi)始明顯增多。“如果緊接的半年到一年內，資本市場(chǎng)未能回振，中國概念股回購將會(huì )成為新的趨勢。”

　　回購穩定投資信心?

　　對于此輪中國概念股回購潮，李瑋棟認為這是企業(yè)對于自身判斷，所進(jìn)行的正常的資本運作手法。他分析，回購主要是出于三方面考慮：一是過(guò)去半年中國概念股受到整體資本環(huán)境轉差、估值泡沫及財務(wù)造假丑聞?dòng)绊?，股價(jià)出現大幅下滑，估值被低估，企業(yè)意圖通過(guò)回購提振股價(jià)，穩定投資者信心，保證公司穩定運作;二是股價(jià)出現大幅波動(dòng)后，企業(yè)在二級市場(chǎng)容易受到潛在收購者及競爭者狙擊，大量購買(mǎi)股票，通過(guò)回購可以進(jìn)一步穩定股權結構;三作為資本運作手段，企業(yè)在公司股價(jià)估值較低時(shí)進(jìn)行回購，成本較低，待股價(jià)上漲實(shí)現低買(mǎi)高賣(mài)，獲得投資利潤。

　　從目前的情況看，更多的企業(yè)是出于前兩個(gè)原因的考慮。數據指出，攜程、巨人網(wǎng)絡(luò )在宣布回購后股價(jià)在短短幾天內漲幅一度超過(guò)10%.而《在美中概企業(yè)問(wèn)題分析及退市轉板策略報告》則進(jìn)一步指出，美國三大主板市場(chǎng)上的中概股總數，從2010年6月近270家，滑落至目前約233家，而股價(jià)處于1美元以下的公司有34家，股價(jià)低于2美元的公司已達82家，處于退市邊緣的中國概念股數量有所增加。

　　而比收購更激進(jìn)的，則是全方位的私有化。日前，盛大網(wǎng)絡(luò )董事會(huì )通過(guò)其董事長(cháng)兼首席執行官陳天橋的對盛大的私有化計劃，以約7 .36億美元的價(jià)格收購其尚未持有的31.6%股份，從而實(shí)現對盛大的100%持股。與此同時(shí)，康鵬化學(xué)、大連傅氏國際、泰富電器、中消安等一批在美國上市的中國公司紛紛選擇了私有化這條路。

　　李瑋棟預計，在當前境外資本市場(chǎng)及中國概念股的估值水平持續波動(dòng)調整的背景下，不排除早期上市的中國概念股會(huì )采取類(lèi)似盛大網(wǎng)絡(luò )的行動(dòng)，從而在企業(yè)戰略調整，轉型發(fā)展等方面獲得更大的自由度。但更多近年上市的企業(yè)仍會(huì )通過(guò)回購這一手段維持股價(jià)穩定，不會(huì )涌現“私有化”大潮。“頻繁上市退市并不可行，這會(huì )影響到投資者對企業(yè)可持續運營(yíng)及盈利的信心，而海外上市所產(chǎn)生的承銷(xiāo)成本、維護成本、風(fēng)險控制成本亦不是一筆小的費用。”