國際化的投資平臺應該是一個(gè)兼容了中國資本投資海外和海外資本投資中國的雙向的平臺

　　文/梁信軍

　　面對國際化的課題，復星集團考慮的是要循序漸進(jìn)。第一步，跟很多企業(yè)一樣，要考慮市場(chǎng)的國際化。雖然我們創(chuàng )業(yè)時(shí)間不短，已經(jīng)有18年了，但其實(shí)產(chǎn)品銷(xiāo)售到國際市場(chǎng)量并不大。第二，資本來(lái)源的國際化。這一步我們走的比較早，我們在將近10年前就認識到資本來(lái)源的多渠道，有一部分從國內來(lái)，海外那一部分也非常重要，因為這兩個(gè)市場(chǎng)并不是完全聯(lián)動(dòng)的。第三，人才的全球化。這一點(diǎn)是在金融危機以后，我們下決心去做的，效果非常顯著(zhù)，而且現在性?xún)r(jià)比是非常值得的。第四，是比較重要的，也是要求每個(gè)企業(yè)都要去做的，整個(gè)管理治理水平標準的全球化。如果你不能用全球聽(tīng)得懂的會(huì )計語(yǔ)言、會(huì )計師的標準，不能用他們法律認可的標準、社會(huì )責任標準，其實(shí)你很難和全球市場(chǎng)、資本、人才溝通。當然下一步還有投資全球化的問(wèn)題。

　　這一兩年對于我們來(lái)說(shuō)，著(zhù)急做的事情是到海外投資被低估的中國資產(chǎn)。我們看中的第一類(lèi)資產(chǎn)，它雖然在香港、美國上市，價(jià)格是由香港市場(chǎng)、美國市場(chǎng)來(lái)確定的，但利潤來(lái)自于中國，這種資產(chǎn)跟中國資產(chǎn)來(lái)比較是被低估的。所以這兩年我們在美國納斯達克買(mǎi)分眾傳媒，在香港買(mǎi)證大房產(chǎn)都是這樣的，它們的利潤來(lái)自中國的，但海外做價(jià)很便宜，包括復星國際的股價(jià)，這也沒(méi)有完全反映我們自己的真實(shí)價(jià)值。第二類(lèi)資產(chǎn)，能受益于中國增長(cháng)的海外資產(chǎn)。雖然它是外國的資產(chǎn)，但將來(lái)從中國的發(fā)展當中，它是可以受益的，這部分價(jià)值也是被低估的，未來(lái)幾年中國的成長(cháng)相比國際很多其他地區、國家來(lái)說(shuō)非常確定。第三類(lèi)，跟國內資產(chǎn)結構形成一定對沖的海外資產(chǎn)。國內有些鋼鐵廠(chǎng)可以買(mǎi)國外的礦產(chǎn)公司，吉利的李書(shū)福收購海外的沃爾沃參與行業(yè)整合也是一個(gè)路子，在復星我們會(huì )重點(diǎn)考慮第三類(lèi)。

　　越來(lái)越多的國際企業(yè)和機構講中國化，他們想要中國的錢(qián)，想到中國來(lái)投資，所以如果我們中國的企業(yè)天天想著(zhù)國際化，你不去考慮人家中國化的需求，那也是愚蠢的。復星考慮的國際化比較全面：一方面，如何在海外設立專(zhuān)業(yè)化的投資平臺，幫助我們自己買(mǎi)到我們想買(mǎi)的這幾類(lèi)東西，同時(shí)也幫助中國的企業(yè)伙伴買(mǎi)到它想買(mǎi)到的東西。我們必須在當地很專(zhuān)業(yè)，或者是使用當地的專(zhuān)業(yè)人才或者跟當地的專(zhuān)業(yè)機構合作。另一方面，在中國建立一個(gè)海外投資者都能看懂、聽(tīng)懂的平臺。

　　投資本身可以分成兩類(lèi)。第一類(lèi)是產(chǎn)業(yè)投資，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合，提高自己行業(yè)的占有率和效率為目的。這一類(lèi)通常的特征是控股，甚至是全資的。第二類(lèi)是財務(wù)投資，就是PE、VC投資。這類(lèi)財務(wù)投資跟產(chǎn)業(yè)投資是完全不同的，財務(wù)投資意味著(zhù)你要較少地參與到企業(yè)真正的運營(yíng)當中去，所以標準也有很大的不同。在復星，兩類(lèi)投資都有，但能力各方面的需求不同。對于財務(wù)投資，我們很看重人。如果企業(yè)的創(chuàng )始人是需要被替換的，需要派人進(jìn)去的，這個(gè)企業(yè)最好不要投。一個(gè)公司決定開(kāi)展投資業(yè)務(wù)的時(shí)候，一定要想明白你是一個(gè)投資人的角色還是管理人的角色，投資人意味著(zhù)你要灑脫一點(diǎn)，意味著(zhù)把對方的團隊能否成功、是否成熟看的嚴重一點(diǎn)。如果是產(chǎn)業(yè)投資，第一就是原材料成本是高是低。第二就是運營(yíng)效率，這個(gè)企業(yè)在你的手里是不是更加有效率。第三你有沒(méi)有定價(jià)權，你的產(chǎn)品賣(mài)出去的時(shí)候，你是不是有定價(jià)權，獲得更高的毛利，這在投資機構的術(shù)語(yǔ)就是你的退出能力。第四，同樣的東西經(jīng)過(guò)你管理和投資之后是否可以賣(mài)更高的價(jià)格。(作者系復星集團CEO)