“從西部礦業(yè)一個(gè)案子上所賺的投資回報，抵得上我做投資以來(lái)所有項目的投資總額。”這是一年前上海聯(lián)創(chuàng )投資有限公司創(chuàng )始人、總裁馮濤在北京一個(gè)投資論壇所說(shuō)的話(huà)。

　　2004年間，上海聯(lián)創(chuàng )向西部礦業(yè)投資不到一億人民幣，按西部礦業(yè)2007年7月12日上市發(fā)行價(jià)13.48元計，聯(lián)創(chuàng )及其一致行動(dòng)人持有的總股本10%，當時(shí)賬面市值約為 32億元。

　　然而，西部“礦”業(yè)稍微改動(dòng)一個(gè)字，即將成為上海聯(lián)創(chuàng )在西部地區的又一個(gè)資本神話(huà)——西部牧業(yè)。

　　2010年6月25日，新疆西部牧業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)西部牧業(yè)）上市申請獲得中國證監會(huì )發(fā)審委審核通過(guò)，西部牧業(yè)將成為新疆首家深交所創(chuàng )業(yè)板上市的企業(yè)，并成為新疆生產(chǎn)建設兵團第14家上市公司。

　　如果按照當前發(fā)行價(jià)11.90元/股計算，聯(lián)創(chuàng )永宣所持有西部牧業(yè)的1695萬(wàn)股份價(jià)值約為2億元，相比兩年前僅2520萬(wàn)元的投資額，其投資回報率達7倍以上。

　　牧業(yè)的生意模式

　　西部牧業(yè)是中國西部地區專(zhuān)業(yè)的優(yōu)質(zhì)生鮮乳供應商，采取規?；?jīng)營(yíng)策略，構筑種畜良種、飼料、集約化養殖及銷(xiāo)售縱向一體化產(chǎn)業(yè)鏈。

　　新疆天山北坡是業(yè)內公認的全國最優(yōu)質(zhì)天然牧場(chǎng)之一，所產(chǎn)生鮮乳品質(zhì)優(yōu)異，而西部牧業(yè)地處的石河子市位于天山北坡經(jīng)濟帶的中心，優(yōu)良的奶源基地吸引了伊利、娃哈哈、旺旺等多家知名乳制品生產(chǎn)企業(yè)在石河子市投資建廠(chǎng)，使石河子市成為了我國重要的奶業(yè)生產(chǎn)基地。

　　截至目前，西部牧業(yè)納入專(zhuān)業(yè)服務(wù)體系的奶牛養殖場(chǎng)（非自有養殖場(chǎng)）共有65個(gè)，奶?？倲?.03萬(wàn)頭，公司投資管理的擠奶廳共有53個(gè)。該公司的奶牛存欄量從2005年末的900頭增加到2009年末的3263頭，并且銷(xiāo)售單產(chǎn)8噸青年母牛逾1000頭。

　　在如今我們乳品行業(yè)經(jīng)歷三聚氰胺以及性早熟門(mén)等多輪質(zhì)量風(fēng)波打擊之后，西部牧業(yè)天然的奶源基地使其擁有了更多發(fā)展優(yōu)勢。

　　根據西部牧業(yè)的招股意向書(shū)，此次融資西部牧業(yè)計劃向社會(huì )公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3000萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為不超過(guò)1.17億股，預計募集資金3億元，主要用于建設6000頭高產(chǎn)奶牛標準化養殖基地和牛、羊良種繁育技術(shù)工程研究中心擴建項目。

　　8月5日晚，西部牧業(yè)確定首次公開(kāi)發(fā)行股票價(jià)格為11.90元/股，對應市盈率為51.74倍(按發(fā)行后總股本計算)，預計募集資金總額為3.57億元，募集資金凈額3.18億元，并于8月9日實(shí)施網(wǎng)上、網(wǎng)下申購。

　　根據招股意向書(shū)，西部牧業(yè)2007年、2008年、2009年的營(yíng)業(yè)收入分別約為：6475.4萬(wàn)元、2.3663億元和2.6723億元，而這三年的凈利潤分別為：941.73萬(wàn)元、2265萬(wàn)元以及3027萬(wàn)元。

　　聯(lián)創(chuàng )西部回馬槍

　　跟西部礦業(yè)的國有背景一樣，西部牧業(yè)的控股股東為新疆石河子國資公司。在跟西部礦業(yè)、金風(fēng)科技等國有背景的西部公司打過(guò)交道之后，上海聯(lián)創(chuàng )此番吃下西部牧業(yè)的資本動(dòng)作更顯嫻熟。

　　2004年3月1日，上海聯(lián)創(chuàng )以及由其控制的Newmargin Mining Co., Limited，聯(lián)合其他九家國內外投資機構以每股3元人民幣的價(jià)格認購了西部礦業(yè)定向增發(fā)的1.9億股非流通普通股。上海聯(lián)創(chuàng )認購961.5萬(wàn)股，Newmargin Mining Co., Limited認購2243.5萬(wàn)股，二者共持有西部礦業(yè)3205萬(wàn)股股份，占其當時(shí)總股份比例的10%，總投資金額為9615萬(wàn)元。

　　西部礦業(yè)股價(jià)曾于2007年8月下旬漲到66.87元高位，但是隨后一路下跌加之增發(fā)，截至發(fā)稿，西部礦業(yè)股價(jià)為11.11元。

　　持股西部礦業(yè)10%的上海聯(lián)創(chuàng )及其一致行動(dòng)人Newmargin Mining Co., Limited，在2009年至2010年間多次減持套現，其共同持股比例已降至5%。

　　根據西部礦業(yè)公告顯示，2009年3月17日至2009年8月4日，Newmargin減持1571萬(wàn)股，占西部礦業(yè)總股本的0.66%；2009年10月22日至2010年7月22日期間，Newmargin再次減持5338萬(wàn)股，占西部礦業(yè)總股份比例的2.24%。經(jīng)過(guò)一系列堅持，截至2010年7月22日收盤(pán)，上海聯(lián)創(chuàng )和Newmargin仍合計持有西部礦業(yè)11915萬(wàn)股股票，占其總股份比例的5%。雖然無(wú)法計算上海聯(lián)創(chuàng )減持過(guò)程中所獲回報，但根據股價(jià)粗略計算，其所獲收入已至少十幾億元。

　　1993年畢業(yè)于加拿大多倫多大學(xué)的上海聯(lián)創(chuàng )總裁馮濤，于1995年至1998年間擔任加拿大艾芬豪投資集團高級副總裁兼駐華首席代表，而礦業(yè)這是這家加拿大公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)。馮濤的這份工作對聯(lián)創(chuàng )把握住西部礦業(yè)的投資機會(huì )起到了非常關(guān)鍵的影響，而且使得能源產(chǎn)業(yè)成為上海聯(lián)創(chuàng )一直關(guān)注的投資焦點(diǎn)。

　　在這種投資邏輯下，金風(fēng)科技也順理成章的被上海聯(lián)創(chuàng )收入囊中。2006年，上海聯(lián)創(chuàng )以每股7元的價(jià)格入股金風(fēng)科技，該股股價(jià)曾達到100多元的高位，雖然目前有所下降，但還足以為上海聯(lián)創(chuàng )帶來(lái)高額投資回報。

　　同樣位于西部地區的能源類(lèi)企業(yè)重慶民生能源公司也于2007年獲得了上海聯(lián)創(chuàng )的投資；聯(lián)創(chuàng )還投資了位于廣西的能源企業(yè)合浦滬天高嶺土有限責任公司，這家公司專(zhuān)營(yíng)高嶺土深加工，擁有我國目前探明儲量最大的優(yōu)質(zhì)高嶺土礦床——合浦清水江高嶺土駱屋礦段的開(kāi)采開(kāi)發(fā)權。

　　位于新疆的西部牧業(yè)則于兩年前進(jìn)入了上海聯(lián)創(chuàng )的投資視野。

　　根據招股意向書(shū)顯示，2008年12月2日，新疆西部牧業(yè)有限責任公司整體變更為股份有限公司，此番改制為創(chuàng )業(yè)板上市鋪好道路。改制之后，新疆石河子國資公司占據西部牧業(yè)54856138股國有法人股股份，持股比例為63.05%，為西部牧業(yè)第一大股東；上海聯(lián)創(chuàng )永宣創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)（上海聯(lián)創(chuàng )）占據16958199股股份，持股比例為公司上市前的19.49%，上市后的14.49%，為西部牧業(yè)第二大股東。

　　對于投資西部牧業(yè)的資金規模，上海聯(lián)創(chuàng )永宣負責這個(gè)項目的合伙人韓宇澤對本報記者表示，“具體投資數字記不清楚，但肯定是在2000萬(wàn)元人民幣以上”。

　　本報記者根據《西部牧業(yè)關(guān)于公司設立以來(lái)股本演變情況的說(shuō)明及其董事、監事、高級管理人員的確認意見(jiàn)》獲知，2008年7月9日，經(jīng)西部牧業(yè)股東會(huì )決議通過(guò)，石河子國資公司將其持有0.152%的股權作價(jià)17.85萬(wàn)元轉讓給上海聯(lián)創(chuàng )永宣創(chuàng )投；同時(shí)，石河子總場(chǎng)將其持有21.33%的西部牧業(yè)股權作價(jià)2502.15萬(wàn)元轉讓給聯(lián)創(chuàng )永宣創(chuàng )投。

　　按照以上所述，上海聯(lián)創(chuàng )永宣共向西部牧業(yè)投資了2520萬(wàn)元，持股比例為21.482%。由于后來(lái)新疆恒和源投資以及徐義民等35位自然人的增資，聯(lián)創(chuàng )永宣所占西部牧業(yè)的股權比例也下降為最終的19.49%。

　　如果按照當前發(fā)行價(jià)11.90元/股計算，聯(lián)創(chuàng )永宣所持有西部牧業(yè)的16958199股份價(jià)值約為2億元，相比兩年前僅2520萬(wàn)元的投資額，其投資回報率達7倍以上。
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　　從報紙看來(lái)的機會(huì )

　　雖然早已把西部礦業(yè)收入囊中，而且已經(jīng)成為上海聯(lián)創(chuàng )最經(jīng)典與最賺錢(qián)的投資案例，但與西部礦業(yè)僅一字之差的西部牧業(yè)卻是上海聯(lián)創(chuàng )在一次很偶然的機緣中獲得的。

　　而偶然之中卻似乎蘊藏著(zhù)一些必然因素。

　　2007上半年，由于生豬瘟疫大肆流行以及其他一些相關(guān)因素，我國生豬生產(chǎn)出現下滑趨勢，母豬存欄量下降，生豬出欄減少，豬肉市場(chǎng)供應緊張。

　　這關(guān)乎農民生產(chǎn)生活與切身利益的大事，引起了政府的高度關(guān)注。政府相繼出臺了一系列扶持生豬生產(chǎn)的政策措施，其中一個(gè)細微的地方引起了正在出差途中的韓宇澤的興趣。“當時(shí)正在飛機上，好像看到一個(gè)信息是養生豬20頭以上就算是成規模企業(yè)，我當時(shí)就感覺(jué)到這不正常，中國急需要規?；?、集約化的現代農業(yè)企業(yè)。”韓宇澤說(shuō)。

　　正是在這個(gè)念頭的指引下，韓宇澤找到了機會(huì )。

　　韓的家鄉是新疆自治區昌吉市，這讓他想到投資現代農業(yè)就應該回到自己的家鄉去。

　　而新疆自治區以及新疆生產(chǎn)建設兵團正在著(zhù)力把石河子打造成乳都。韓宇澤了解到當時(shí)伊利、旺旺等大型企業(yè)都在新疆建設鮮奶奶源基地，這讓他感覺(jué)到投資機會(huì )來(lái)了。

　　基本上按照順藤摸瓜的邏輯，韓宇澤開(kāi)始接觸到西部牧業(yè)。畜牧業(yè)是新疆的支柱產(chǎn)業(yè)，同時(shí)，西部牧業(yè)的商業(yè)模式跟新疆生產(chǎn)建設兵團的特殊結構相結合，如果其養殖及相關(guān)產(chǎn)業(yè)在一個(gè)兵團發(fā)展得好，即可以同樣復制到其他兵團。因而西部牧業(yè)的規?；图s化可以輕松實(shí)現。

　　還有一個(gè)人，使韓宇澤更加堅定了投資西部牧業(yè)的信心，這個(gè)人是中國科學(xué)院院士劉守仁，他是西部牧業(yè)的首席科學(xué)家和總畜牧師。

　　“劉守仁在畜牧業(yè)的地位就好像袁隆平在農業(yè)的地位一樣，他一輩子都在研究畜牧業(yè)方面的相關(guān)課題。而且，西部牧業(yè)的管理團隊也大都是畜牧行業(yè)的專(zhuān)家。”韓宇澤解釋說(shuō)。

　　從隱隱感覺(jué)到現代農業(yè)的機會(huì )，到最后落單西部牧業(yè)，大概也就一年多的時(shí)間。從投資西部牧業(yè)，到該公司順利過(guò)會(huì )，時(shí)間也不過(guò)兩年。

　　西部牧業(yè)登陸創(chuàng )業(yè)板，將成為上海聯(lián)創(chuàng )在新疆所投項目的第二家上市公司，第一家則是當年掀起新能源投資旋風(fēng)的金風(fēng)科技。

　　不僅如此，上海聯(lián)創(chuàng )已經(jīng)在新疆開(kāi)出了第三單，同樣是韓宇澤負責的項目。“是一家蛋白飼料方面的現代農業(yè)項目，主要以油葵，棉籽為生產(chǎn)原料，新疆是這種作物最理想的產(chǎn)地，這家公司在新疆已經(jīng)有22家分支企業(yè)，發(fā)展速度十分迅速。”韓宇澤在接受本報記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。

　　不過(guò)，由于這家公司正在上市籌備過(guò)程中，韓宇澤不方便透露這家公司的名字。

　　從西部礦業(yè)，到金風(fēng)科技，再到如今的西部牧業(yè)，上海聯(lián)創(chuàng )的西部資本之旅越走越快。而西部在礦產(chǎn)資源以及現代農業(yè)等方面的投資機會(huì )也使上海聯(lián)創(chuàng )逐漸產(chǎn)生了西部情結。據韓宇澤透露，上海聯(lián)創(chuàng )已經(jīng)在新疆發(fā)起了一只針對西部地區投資項目的人民幣基金，近日將完成募集，規模在25億至30億元人民幣之間。