ChinaVenture北京時(shí)間6月4日上午消息，廣東省風(fēng)險投資集團董事長(cháng)何國杰在今日于深圳舉辦的十二屆中國風(fēng)險投資論壇上發(fā)表演講，他提出了本土風(fēng)險投資業(yè)界面臨的四大問(wèn)題，第一個(gè)問(wèn)題是如何完善多層次的資本市場(chǎng)，有利于中國的經(jīng)濟和創(chuàng )投行業(yè)的快速發(fā)展。第二個(gè)是在市場(chǎng)化的股權投資領(lǐng)域，推行風(fēng)險投資的機制，如何有利于國家創(chuàng )新發(fā)展的戰略部署。第三是探索出對政府出資的創(chuàng )投資金如何進(jìn)行管理。第四是國有背景的機構如何進(jìn)行下一步的改革。

　　以下為演講全文：

　　各位來(lái)賓、各位朋友，我想在這個(gè)地方探討我們風(fēng)險投資業(yè)界里面，尤其是本土風(fēng)險投資業(yè)界里面的5個(gè)問(wèn)題，第一個(gè)問(wèn)題是完善多層次的資本市場(chǎng)，有利于中國的經(jīng)濟和創(chuàng )投行業(yè)的快速發(fā)展。我們開(kāi)這個(gè)論壇主要的一點(diǎn)就是說(shuō)我們在這個(gè)行業(yè)里面出現什么新的機遇，有哪些需要我們創(chuàng )投機構進(jìn)行創(chuàng )新和創(chuàng )造，還有我們如何發(fā)展。第二個(gè)是在市場(chǎng)化的股權投資領(lǐng)域，推行風(fēng)險投資的機制，如何有利于國家創(chuàng )新發(fā)展的戰略部署，因為這些不單只是對國家，而且對創(chuàng )投行業(yè)，還對各個(gè)省市、區域的風(fēng)險投資機構都是至關(guān)重要的。第三個(gè)想討論一下抓緊探索對政府出資的創(chuàng )投資金，因為現在其中一個(gè)熱點(diǎn)就是各級政府也成立了非常多的引導資金，這個(gè)引導資金如何進(jìn)行管理。第四個(gè)我想探討一下，在中國風(fēng)險投資的一段發(fā)展的歷史時(shí)期，非常多的機構直到現在都是國有控股的，哪怕現在出現的募集資金比較大，投資效果比較好，活躍在珠三角、長(cháng)三角、北京、上海等等的機構，都有非常多的國有背景的機構，如何進(jìn)行下一步的改革。另外是介紹一下廣東風(fēng)險投資集團創(chuàng )新的想法。

　　第一個(gè)問(wèn)題就是建立多層次的資本市場(chǎng)對中國的風(fēng)險投資行業(yè)來(lái)講是一次難得的機會(huì )，我們也知道改革開(kāi)放給中國的經(jīng)濟帶來(lái)非?？焖俚某砷L(cháng)和發(fā)展，而這30年里面，最近這幾年是中國改革開(kāi)放最快的，我也認為最近這幾年，尤其是多層次的資本市場(chǎng)建立和完善，去年的創(chuàng )業(yè)板的推出，前幾年的中小板的推出，最重要的是我們國家的自主創(chuàng )新這項基本國策確定下來(lái)，對風(fēng)險投資行業(yè)是非常巨大的機會(huì )，我們也看到在風(fēng)險投資行業(yè)里面，可能我們比較熱門(mén)的一些話(huà)題就是引導資金，政府建立了沒(méi)有。第二，民間有多余的錢(qián)，他是不是做了VC，或者是不是交給PE進(jìn)行管理。第三個(gè)，有哪些中小企業(yè)有上市的可能，第四個(gè)，可能上市的渠道怎么樣，怎么去賺錢(qián)。最后一個(gè)可能的想法就是說(shuō)都有機會(huì )了，都有錢(qián)了，什么人管，管的途徑是什么。

　　因此，我認為風(fēng)險投資目前在國內的情況是行業(yè)發(fā)展的最好時(shí)期，國外的風(fēng)險投資機構跟國內的風(fēng)險投資機構可能在整個(gè)發(fā)展過(guò)程中都要面臨種種的競爭問(wèn)題、培養中小企業(yè)不同的途徑的問(wèn)題，還有使用和利用各種的產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展自己投資的那些項目，還有發(fā)展自己機構，使得機構的實(shí)力增強的問(wèn)題?？偟膩?lái)說(shuō)，這個(gè)機會(huì )在中國的發(fā)展上是沒(méi)有給這么多機會(huì )給我們的風(fēng)險投資機構和風(fēng)險投資管理人。目前也只有風(fēng)險投資機構、私募和股權基金能夠在金融投資和支持中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中建立這個(gè)紐帶和橋梁，是其他的一些工具所不能替代的，這一點(diǎn)我想就不多說(shuō)了，因為我們目前這個(gè)行業(yè)對風(fēng)險投資行業(yè)，尤其是本土的風(fēng)險投資機構，是非常好的發(fā)展行業(yè)。目前中小板投資支持的組成，創(chuàng )業(yè)板的組成，40多家公司里面有國內的投資機構的背景，現在是出現了一個(gè)巨大的機會(huì )。

　　第二個(gè)，從國家的政策方面，如何對風(fēng)險投資，還有股權投資有一種政策上的引導效應呢？我覺(jué)得自從2008年以來(lái)，科技部跟財政部在各地支持了一些以風(fēng)險投資運作機制來(lái)投資的一些項目，另外國家發(fā)改委和財政部也下發(fā)了關(guān)于組織推薦創(chuàng )業(yè)投資備選企業(yè)通知，用風(fēng)險投資機制去推動(dòng)中小企業(yè)創(chuàng )新，它的整個(gè)項目的管理，管理者管理機構，在整個(gè)投資過(guò)程里面獲得收益的時(shí)候是有一種導向型的，比如它有一個(gè)二八分配，它有一個(gè)職業(yè)管理人的管理要求和增值的報酬，還有各種各樣的先決條件。我覺(jué)得政策的引導這個(gè)信號比什么都重要，過(guò)去我們有很多在職業(yè)管理人的進(jìn)行管理方面，政策是模糊不清的，現在出現了政策引導的功能。第二個(gè)是在實(shí)際上，我們也看到，比如在去年和今年以來(lái)，國家發(fā)改委和財政部也有一個(gè)20億的資金支持各地成立40個(gè)不同類(lèi)型的專(zhuān)業(yè)化的投資資金，各省市進(jìn)行配套，這一點(diǎn)也是用政策引導的方式支持風(fēng)險投資的發(fā)展，而且這個(gè)引導資金不單只是中央資金和地方資金進(jìn)行配套，比如在上海，中央出2.5個(gè)億、上海出2.5個(gè)億，社會(huì )再募點(diǎn)資金，這是非常好的案例。另外它的效果也是非常明顯的，過(guò)去出資人不知道給誰(shuí)管，現在明白了，交給一些有能力的管理公司管。另外，我們國家做推動(dòng)自主創(chuàng )新，建立戰略性的產(chǎn)業(yè)這樣的前期工作，也進(jìn)行部署，風(fēng)險投資可以在這個(gè)方面大有可為。在一個(gè)，風(fēng)險投資可以培植非常多的上市資源，這個(gè)上市資源也是多層次的，可能在前一段時(shí)間，由于創(chuàng )業(yè)板的估值整體比較高，它有一個(gè)誘導的效應，使得我們對高估值的，還有后期投資的機會(huì )關(guān)注比較強烈。但是我認為根據風(fēng)險投資本身的發(fā)展規律和投資規律，我們看做得好的機構應該是投哪一段的比較多，成熟的機構投哪一段的比較多？我認為無(wú)論是國內還是國際的成熟的機構，必然是投接近早期，或者擴張期的創(chuàng )新型的中小企業(yè)，它在發(fā)展過(guò)程中可以獲得比較好的回報。

　　在整個(gè)投資的導向方面，我們應該關(guān)注在新經(jīng)濟方面的一些代表性的行業(yè)，比如信息化的行業(yè)、應用軟件、互聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)化為代表的新經(jīng)濟的行業(yè)，以新能源、新材料、生物醫藥、環(huán)保節能、航天科技、海洋開(kāi)發(fā)、電子模塊、集成等為代表的一些中國制造的行業(yè)，以及中國創(chuàng )新的服務(wù)業(yè)的一些產(chǎn)業(yè)。比如新的商業(yè)連鎖、高新技術(shù)服務(wù)、金融投資服務(wù)，還有一些創(chuàng )新的中介等等。再有一些是農業(yè)和創(chuàng )意，這是比較重要的。

　　第三，現在政府的引導資金方面，也是我們創(chuàng )投行業(yè)培植資源的一個(gè)熱點(diǎn)，在這方面，我們應該大力的探索政府出資的創(chuàng )投引導資金的管理途徑，政府的出資實(shí)際上是各級財政的出資，財政的出資有兩個(gè)方面的功能，一個(gè)是政策性的引導功能，第二是由他的投資和支持里面的本身項目，它是帶有這兩方面的一個(gè)結構上的效能。因此，我就建議在政府引導資金方面實(shí)行有效管理，可以借助一些專(zhuān)業(yè)性的風(fēng)險投資資金的專(zhuān)家管理的優(yōu)勢，提高引導資金的管理效率，可以發(fā)揮政策性、引導資金的杠桿放大效應。我們也知道，任何一個(gè)資金，無(wú)論是政府資金還是專(zhuān)業(yè)化的資金，還是商業(yè)資金，還是金融資金等等，它必然具備幾個(gè)條件，第一個(gè)條件就是要專(zhuān)家管理，第二個(gè)條件，必須要投資到一些成長(cháng)性比較持續的，跟別人不一樣的，或者對本地區的經(jīng)濟或者本國的經(jīng)濟帶有導向性的行業(yè)和中小企業(yè)里面去。另外，它需要聘請職業(yè)管理人對這個(gè)資金進(jìn)行管理，這樣它的引導效應才可以發(fā)揮得比較好。這些是政府引導資金出資的要求，要做到這些，我們各類(lèi)的資金就要考慮比較有效的管理模式，比如資金的理事會(huì )和管理團隊本身要進(jìn)行分離。我在這里特別提示的是，母資金的管理團隊也應該是專(zhuān)業(yè)化的，我們現在忽視了這樣的問(wèn)題，認為可能我們的政府出資的資金本身就是行政化的，如果完全按照行政化，不一定能做得好，但是要把它變成一個(gè)職業(yè)化的，又能夠實(shí)現政府的目標，又能夠通過(guò)母資金選擇高水平的子資金的管理團隊進(jìn)行管理，這樣，無(wú)論是子資金的管理人，還是子資金的巡查、判斷他們的投資效益，還有帶動(dòng)本地區的風(fēng)險投資創(chuàng )新發(fā)展能夠迅速提升的話(huà)，是一個(gè)非常好的辦法。還有一個(gè)，因為母資金管得比較專(zhuān)業(yè)，你要吸引到比較高水平的人才，它的整個(gè)激勵機制也必須要建立，他不能說(shuō)我是母資金的管理者，我請了很多專(zhuān)業(yè)人員管理，我也有的很多專(zhuān)業(yè)的要求，也幫助他們指導很多問(wèn)題和解決很多問(wèn)題，但是如果是一般的人來(lái)管的話(huà)，他不可能做到選好管理團隊，指導好投資的范疇。作為這樣的機構來(lái)說(shuō)，它的整個(gè)激勵、薪酬待遇，聘請高水平的人員進(jìn)入，我覺(jué)得非常必要。

　　再進(jìn)一步，也可以引入對政府引導資金進(jìn)行績(jì)效評估的方案，評估的方案有很多不同的模式，不同的方法，在這里因為時(shí)間有限，我就不，我覺(jué)得母資金應該往這個(gè)方面探索，就是說(shuō)花財政的錢(qián)、花政策性引導資金的錢(qián)，一定能達到支持創(chuàng )新最大的效果、使用最大的效果，聘請更好的職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)行管理。

　　第四，關(guān)于國有控股的風(fēng)險投資機構本身碰到的熱點(diǎn)問(wèn)題。我是今年年初一直到5月份，承擔了廣東省政府的一個(gè)調研題目，也是廣東省政府用什么政策支持風(fēng)險投資機構、風(fēng)險投資更好的發(fā)展，到了珠三角、長(cháng)三角進(jìn)行調研，但是都碰到一個(gè)問(wèn)題，因為我們改革開(kāi)放30年來(lái)，風(fēng)險投資最早的一批，就是從90年代做到現在，還是有很多國有背景的機構，它如何進(jìn)一步發(fā)展的問(wèn)題，這些機構在各地都起了很大的作用，但是都碰到非常多的管理創(chuàng )新的問(wèn)題。在這個(gè)方面，我認為有一點(diǎn)大家要關(guān)注，因為中國本土的國有控股的風(fēng)險投資機構，它本身就是中國經(jīng)濟發(fā)展、創(chuàng )投發(fā)展和支持創(chuàng )新發(fā)展的過(guò)程中一個(gè)歷史的產(chǎn)物，并且現在還起著(zhù)巨大的示范作用和對中國創(chuàng )投發(fā)展的推動(dòng)作用。但是，過(guò)去的這個(gè)模式跟現在我們風(fēng)險投資出現的機會(huì )，對職業(yè)管理人的整個(gè)發(fā)展能力和要求是不相適應的，所以這里我要用第一個(gè)問(wèn)題提到，就是國家的政策的指導效應，各地可以沿著(zhù)這個(gè)思路，可以自己團隊管理資產(chǎn)、管理資金的模式，對自己的薪酬、聘任、創(chuàng )新機制進(jìn)行探索，只有這樣做了，我想中國國有控股的風(fēng)險投資機構才能夠走出一條比較新、比較快、比較好、發(fā)展更有潛力的路子出來(lái)。這是一個(gè)行業(yè)特點(diǎn)，我們必須要堅持不懈的在原來(lái)的基礎上進(jìn)行管理和創(chuàng )新。我覺(jué)得這是一個(gè)比較重大的問(wèn)題，也是在各地都有不同反映的問(wèn)題，因為有一些國有機構，有的是國資委管的，有的是財政管的，有的是政府直接管的，都會(huì )碰到不同的問(wèn)題，我想在這里用創(chuàng )新管理的辦法，用國家政策導向的辦法，還有我們自己在內部管理創(chuàng )新的辦法把它進(jìn)一步做好，我想是大有發(fā)展前途的。

　　最后一個(gè)我想講講風(fēng)險投資本身的一些想法，第一我們風(fēng)險投資集團控股了兩家風(fēng)險投資公司，這兩家公司上世紀90年代就已經(jīng)有了，一直有比較好的現金流和投資回報，我們還參股了一家信托投資公司，通過(guò)這個(gè)平臺，借鑒一下用其他金融投資的方法做風(fēng)險投資，比如跟一些投資銀行合作，成立在風(fēng)險投資過(guò)程中產(chǎn)業(yè)發(fā)展支持發(fā)展，我們可以用信托投資資金做更多工作，在這個(gè)平臺上繼續推進(jìn)。我們也控股了三家投資管理公司，我們也想在管理方面向委托管理進(jìn)行拓展。第四個(gè)，我們在支持高等院校自主創(chuàng )新、原創(chuàng )方面跟廣東省的中山大學(xué)和華南理工大學(xué)合作，成立了原創(chuàng )的風(fēng)險投資資金，支持高校的原創(chuàng )，主要還是在生物醫學(xué)、電子新材料等方面，支持原創(chuàng )。很多人都說(shuō)不做前期，實(shí)際上我們前期也還是做得非常多。另外，我們從去年開(kāi)始，也在珠江三角洲幾個(gè)經(jīng)濟比較發(fā)達的城市成立了區域的發(fā)展基金，我們在佛山也成立了引導的基金，挖掘一些項目進(jìn)行培植。另外我們還在這個(gè)基礎上不斷的探索國有控股的風(fēng)險投資機構如何進(jìn)一步創(chuàng )新發(fā)展的問(wèn)題。

　　我們集團公司經(jīng)過(guò)10年發(fā)展，有7個(gè)從很小培植到大的上市公司，目前還有比較好的收益，為我們提供很多的現金流。同時(shí)我們也支持了好幾家，通過(guò)并購進(jìn)行上市。

　　風(fēng)險投資機構一定要根據目前的國情和形勢的要求進(jìn)行探索和創(chuàng )新，才能進(jìn)行發(fā)展，無(wú)論是內資還是外資，無(wú)論是做什么形式的，它在整個(gè)行業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟發(fā)展都會(huì )出現什么變化，只有不斷地創(chuàng )新，我們才能投到持續發(fā)展的明星企業(yè)，才能解決你是找金牛企業(yè)，還是瘦狗企業(yè)，還是不斷有持續增長(cháng)的明星企業(yè)，我愿意跟本土的風(fēng)險投資機構一起來(lái)探索，謝謝大家！