剛剛過(guò)去的2010年，醫療健康產(chǎn)業(yè)名列IPO數量最多的四個(gè)行業(yè)之一，而以截至創(chuàng )業(yè)板上市一周年的數據來(lái)看，各行業(yè)企業(yè)IPO平均賬面投資回報率最高的行業(yè)是醫療健康，平均投資回報率為18.68倍。各類(lèi)醫療健康產(chǎn)業(yè)基金先后成立，項目爭奪戰硝煙四起。

　　在醫療健康產(chǎn)業(yè)進(jìn)入白熱化爭奪戰的關(guān)口，該如何投資？“我們去年完成了三個(gè)醫療健康產(chǎn)業(yè)項目的投資，投資金額接近兩億，項目前移，專(zhuān)注細分行業(yè)同時(shí)不放棄后端項目。”前日上午，深圳市高特佳投資集團董事長(cháng)蔡達建接受南都記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)認為，多做VC，做專(zhuān)業(yè)化的VC。

　　醫療產(chǎn)業(yè)需求還將進(jìn)一步放大

　　按照ChinaVenture投中集團統計的數據，從行業(yè)分布來(lái)看，2010年IPO中國企業(yè)分布于19個(gè)行業(yè)，案例數量最多的四個(gè)行業(yè)分別是制造業(yè)、IT及能源行業(yè)和醫療健康。創(chuàng )業(yè)板一周年的數據顯示，醫療健康和TM T最受投資者關(guān)注，V C／PE背景企業(yè)所占比例分別為76.9％和72.5％。

　　“我們從2003年就開(kāi)始對健康產(chǎn)業(yè)進(jìn)行布局了。”蔡達建說(shuō)，除了投資醫療器械的邁瑞醫療外，僅在2010年，公司就投資了三家醫療健康產(chǎn)業(yè)的公司。截至去年年底，深圳市高特佳投資集團已在醫療健康領(lǐng)域投資了7家企業(yè)。

　　蔡達建認為，隨著(zhù)醫改方案的出臺，中國老百姓在醫療方面的潛在需求被釋放后，醫療產(chǎn)業(yè)的需求會(huì )被進(jìn)一步放大，這個(gè)行業(yè)的增長(cháng)空間還很大。

　　此前，建銀醫療基金有關(guān)人士也表示，非?？春萌珖院蛥^域性的藥品流通龍頭企業(yè)，將支持它們通過(guò)兼并重組等方式繼續做大做強，向下延伸銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，實(shí)現基層網(wǎng)絡(luò )的有效覆蓋。

　　“我們的戰略是，專(zhuān)注于行業(yè)研究和產(chǎn)業(yè)鏈的打通，發(fā)現企業(yè)，培養企業(yè)，但同時(shí)不會(huì )放棄后端項目的投資。”蔡達建告訴南都記者，公司去年投資了6個(gè)億的后期項目，今年也不會(huì )少于這個(gè)數字，但主要的精力則放在行業(yè)研究和細分機會(huì )的挖掘上。

　　在跟蹤了長(cháng)達三年之后，去年10月，深圳市高特佳投資集團約4000萬(wàn)投資了醫療服務(wù)企業(yè)深圳市眾安康后勤服務(wù)有限公司。據介紹，這是一家1999年成立的綜合性現代后勤管理服務(wù)專(zhuān)業(yè)機構，主要從事醫院后勤管理服務(wù)，已經(jīng)接管了數十家大型醫院，能夠把醫院的后期服務(wù)全部帶下來(lái)，也可以專(zhuān)門(mén)外包某一塊業(yè)務(wù)。

　　醫療三子行業(yè)受關(guān)注

　　“這周跑了五個(gè)城市，得出結論如下：1）不分南北，每個(gè)城市的天氣都很冷。2）不分東西，每個(gè)城市的投資都很熱。3）不分早晚，每個(gè)城市的項目都很貴……”業(yè)內人士不久前在微博中的一段話(huà)正是對當前投資領(lǐng)域的真實(shí)寫(xiě)照。

　　2010年的中國，想找一個(gè)比創(chuàng )投更熱的行業(yè)似乎很難，PE這碗飯不好吃了，怎么辦？

　　蔡達建給出的答案是多做V C，做專(zhuān)業(yè)化的V C。蔡達建特別看好醫療器械、生物制藥與中藥行業(yè)。

　　醫療改革政策出來(lái)之后，大家都知道行業(yè)有好的機會(huì )，但如何去把握？蔡達建認為，從創(chuàng )投的思路來(lái)看，比較集中的是兩個(gè)方面，一方面主要是后期項目的爭奪；一方面是做V C的角色，培育項目。

　　“過(guò)去幾年生物制藥的復合增長(cháng)率達到了40％左右，中成藥30％左右，仿制藥也有了20％以上，這都是最市場(chǎng)化的一些細分。”蔡達建說(shuō)。

　　2010年，深圳市高特佳投資集團投資的另外一家醫藥企業(yè)是深圳市貝斯達醫療器械有限公司。貝斯達主要生產(chǎn)核磁共振為主的醫療設備，“我們投資了約6000萬(wàn)”，蔡達建介紹，投資邁瑞醫療之后，公司對醫療器械行業(yè)的關(guān)注增多，有10多名專(zhuān)門(mén)的團隊成員進(jìn)行研究。

　　具體到中藥類(lèi)企業(yè)，蔡達建強調，首先要有獨到的品種，技術(shù)方面門(mén)檻不高，但是營(yíng)銷(xiāo)渠道、品牌形象很重要。拿2010年投資的海南一家制藥有限公司為例，“市場(chǎng)非常重要，對中藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，相比而言，生物制藥則對技術(shù)要求高很多。”

　　創(chuàng )投進(jìn)入分化期

　　事實(shí)上，“專(zhuān)業(yè)專(zhuān)注”這在金融危機前夕就一直是創(chuàng )投行業(yè)一直在說(shuō)的話(huà)題，創(chuàng )業(yè)板開(kāi)啟后，眾多資本一涌而上，項目的爭奪戰激烈啟動(dòng)。在白熱化中，后期項目擠壓的空間越來(lái)越小，項目前移被迫提前。

　　“未來(lái)是一個(gè)行業(yè)分化的時(shí)期，PE與VC的劃分將更加明確，對PE的資金要求更高一些，V C則越來(lái)越強調專(zhuān)業(yè)化。”蔡達建告訴南都記者，公司的做法是，更多的精力花在行業(yè)主題項目的研究與選擇。

　　依靠這樣的策略，深圳市高特佳投資集團在2010年投資了16個(gè)項目，鄭煤機、山東礦機掛牌上市且分別取得了近10倍的收益。“專(zhuān)注前期但不放棄后期項目的投資是目前比較明智的選擇，但我們長(cháng)遠的規劃主要在中前期項目相關(guān)的主題基金的布局。”蔡達建說(shuō)。

　　事實(shí)上，已經(jīng)有眾多機構開(kāi)始布局主題基金，關(guān)注專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域的機會(huì )，如九鼎投資于2009年底成立關(guān)注民營(yíng)醫藥行業(yè)的投資基金，達晨創(chuàng )投的文化產(chǎn)業(yè)基金等等。

　　ChinaVenture指出，對于VC／PE機構而言，成立專(zhuān)業(yè)化基金，能夠以更專(zhuān)業(yè)的團隊、更關(guān)注的投資戰略形成在某個(gè)細分行業(yè)的競爭優(yōu)勢；對企業(yè)而言，則能夠利用專(zhuān)業(yè)化基金有效地整合產(chǎn)業(yè)鏈，以增強企業(yè)競爭力及塑造品牌。專(zhuān)業(yè)化基金將成為未來(lái)股權投資基金尤其是創(chuàng )投基金市場(chǎng)的一個(gè)重要發(fā)展趨勢。
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　　●2010年中國企業(yè)

　　IPO數量行業(yè)分布比例

　　1其他7％

　　2互聯(lián)網(wǎng)2％

　　3汽車(chē)行業(yè)2％

　　4金融2％

　　5電信及增值3％

　　6食品飲料3％

　　7農林牧漁3％

　　8連鎖經(jīng)營(yíng)4％

　　9化學(xué)工業(yè)5％

　　10醫療健康7％

　　11能源8％

　　12、IT11％

　　13制造業(yè)43％

　　●2010年中國企業(yè)

　　IPO金額行業(yè)分布比例

　　1其他8％

　　2食品飲料2％

　　3物流3％

　　4農林牧漁2％

　　5化學(xué)工業(yè)3％

　　6連鎖經(jīng)營(yíng)4％

　　7醫療健康6％

　　8 IT 6％

　　9能源8％

　　10金融27％

　　11制造業(yè)31％