“第五屆清華大學(xué)中國創(chuàng )業(yè)者訓練營(yíng)”于2011年11月8日-10日在上海舉行。上圖為達晨創(chuàng )投合伙人傅忠紅。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　傅忠紅：今天非常高興有這么一個(gè)機會(huì )跟這么多創(chuàng )業(yè)的朋友，包括還有一些同行大家一起交流關(guān)于創(chuàng )業(yè)的一些事情。剛剛我也跟主辦方講了，前面大家可能上了2天課，很多信息都了解比較充分，我們后面講的人就壓力比較大，很多內容就知道了，我也沒(méi)有聽(tīng)課，不知道前面講了什么，我還是按照自己的PPT跟大家講一下，重復的地方也可以提出來(lái)。今天的題目就是創(chuàng )業(yè)投資與創(chuàng )新企業(yè)，為什么叫這個(gè)名字呢?大家要創(chuàng )業(yè)可能確實(shí)要把創(chuàng )新作為你的一個(gè)最大的立足點(diǎn)，這個(gè)創(chuàng )新實(shí)際上覆蓋的面很廣，所以說(shuō)涉及到很多方面，有技術(shù)創(chuàng )新、模式創(chuàng )新都有。所以我今天里面分成三個(gè)部分，一個(gè)就是講一講作為達晨對創(chuàng )業(yè)投資項目的一些看法，第二個(gè)跟大家分享一些熱點(diǎn)投資的話(huà)題，第三個(gè)板塊講一講前幾個(gè)我們達晨做的案例，我們幾個(gè)案例都是傳統產(chǎn)業(yè)進(jìn)行升級的案例，大家可以看到在傳統行業(yè)做創(chuàng )新還是有很大的機會(huì )。

　　講到投資機構與創(chuàng )新企業(yè)的關(guān)系可能大家也聽(tīng)過(guò)，有很多的說(shuō)法，到底創(chuàng )投跟企業(yè)的關(guān)系是怎么樣。但是我們認為就是一個(gè)合作伙伴，也有人說(shuō)是教練，還有人說(shuō)是情人婚姻的關(guān)系，這幾個(gè)關(guān)鍵字里面或多或少都描述了創(chuàng )投企業(yè)和創(chuàng )新企業(yè)關(guān)系的一部分。昨天我在南通金融辦的一個(gè)主任聊天，他還說(shuō)有人講到投資包括融資的一些關(guān)系里面講到嫖客的關(guān)系，大家都不能理解，可能說(shuō)的肯定不是創(chuàng )投，可能說(shuō)銀行，因為銀行它有時(shí)候在你需要錢(qián)的時(shí)候有可能就抽你的資金，包括大家看到資金很多債務(wù)危機很大程度上是來(lái)自于銀行體系，他對一些貸款方向的調整。所以我們認為就是投資機構和創(chuàng )新企業(yè)是一個(gè)合作伙伴的關(guān)系，是一個(gè)同舟共濟的關(guān)系。

　　投資者怎么去選擇項目?實(shí)際上創(chuàng )投是很挑剔的，我們一年看的項目大概有上千個(gè)，但是最后投的就是幾十個(gè)，有沒(méi)有一種考核的指標，這個(gè)指標實(shí)際上很復雜的，我們做了十幾年創(chuàng )投也一直努力想把這些怎么看項目，怎么選擇投資做一些模型出來(lái)，實(shí)際上也是很難的。我這里總結一下，我們以結果來(lái)做一個(gè)標準的話(huà)，我們創(chuàng )投它要想可能項目最后的利潤率，投資回報要非常高。特別是在前期投資它的風(fēng)險很大，所以說(shuō)很重要一點(diǎn)我們要看投資回報，投資回報分成幾個(gè)指標，你的利潤率一定要比同行高，你的效率也是要超越同行，特別是現金流這是一個(gè)項目的良性運營(yíng)的基礎條件，有時(shí)候現金流比利潤更重要。特別是有一些行業(yè)可以看到，它的利潤很高但是它的應收賬款也非常高，現金流都是負的，這樣的話(huà)你無(wú)法持續運營(yíng)，因為現金流都是短缺的。

　　具體來(lái)講可以分一下，一個(gè)很重要的是行業(yè)，有一些人把它說(shuō)是選跑道，一個(gè)運動(dòng)員跑道是很重要的。所以我們對行業(yè)的評判就是行業(yè)的市場(chǎng)空間要很大。一個(gè)細分的市場(chǎng)也是要很大的，特別是最近證監會(huì )有一個(gè)不成文的規定，你一個(gè)企業(yè)如果你的細分市場(chǎng)沒(méi)有超過(guò)20個(gè)億，你根本就不要去報材料了他肯定是不會(huì )批的。第二個(gè)就是你的項目肯定要符合社會(huì )的發(fā)展趨勢，就是我們有時(shí)候做事有時(shí)候順勢而為。在國內創(chuàng )業(yè)環(huán)境跟其它地方不一樣，中國政府還是比較強勢的，所以大家選擇投資項目的時(shí)候要符合政府導向。政府導向里面它有兩個(gè)方面，一個(gè)是戰略新興產(chǎn)品，大家盡量往這方面靠，他有一些淘汰的，這個(gè)根本沒(méi)法做大，這個(gè)要注意就不要踩這根線(xiàn)。

　　另外就是我們也很關(guān)注傳統產(chǎn)業(yè)的升級，為什么看重這一塊呢?傳統產(chǎn)業(yè)首先給你解決一個(gè)很重要的問(wèn)題，它的市場(chǎng)是很大，但是很多新興產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)都要自己去開(kāi)拓去開(kāi)創(chuàng )，所以說(shuō)傳統產(chǎn)業(yè)升級在中國空間是非常巨大的。我們對一個(gè)企業(yè)還有一個(gè)標準，你企業(yè)的模式是不是有可擴展性的，因為我們做創(chuàng )業(yè)投資主要賺的錢(qián)是企業(yè)成長(cháng)的錢(qián)，如果說(shuō)你一個(gè)企業(yè)投一個(gè)產(chǎn)以后，現在的利潤很好但是很難去復制，那我們投了以后很難去獲得很高的效益。我們投的時(shí)候可能這個(gè)模式要得到確認了，但是在早期項目大家有可能問(wèn)到這個(gè)問(wèn)題，早期項目怎么弄呢?早期項目我們也會(huì )去評價(jià)你的一些想法有沒(méi)有得到一些基本的確認，可能就是說(shuō)大家的預期可能跟我們做機構有一些差異。特別是現在投資機構也越來(lái)越理性，創(chuàng )業(yè)環(huán)境越來(lái)越好的話(huà)，可能對于我們機構投資者來(lái)說(shuō)一個(gè)項目要達到他的認可的話(huà)，首先你的這個(gè)模式有人給你買(mǎi)單，不管是多少就是有人愿意給你買(mǎi)單，這種情況下也許大的機構才會(huì )給你去投。
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　　你擴展的瓶頸問(wèn)題就是你有解決辦法，你要跟機構描述我下一步怎么去擴張，然后我們去驗證你這個(gè)擴張的想法是可以實(shí)現的，然后你擴張的規模、速度都可以控制。還有的就是你這個(gè)企業(yè)發(fā)展要可持續性，這個(gè)也是我們關(guān)注的核心，就是你要有自己的競爭優(yōu)勢。很多創(chuàng )業(yè)者就說(shuō)你看別人做的很好，特別是一些芯片企業(yè)，現在芯片賣(mài)十幾美金，我的成本只要幾塊錢(qián)人民幣，要做出來(lái)肯定可以賺大錢(qián)，實(shí)際上是錯誤的，因為你的核心優(yōu)勢在哪里。你做芯片的話(huà)，一些通用芯片基本上被國際上面占據先導優(yōu)勢，他們通過(guò)賣(mài)芯片已經(jīng)賺了很多錢(qián)了，很多成本已經(jīng)分攤掉，你的成本不可能超過(guò)他的，只要你的產(chǎn)品一推出他完全可以把價(jià)格降的很低。所以說(shuō)大家可以看到中國真正芯片做大的企業(yè)屈指可數。然后你的創(chuàng )新能力你要不斷的去創(chuàng )新，我們也關(guān)注你現在的這個(gè)位置。未來(lái)你怎么保持你的競爭優(yōu)勢，就是從團隊、團隊的執行能力，然后你的戰略和其它資源的配套這個(gè)我們是要看的。

　　實(shí)際上對投資人來(lái)說(shuō)可能很多人也講過(guò)，投資最終投人，很多機構把這個(gè)團隊在評判項目占到50%的權重，我們判斷團隊也是一個(gè)很難的事，你這個(gè)人有時(shí)候很難量化，我們也是希望能夠找到一些指標關(guān)鍵詞能夠描述這些事情。首先我覺(jué)得你這個(gè)團隊背景我們很關(guān)注的，現在已經(jīng)很難突然從哪個(gè)地方空降把一個(gè)產(chǎn)品做的很好。第二個(gè)是你的理念，你是把這個(gè)企業(yè)作為自己長(cháng)期事業(yè)來(lái)說(shuō)還是未來(lái)賺快錢(qián)，如果你賺塊錢(qián)的話(huà)我們投資機構基本上很難賺錢(qián)，因為我們投資一般是3到5年以上，有的甚至10年，所以說(shuō)我們希望看到你遠大抱負的團隊。團隊里面的組成要有核心，要有互補性，有的創(chuàng )業(yè)者拿給我們看團隊很豪華，這幾個(gè)人都很強，沒(méi)有人能夠在這個(gè)決策里面有比較大的影響力，這個(gè)在國內要創(chuàng )業(yè)也很難成功，成功的案例當然有但是很少，大家可以看到更多的情況就是可能共同創(chuàng )業(yè)的時(shí)候配合的非常好，一出現有經(jīng)濟效益的時(shí)候，特別是上市的時(shí)候很多人最后就是說(shuō)產(chǎn)生很大矛盾。包括大家了解的夫妻的關(guān)系，我們同行投了三個(gè)企業(yè)都是由于夫妻關(guān)系影響發(fā)展。我們現在有一個(gè)強制的規定，就是我們要必須對他的配額做訪(fǎng)談，必須跟他們吃一頓飯，了解他們的婚姻狀況。

　　我們很關(guān)注企業(yè)家的精神，我們希望找到能夠有夢(mèng)想的人，在國內成功的這些企業(yè)家實(shí)際上從金錢(qián)角度來(lái)看，早就脫離了溫飽問(wèn)題，為什么中國那么多人想去創(chuàng )業(yè)呢?我們碰到很多企業(yè)家他從小就有一個(gè)夢(mèng)想他要干成一件事情，這是我們最喜歡的，你根本不用去約束他，他24小時(shí)都在想這個(gè)問(wèn)題，這個(gè)我們創(chuàng )投就喜歡。實(shí)際上這種有戰略有夢(mèng)想的企業(yè)家在中國非常多，因為中國現在是充分機會(huì )的時(shí)代。第二個(gè)我們很關(guān)注誠信，我們對誠信這個(gè)是一票否決的，所以我們會(huì )花很多時(shí)間跟企業(yè)家去交流，包括就是說(shuō)像我們創(chuàng )投里面很多情況是在洗腳，洗腳是一個(gè)很好的活動(dòng)，為什么呢?你既享受了這種保健然后又不影響你的交流，我們不大喜歡喝咖啡喜歡洗腳，洗腳過(guò)程中也可以很多很多企業(yè)家的表現。所以說(shuō)這個(gè)誠信問(wèn)題條件你一句話(huà)，有時(shí)候說(shuō)漏嘴，或者說(shuō)了很多假話(huà)大話(huà)就一票否決了。

　　企業(yè)家你要做到?jīng)]有寬容的心是很大做大，有一些企業(yè)家是對別人很挑剔，對自己放的很開(kāi)想做什么就做什么，這種企業(yè)家我不喜歡。但是有人說(shuō)喬布斯好像也不是很寬容，但是你看到他的一些傳記你會(huì )發(fā)現，他這個(gè)人對他看不起的人他是很刻薄的。我看了一個(gè)片子，有一個(gè)IBM到人到他去面試，他是把腳放到那個(gè)會(huì )議桌上面試那個(gè)人，直接就跟他說(shuō)你不適合我們不用在浪費時(shí)間。但是他對于他喜歡的人，他是非常愿意以寬容的心，大家看過(guò)他的傳記的知道做OS系統的那個(gè)團隊，實(shí)際上他給到他很大的寬容，所以說(shuō)這個(gè)ipad的系統做的非常好。

　　學(xué)習能力這個(gè)非常關(guān)鍵，不管你的學(xué)歷怎么樣，你的背景怎么樣，這個(gè)時(shí)代變化很快，必須要不斷學(xué)習，即使你是一個(gè)博士生你學(xué)到的東西自是有限的。然后我們希望你這個(gè)團隊要有一定的專(zhuān)業(yè)，專(zhuān)注，這個(gè)也是因為很多企業(yè)家犯錯的地方，因為中國賺錢(qián)的機會(huì )太多了。大家也知道做磁帶現在也有一年幾千萬(wàn)利潤的企業(yè)，它很專(zhuān)注，把這個(gè)行業(yè)做到極致。我們對企業(yè)家也要求他很有激情，你沒(méi)有激情這個(gè)企業(yè)就死水一潭了。還有你這個(gè)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中不可能一帆風(fēng)順，可能會(huì )遇到各種各樣的問(wèn)題，我們希望你這個(gè)人很堅強。

　　另外從物理條件來(lái)說(shuō)你這個(gè)人精力很充沛，身體要好，我們創(chuàng )投也需要這一點(diǎn)，精力充沛，我一年在飛機上時(shí)間是200多次，你一個(gè)人身體不好可能做創(chuàng )投也做不好，做創(chuàng )業(yè)更加難了，因為企業(yè)家每天想的問(wèn)題，要處理的問(wèn)題更加復雜。而這個(gè)企業(yè)家要節儉，就是現在做投資跟以前不一樣了，以前我記得我在一個(gè)省級的國有投資公司，我們去下面看項目都是當地至少副市長(cháng)帶我們去，吃的也很好，照顧的非常好，走了還有很多禮物拿走，因為我們是代表政府拿著(zhù)錢(qián)去做項目的。但是實(shí)際上這個(gè)項目風(fēng)險很大，我們有時(shí)候自己良心角度就是風(fēng)險大了不搞。所以大家看到純粹的國有背景做的大的做的好的屈指可數，并不是里面人不行是機制問(wèn)題。我們希望最好到你飯堂里面吃幾個(gè)飯，一個(gè)就是說(shuō)時(shí)間上面有限，另外看到你衣食住行是你們員工最基本的表現，我看看你老板怎么對待你們員工的，你們員工能不能吃好，我們更看中你對員工的態(tài)度。

　　還有一個(gè)很重要中國特色的，適當的忽悠能力，為什么加這一點(diǎn)呢?有很多的案例，大家看到很多人是從硅谷回來(lái)，滿(mǎn)腔熱血拿著(zhù)這個(gè)商業(yè)計劃書(shū)，幾個(gè)搞技術(shù)去做一個(gè)企業(yè)，最后成功的非常少。所以有一些外資同行有一條規則就是海歸不投，我們沒(méi)有這個(gè)，我們不是哪一類(lèi)人不投。我們在實(shí)踐過(guò)程中總結一條，中國把這個(gè)企業(yè)做大并不是技術(shù)好出好就行，你還得有一個(gè)忽悠能力，他要跟很多協(xié)調很多關(guān)系，你要做一個(gè)企業(yè)你協(xié)調的關(guān)系太多了，特別是有時(shí)候政府的，我覺(jué)得政府這一塊他的訴求跟我們不一樣，所以說(shuō)跟政府打交道的時(shí)候可能跟我們機構打交道不一樣，機構是講究很實(shí)在，跟政府打交道你可能把這個(gè)系數要提高的，因為他們喜歡這種比較大的數字。但是并不是說(shuō)中國的政府不好，這確實(shí)也是一個(gè)體系的問(wèn)題，是沒(méi)有適當忽悠能力你很難拿到很多資源，很多資金的支持也需要去忽悠，你的稅收優(yōu)惠，你要擴大規模的話(huà)要去拿地沒(méi)有忽悠能力也很難，這是一個(gè)團隊的一些關(guān)鍵點(diǎn)。

　　另外就是我們投資的時(shí)候也很看中大家比較對味，這個(gè)是比較通俗的說(shuō)法，我覺(jué)得就是一個(gè)理念，做事風(fēng)格要一致。因為我們項目很多，有一些項目好像很賺錢(qián)，但是我覺(jué)得這個(gè)人不對我們也不會(huì )去投，沒(méi)有必要去投，因為項目太多了。但是對于企業(yè)家一樣的，比如說(shuō)你選一個(gè)機構可能那個(gè)人給你開(kāi)的價(jià)格很高，但是這個(gè)味道不對，現在可達晨的人比較實(shí)在，都是談的一些很實(shí)在的問(wèn)題，他愿意這種風(fēng)格，所以說(shuō)大家可以拿出我們的案例去分析一下，達晨板塊的企業(yè)有它的特點(diǎn)，都是相對來(lái)說(shuō)比較穩健，在二級市場(chǎng)的表現也是很穩定，非常少的有上下波動(dòng)很大的，突然漲或者是突然跌這種沒(méi)有過(guò)。我們投的企業(yè)在二級市場(chǎng)低迷的情況下，我們基本上都是往上，股價(jià)很多獲得翻倍，所以說(shuō)說(shuō)明我們的理念跟風(fēng)格跟很多企業(yè)是吻合的。但是實(shí)際上你做企業(yè)也是要這樣，要穩健和實(shí)在，所以說(shuō)我們應該講究緣分，要講情分，我們跟企業(yè)家交流的時(shí)候他愿意聽(tīng)我們的意見(jiàn)，大家有感情的，并不完全是純商業(yè)的合作，因為大家在一個(gè)戰火里面工作，都是需要很多溝通的東西。特別是碰到很多波折像金融危機的時(shí)候很多企業(yè)出現了情況，我們投的也有，但是這種情況出現了怎么辦呢?基于這種情分，而且我們對他的了解，我們可以暫時(shí)對他要求沒(méi)那么高，只是說(shuō)我們看大勢看他企業(yè)的基本面，幫他一起去找到一些方法。所以說(shuō)我們達晨投了150家企業(yè)，沒(méi)有一家企業(yè)跟我們產(chǎn)生大的沖突鬧翻的這種這是情分在。

　　我們要投資的話(huà)，我們很看中企業(yè)的拐點(diǎn)，很多創(chuàng )業(yè)家認為你們投什么階段的項目?我覺(jué)得階段不重要，因為我們的基金比較大，我們有很早期的基金，也有成長(cháng)型的基金，我們并不是投哪一個(gè)階段。拐點(diǎn)期就是我們這個(gè)錢(qián)投進(jìn)去以后再加上我們的資源，你這個(gè)企業(yè)應該出現一個(gè)跳躍，至少這個(gè)曲線(xiàn)比原來(lái)陡很多這才是我們喜歡的，如果我們投了以后你原來(lái)是20%的增長(cháng)現在還是20%的增長(cháng)，這個(gè)我們肯定不會(huì )投。
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　　當然融資的話(huà)這個(gè)可能大家也會(huì )思考的很全面，可能走出這一步也是很謹慎。昨天在論壇上也講了，即使在江蘇那么發(fā)達的地方，企業(yè)家還是很保守，很不愿意，實(shí)際上他缺錢(qián)他都不愿意用股權投資的方式，我覺(jué)得這個(gè)可能是有一點(diǎn)誤區。不好的地方可能就是短期利益出現損害，因為我們占領(lǐng)了股權，但是實(shí)際上獲得了更大一個(gè)利益，因為你把蛋糕做大。我們投的企業(yè)非常多，經(jīng)歷的事情也多，聽(tīng)聽(tīng)我們的意見(jiàn)只有好處沒(méi)有壞出，我們提出的意見(jiàn)不可能是對企業(yè)不利的，我們所有的意見(jiàn)肯定是朝著(zhù)對企業(yè)有利的方向去努力。所以在很多企業(yè)里面，有的創(chuàng )業(yè)家就是說(shuō)很孤獨，因為他碰到一個(gè)企業(yè)重大決策的時(shí)候沒(méi)有一個(gè)人跟他說(shuō)不同意見(jiàn)的，所以說(shuō)他的壓力實(shí)際上也很大。我們投的很多企業(yè)說(shuō)我們?yōu)槭裁慈谫Y?我就希望找到一個(gè)人能夠跟我說(shuō)不，我覺(jué)得也印證了這一條，需要到一個(gè)跟你說(shuō)真心話(huà)的人也很難，你的下屬不可能跟你說(shuō)不同的意見(jiàn)。

　　我們的成長(cháng)性比較關(guān)注，所以說(shuō)你成長(cháng)的壓力會(huì )加大，但是你想做大的話(huà)沒(méi)有這個(gè)壓力也是會(huì )逐步邊緣化。當然有投資機構進(jìn)來(lái)的話(huà)你成長(cháng)的責任多了，但是我覺(jué)得這個(gè)還是看你個(gè)人的抱負，你對價(jià)值的一個(gè)訴求，你承擔的多你得到的也更多。融資時(shí)機的選擇，在不同的時(shí)間可能有不同的融資需求，這個(gè)大家可能要權衡一下，你很小的時(shí)候你可以對一些對早期項目比較有感覺(jué)的機構，大部分創(chuàng )投對成長(cháng)型企業(yè)比較喜歡。

　　企業(yè)怎么選投資機構這也是一個(gè)課題，我們在投資過(guò)程中也碰到很多情況，特別是前一兩年投資比較火的時(shí)候很多企業(yè)想融資的話(huà)，他就招標的方式，誰(shuí)的價(jià)格高我就給誰(shuí)合作。有一個(gè)項目今年跟他聊的時(shí)候他就跟我講很后悔當時(shí)沒(méi)有選擇你們，他們選擇一個(gè)比我們高20%的創(chuàng )投，他在上市過(guò)程受到很多阻力，沒(méi)有給企業(yè)帶來(lái)很多價(jià)值。所以你一個(gè)企業(yè)選擇去投資機構，也是有幾個(gè)緯度，大家可以參考一下。

　　首先第一個(gè)要看這個(gè)機構的背景，因為你作為一個(gè)創(chuàng )業(yè)企業(yè)，現在不一定很大但是你未來(lái)肯定想做成一個(gè)偉大的企業(yè)，所以說(shuō)你要找到配合你未來(lái)偉大的一個(gè)機構，要門(mén)當戶(hù)對，未來(lái)它是不是跟你一個(gè)級別。第二個(gè)就是說(shuō)你要有真正的成功案例這個(gè)也是很關(guān)鍵，很多人跟你談的時(shí)候他會(huì )寫(xiě)一大堆的成功案例，他們機構在這種很炫的案例里面沒(méi)有體現它的價(jià)值，你要看看它是不是主投方，在這個(gè)案例里面做了什么事情。第三個(gè)就是說(shuō)能夠提供良好的增值服務(wù)，增值服務(wù)這個(gè)也比較需，所以大家要更加細致去看一下分析一下案例，花一些精力做調查。我們談企業(yè)的時(shí)候最好到我們辦公室來(lái)談，到我們總部去看一下，但是現在很多創(chuàng )業(yè)企業(yè)就跟我們談的很好相信我們就不用看了，看不看都一樣，但是實(shí)際上我們因為心里有底，我們希望你去調查一下。但是社會(huì )上很多機構他不一定讓你去他辦公室，你可以去看看他的辦公室，可能跟他說(shuō)的差距很大，有可能他的氛圍跟你這個(gè)企業(yè)不是很吻合。第四個(gè)理念一致，這個(gè)是剛剛選項目也是一樣的，大家很好溝通，因為大家要一起走過(guò)幾年時(shí)間，企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中遇到的事情太多了，就跟人的婚姻一樣，即使兩個(gè)最開(kāi)始很美好但是在生活過(guò)程中會(huì )出現很多雞毛蒜皮的事，就是這個(gè)團隊要很好的溝通。第五個(gè)口碑要好，就是你可以向投資機構的同行問(wèn)他投過(guò)的企業(yè)，其它第三方機構說(shuō)這個(gè)機構做的怎么樣，這個(gè)也很容易調查。但是實(shí)際上很多企業(yè)家就忽略了這一點(diǎn)，也造成很多后遺癥。第六個(gè)這個(gè)機構要很規范，但是機制要靈活決策效率要高，做一個(gè)大的機構他有自己的一套完整的投資管理流程，風(fēng)險控制流程，但是機制要靈活，像我們這么大的一個(gè)機構，我們在內部決策的時(shí)候是非常高效的，我們每年時(shí)時(shí)刻刻是可以開(kāi)會(huì )，在飛機上還開(kāi)視頻會(huì )議，我們內部效率很高，作為一個(gè)好的機構應該是規范、效率高、機制靈活，像有一些小問(wèn)題就不要太計較看大的方向，這樣的話(huà)這個(gè)機構才有可能做的好。第八這個(gè)團隊要比較穩定，大家可以看到像投資市場(chǎng)里面也是風(fēng)云變幻，很多機構獨立門(mén)戶(hù)出來(lái)了，他的團隊走馬燈，這樣的話(huà)怎么可能跟你合作的好，因為跟你談的時(shí)候是一波人，最后跟你長(cháng)期合作又是另外一波人，這樣的話(huà)就會(huì )出現問(wèn)題，大家也可以了解他團隊的情況，達晨這個(gè)機構團隊是非常穩定的。

　　做一些準備工作，怎么與創(chuàng )投盡快搭建一個(gè)合作?大家既然下定決心要跟創(chuàng )投合作的話(huà)那當然希望快一點(diǎn)，從創(chuàng )投角度來(lái)說(shuō)也希望快一點(diǎn)，因為把資金放在我們賬上不能做其它理財業(yè)務(wù)，我們也是希望你快，但是往往的話(huà)事與愿違，為什么呢?可能問(wèn)題大部分出在企業(yè)家身上。首先這個(gè)心態(tài)，心態(tài)非常重要，有一些企業(yè)家很多現象，他追求價(jià)格，追求其它的一些東西，他的心態(tài)壞了。我們希望企業(yè)家心態(tài)比較平穩，融資希望找心怡的對象，并不是說(shuō)把這個(gè)估值一定要搞的很高，這樣我們很多項目主動(dòng)放棄了，你不是在找合作伙伴你是看誰(shuí)的彩禮多。我們現實(shí)生活也是一樣，很多小姑娘當時(shí)選對象的時(shí)候看走了眼，現在錢(qián)多最后并不一定幸福。

　　另外你做融資的話(huà)要早做準備，不要等到用錢(qián)的時(shí)候再做融資，最起碼前6個(gè)月做這個(gè)準備。為什么這個(gè)很重要呢?創(chuàng )投他評判一個(gè)項目的時(shí)候會(huì )跟著(zhù)你走一段時(shí)間，你要預測到這個(gè)資金的到位時(shí)間，如果短時(shí)間沒(méi)有這個(gè)資金我還是能夠正常去運作。另外你不要把太多精力放在融資上，我們看到有一些項目整個(gè)團隊都在搞融資，這個(gè)我們也是比較怕的，你的主業(yè)反而受到影響了?，F在這個(gè)情況下面很多機構有自己一些特點(diǎn)，好的機構也不是太多了，經(jīng)過(guò)十幾年的洗禮以后能夠有十年沉淀的機構在全國屈指可數，所以說(shuō)你要去找一些好的機構這樣的話(huà)事半功倍。然后你要融資的話(huà)你要對自己有充分了解，對企業(yè)很了解，有的企業(yè)家你問(wèn)他財務(wù)數據他一問(wèn)三不知，這個(gè)也是比較可怕的，因為你要掌控一個(gè)企業(yè)財務(wù)是很重要的。你要除了對業(yè)務(wù)市場(chǎng)熟悉以外，對財務(wù)、人力資源這一塊都要熟悉，我們要求寫(xiě)商業(yè)計劃書(shū)的時(shí)候最好企業(yè)家自己也參與。對產(chǎn)業(yè)的情況，就是產(chǎn)業(yè)有可能說(shuō)這個(gè)很好忽悠，這個(gè)可能創(chuàng )投對這個(gè)產(chǎn)業(yè)不一定熟悉，實(shí)際上你這個(gè)想法是錯誤的，我們會(huì )有自己的方法去了解這個(gè)產(chǎn)業(yè)，所以說(shuō)你不要說(shuō)一些假話(huà)，特別是說(shuō)到競爭對手的時(shí)候說(shuō)沒(méi)有什么競爭對手，我就是最大我就是最好，但是實(shí)際上調查下來(lái)不是這樣，那這個(gè)項目直接被否決掉了。你要選擇合適的機構做深入的交流，像我們一般希望企業(yè)前期跟我們做很好的溝通，簽訂一個(gè)框架協(xié)議，最好有一個(gè)排他的，所以你不要太花心了。另外你在融資的時(shí)候要能夠察顏觀(guān)色，作為一個(gè)投資機構他到你這里來(lái)是比較專(zhuān)業(yè)也是比較客氣，有時(shí)候我們對你的企業(yè)很感興趣但是問(wèn)你的問(wèn)題也很刁鉆。然后必要的話(huà)借助第三方的專(zhuān)業(yè)服務(wù)，企業(yè)家對怎么把它企業(yè)一些技術(shù)梳理亮點(diǎn)挖掘可能差一點(diǎn)，你可以借助一些第三方機構這樣可以達到更高效對接。

　　花了這些時(shí)間講了創(chuàng )投跟企業(yè)的一些關(guān)系，就是怎么達到良好的合作。下面從投資方向選擇上面跟大家做一些探討，當然不一定對。像博客也很火暴，拿到很多融資，最后很多投資機構也砸進(jìn)去了，博客也沒(méi)有商業(yè)模式。像社區，社區當然是一種新的交流的平臺，有的人把這個(gè)社區也妖魔化了，像很多國內創(chuàng )業(yè)者都是學(xué)美國的。大家看到開(kāi)心網(wǎng)也火過(guò)一陣，現在大幅下降。視頻網(wǎng)站，基本上國內視頻網(wǎng)站我們都去看過(guò)，我們還是比較謹慎，因為我們是本土的創(chuàng )投，我們的錢(qián)來(lái)之不易，我們對媒體產(chǎn)業(yè)比較了解，但是有一些機構的風(fēng)格不一樣，到現在為止視頻網(wǎng)站沒(méi)有一個(gè)成功的，這個(gè)就不大符合我們中國人做事的風(fēng)格。團購網(wǎng)這也很火，資金是越來(lái)越少了，死掉一大批了，它的模式也是想不明白的，我個(gè)人理解團購靠原來(lái)的模式肯定是不會(huì )成功，到現在團購網(wǎng)站也會(huì )改，最后也可能變成一個(gè)折扣網(wǎng)站，或者把營(yíng)銷(xiāo)做的更好往這個(gè)方向走，但是此前的團購網(wǎng)站沒(méi)有這個(gè)能力，全部是摹仿，團購網(wǎng)站我們看了很多也沒(méi)有下手證明是對的。

　　還有一個(gè)方向也是比較火爆，像電子書(shū)，我個(gè)人跟蹤了6、7年，當時(shí)一直想在這個(gè)行業(yè)里面中國電子書(shū)會(huì )走向一個(gè)什么競爭態(tài)勢，當時(shí)看了很多做硬件的，在國內唯一一個(gè)能夠做出電子紙的這個(gè)我是看了，但是盛大也在弄，盛大原來(lái)不是做這個(gè)行業(yè)，它現在是做的最好的，未來(lái)能不能成功也拭目以待。還有動(dòng)漫行業(yè)，中國的動(dòng)漫企業(yè)也是有上千家，我個(gè)人也跟蹤了很長(cháng)時(shí)間，國內好的動(dòng)漫企業(yè)我都看過(guò)，大部分的盈利模式就是拿政府的錢(qián)，我也不知道政府怎么想的，很多企業(yè)是今年到上海明年到杭州全國去注冊，他可能一兩個(gè)片子在電視臺播一播，拿它的報表一看收入也就幾百萬(wàn)。物聯(lián)網(wǎng)這也很火爆，物聯(lián)網(wǎng)比互聯(lián)網(wǎng)覆蓋的范圍更廣，因為它除了人的聯(lián)系它把世界所有東西都可以連接起來(lái)，這個(gè)概念也是政府喜歡的，有很多業(yè)內人士都想跟這個(gè)沾邊，我們對物聯(lián)網(wǎng)研究也發(fā)現物聯(lián)網(wǎng)新的技術(shù)很少，基本上是成熟的技術(shù)，這里面就是說(shuō)真正的很多核心技術(shù)，芯片技術(shù)都掌握在外國人手里，國內也是做一個(gè)系統集成，所以說(shuō)不要把這個(gè)物聯(lián)網(wǎng)想的太美好，物聯(lián)網(wǎng)也分幾個(gè)層次，現在看起來(lái)最舒服的運營(yíng)商，他提供了物聯(lián)網(wǎng)的通道，提供了廣告，你們在上面有什么業(yè)務(wù)都要收錢(qián)，但是你做應用的人做的好的還不是太多。今年有很多企業(yè)已經(jīng)找到了一些應用的方向，大家不要被這個(gè)物聯(lián)網(wǎng)的概念所迷惑，還是要落地找到一些行業(yè)，不要什么都想做。新能源，新能源同樣也是風(fēng)光一時(shí)，像太陽(yáng)能、風(fēng)能，也有很多企業(yè)災在里面了，在里面大部分企業(yè)沒(méi)有核心競爭力，我們想投一些跟新能源企業(yè)提供服務(wù)，不一定做這個(gè)電池片，你就做一個(gè)軸你都可以做的很大。節能環(huán)保也是很絢的概念，但是你仔細一分析節能環(huán)保里面很多是做工程運營(yíng)的，有核心技術(shù)也是屈指可數。上面列了一些方向大家可以探討一下，會(huì )不會(huì )適合自己創(chuàng )業(yè)的一些方向。
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　　我們覺(jué)得比較實(shí)在的一些方向，第一個(gè)當然是戰略性新興產(chǎn)業(yè)，前面有就個(gè)也算在里面，關(guān)鍵是你怎么找到切入點(diǎn)的問(wèn)題。還有一個(gè)方向是新材料，我覺(jué)得這個(gè)市場(chǎng)很大，大家可以花一些時(shí)間去捉摸。另外像傳統行業(yè)升級，特別是像中國的農業(yè)水平很低非常分散，如果說(shuō)我們一些博士碩士在大城市待著(zhù)的人進(jìn)入農業(yè)行業(yè)那這個(gè)潛力很大，因為他們的水平太低了，大部分是農民企業(yè)家。餐飲，餐飲是一個(gè)基本的需求，在中國的市場(chǎng)很大，有人說(shuō)餐飲企業(yè)好像不能上市，實(shí)際上不是這樣，我們中國人是講究勤儉節約，但是可以在香港上市。實(shí)際上國家鼓勵的一種，就是為民生服務(wù)的快餐、早餐服務(wù)的企業(yè)，統一品牌規?；\作連鎖概念這種證監會(huì )并不一定拒絕。還有汽車(chē)服務(wù)，在國內到目前為止沒(méi)有一家大的汽車(chē)后服務(wù)的企業(yè)出來(lái)，前服務(wù)的也不多，中國的汽車(chē)廠(chǎng)基本上也是受到很多打壓，經(jīng)過(guò)這么多年發(fā)展也沒(méi)有出一家偉大的企業(yè)。但是汽車(chē)后市場(chǎng)是存在的，所以這里面大家有興趣可以關(guān)注一下，因為現在我們修車(chē)作為車(chē)主你很困擾，到4S店太貴，到路邊店很黑你搞不清他用的什么東西，所以說(shuō)這個(gè)市場(chǎng)非常大，國內沒(méi)有一個(gè)全國連鎖的，大家都能夠稱(chēng)贊它的一個(gè)售后服務(wù)企業(yè)。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)我覺(jué)得這個(gè)市場(chǎng)是很大，像憤怒的小鳥(niǎo)一夜之間就成為一個(gè)很大的企業(yè)，這個(gè)里面有很多機會(huì )。移動(dòng)電子商務(wù)，這個(gè)可能要謹慎一點(diǎn)，因為移動(dòng)電子商務(wù)都是很多傳統電子商務(wù)企業(yè)移動(dòng)到這個(gè)里面。然后文化旅游我覺(jué)得這個(gè)也是空間很大，大家作為民營(yíng)企業(yè)可能受一些限制，但是可以做一些連鎖，以文化的方式連鎖。數字出版這肯定是代表一種方向，但是目前為止這種模式?jīng)]有走的很好。網(wǎng)上旅游這個(gè)也比較火，有一些企業(yè)也得到風(fēng)險投資上千萬(wàn)的投資，這個(gè)市場(chǎng)也是很大的，因為需求增長(cháng)也是很大。數字娛樂(lè )這個(gè)潛力也比較大。另外一個(gè)就是服務(wù)外包的方向非常好，有專(zhuān)人的人做專(zhuān)業(yè)的事，從最簡(jiǎn)單IPO，包括一些軟件開(kāi)發(fā)、呼叫中心到一些業(yè)務(wù)的外包，我們也投了很多這種企業(yè)，每個(gè)板塊里面我們都有很好的布局。跟大家探討了這么多投資的方向，不一定對，很歡迎大家做一些不同意見(jiàn)提出來(lái)。

　　我們講講我們的幾個(gè)案例，這幾個(gè)案例基本上都是傳統產(chǎn)業(yè)的，有幾千年歷史的產(chǎn)業(yè)，但是現在來(lái)看也是非常好的企業(yè)，做的非常好的企業(yè)。第一個(gè)就是愛(ài)爾眼科，它是97年成立，很早就做市場(chǎng)化的探討，而且這個(gè)老板他不是醫生，大家看到現在醫院院長(cháng)肯定是醫院里面水平最好的之一，大學(xué)校長(cháng)肯定也是教書(shū)教的最好的人，但是實(shí)際上這是錯誤的，醫院的話(huà)如果要產(chǎn)業(yè)化最重要并不是技術(shù)，最重要的是你的管理理念，你的執行力。所以醫院很大問(wèn)題是醫院都是知識分子，而且醫院口碑是靠你診斷的效果來(lái)體現的，是靠人的，說(shuō)到底你就是有一幫好的人把這個(gè)機制設置好，又能夠復制，這家企業(yè)花了十幾年時(shí)間解決了這個(gè)問(wèn)題，所以它成功了，這應該是國內第一家IPO上市的醫院，我們投資也獲得了很好的回報。沒(méi)有人投過(guò)的，因為也是很創(chuàng )新，我們就是要投沒(méi)有人投過(guò)的，并不是說(shuō)很盲目去投，是在充分調研分析的基礎上看到這個(gè)方向。后面我們投了以后，它上市以后風(fēng)投蜂擁而入進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，這是一個(gè)案例。

　　第二個(gè)案例也是一個(gè)很傳統的產(chǎn)業(yè)，就是家具，我們這個(gè)家具不是一般到超市里面買(mǎi)的，我們家具是訂制的價(jià)值，但是你要訂制這個(gè)價(jià)格也很貴規模也做不大，我們這家企業(yè)就解決這個(gè)問(wèn)題，它的成本比傳統家具要低，因為它是一個(gè)技術(shù)創(chuàng )新的公司，它自己有一套很強大的系統。它最早做軟件的，跟一般家具公司完全不一樣，也是國內做家具行業(yè)學(xué)歷最高的團隊之一。它找到了一種大家需求的東西，因為現在裝修自想搞一些個(gè)性化，所以說(shuō)它滿(mǎn)足了這個(gè)需求，所以說(shuō)它的市場(chǎng)非常好，最近廣告也出來(lái)了。溫總理也去看過(guò)，張德江總理也去看過(guò)，都很重視，也拿到了五一勞動(dòng)獎?wù)?，大家可以看到政府對這種企業(yè)的重視。但是由于時(shí)間有限這個(gè)不細講了，大家可以去體驗一下，它全部是在互聯(lián)網(wǎng)上運作，你到他的家具店一看像一個(gè)IT的體驗店不像一個(gè)家具的體驗店。

　　第三個(gè)案例農業(yè)，圣農發(fā)展上市，這個(gè)人也是農民出生，但是他做這個(gè)做了30年，有多少企業(yè)能夠堅持做一件事情做這么久，所以說(shuō)他的成功也是有道理的。他的利潤2006年在5300萬(wàn)，去年3個(gè)多億，它解決了一個(gè)問(wèn)題，就是大家最關(guān)心的食品安全這個(gè)問(wèn)題。它這個(gè)養雞廠(chǎng)沒(méi)有任何廢物排出，都是循環(huán)利用的。大家看到這個(gè)養雞的環(huán)境比我們有一些地方住的環(huán)境還更好，比人的生活環(huán)境還更好，這也是一個(gè)傳統產(chǎn)業(yè)的創(chuàng )新。

　　第四個(gè)案例翻譯，翻譯大家可能也有一個(gè)印象，就是翻譯公司無(wú)處不在，但是要把這個(gè)傳統產(chǎn)業(yè)做成一個(gè)規?；钠髽I(yè)是很難的，因為它是靠人的。這家企業(yè)通過(guò)自己的平臺，打造最大的翻譯平臺，是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的公司，它是奧運世博的語(yǔ)言服務(wù)商，這是全球最大同時(shí)服務(wù)兩個(gè)最大機構的公司。它不是一般的跟你翻，它是全部總體解決方案，對于個(gè)人來(lái)講他有一個(gè)手機，你可以到國外去旅游出差給你一個(gè)手機，直接可以你講中文對方聽(tīng)到就是外文，它已經(jīng)成為最大的產(chǎn)業(yè)情報服務(wù)商。它這個(gè)平臺是互聯(lián)網(wǎng)的一個(gè)平臺，包括它的業(yè)務(wù)全部在互聯(lián)網(wǎng)上面走，解決了無(wú)法復制的問(wèn)題。

　　通路快建這個(gè)公司也是做服務(wù)外包，大家以前做招商、經(jīng)銷(xiāo)商全國市場(chǎng)的話(huà)自己很難去做，它這家公司給你提供一站式外包服務(wù)，幫你去招商，也是一個(gè)傳統產(chǎn)業(yè)，它也是打造一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的平臺，有一點(diǎn)像阿里巴巴(微博)的這個(gè)模式。所以它有兩個(gè)平臺，一個(gè)是招商易，還有一個(gè)生意街，你在上面可以找到很多商機。這些都是一些在身邊的一些事情，它做到了很好的創(chuàng )新，所以它未來(lái)獲得很好的發(fā)展，我覺(jué)得這些企業(yè)有可能成為偉大的企業(yè)。

　　這個(gè)也跟大家做一點(diǎn)小廣告，因為達晨很多人知道，但是很多人也不一定知道。我們是湖南廣電的背景，現在管理資金100多個(gè)億，創(chuàng )業(yè)板28家里面有3家是我們做的，然后去年上市我們有10家，全國排第2。我們雖然是廣電背景，但是我們機制是市場(chǎng)的機制，我們在操作上面非常嚴格，規范并且靈活，是按照國際合伙人的方式運作。我的報告到這里結束，謝謝。