劉錚 蔣飛

　　昨日，摩根大通董事總經(jīng)理顧宏地在北京接受《第一財經(jīng)日報》采訪(fǎng)時(shí)，就全球及中國并購市場(chǎng)進(jìn)行了分析。他表示中國市場(chǎng)的并購交易量已經(jīng)接近全球的10%，活躍度僅次于美國市場(chǎng)；中國企業(yè)海外并購交易的數量及成功率也在大幅增加。

　　顧宏地表示，在2010年，全球企業(yè)并購交易額明顯回升，從區域和交易的種類(lèi)看，全球、亞太區和中國在2010年都有比較大幅度的增長(cháng)。截至2010年12月31日，涉及中國的并購交易額達2360億美元，排名僅次于美國，占全球總量近10%，從單一國家來(lái)說(shuō)占比較大。

　　全球大額并購交易筆數增多，特別是10億美元以上的交易，過(guò)去幾年逐年遞增。其中，涉及中國的大額交易數量顯著(zhù)提升，單筆超過(guò)10億美元的交易由2003年的2筆增至2010年的36筆。

　　中國企業(yè)和機構出境并購和外資入境并購交易也大幅增加。Dealogic的統計數據顯示，2010年中國跨國并購交易總額由2003年的約100億美元增至約1320億美元。其中，外國公司境內并購交易額約700億美元，中國企業(yè)境外并購交易約620億美元。中國企業(yè)境外并購交易額占交易總額約47%。

　　與此同時(shí)，中國境外并購交易成功率也達到高值。2010年，已完成或進(jìn)行中的交易額約540億美元，失敗的交易額約70億美元，即失敗交易的交易額只占交易總額的12%，相較于2009年41%的失敗率有明顯改善。顧宏地表示，這種變化一方面是由于2009年國際市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格變化較大，導致談判難度增加，以及中鋁收購力拓失敗的交易金額較大；另一方面是得益于中國企業(yè)談判溝通技巧的日漸成熟。

　　活躍的中國跨境并購交易讓從事并購顧問(wèn)業(yè)務(wù)的投資銀行獲益匪淺。去年摩根大通斬獲的中國跨境并購交易涉及金額111.4億美元，占比約10.61%，在所有參與的投行中排名第一。

　　“總體有一個(gè)趨勢，中國公司在海外成功收購的例子越來(lái)越多，量也越來(lái)越大，說(shuō)明了幾點(diǎn)，中國企業(yè)在海外并購，在交易結構、目標公司和目標國家監管溝通方面相對比較成熟，在交易設計和執行過(guò)程當中使成功率有比較大的增加。”顧宏地表示。

　　在私募相關(guān)的并購交易方面，顧宏地認為，在全球信貸市場(chǎng)回暖的帶動(dòng)下，交易規模已恢復至2008年水平。但在中國，雖然過(guò)去三四年間私募基金交易的規模占全部并購交易的比例逐年上升，卻遠遠不如全球私募交易的有關(guān)比例。究其原因，一是在全球私募交易中杠桿使用較多，中國對這一工具的監管?chē)栏?，使用也相對有爭議；二是中國私募市場(chǎng)相對還處于初期階段。

　　顧宏地表示，近期有一些海外跨國公司已完成了金融危機后的內部穩定工作，開(kāi)始進(jìn)行新的資本海外擴張，投資在中國的食品、醫療、醫藥、基礎建設和股權等方面。中國國內行業(yè)整合以及海外收購的步伐也在加快。

　　他預計，在接下來(lái)的一兩年內，在涉及中國的并購交易中，不光能源和資源類(lèi)的并購量保持在一定規模，傳統工業(yè)和技術(shù)類(lèi)也將有非常多的并購交易發(fā)生，特別是目前增長(cháng)最快的消費品、醫療保健、零售行業(yè)，將會(huì )吸引來(lái)自全球范圍的投資者參與。

　　此外，因為有大量資金流入并購市場(chǎng)，今年無(wú)論是人民幣還是美元的私募基金都會(huì )非?；钴S，私募在投資力度和項目競爭上將異常激烈。