創(chuàng )業(yè)板開(kāi)啟，IPO市場(chǎng)再度活躍，投資者對國內市場(chǎng)重拾信心。

　　日前，《IT時(shí)代周刊》獲得中國私募市場(chǎng)的內部信息，其中的數據顯示，今年8月，中國私募股權投資市場(chǎng)共披露投資案例8起，環(huán)比上升33.3%；總投資金額46.5億美元，環(huán)比大幅上漲1146.8%；8月的創(chuàng )投市場(chǎng)規模雖然較前幾月呈現一定的下降趨勢，但互聯(lián)網(wǎng)、傳媒等行業(yè)仍然是投資的熱點(diǎn)。IT和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)披露案例均為6起，在各行業(yè)中案例數量最多。

　　在部分業(yè)界人士看來(lái)，上述調查數據與預測相左。他們認為，IT及其相關(guān)行業(yè)是金融危機的重災區，從IBM、微軟、惠普、谷歌和聯(lián)想等巨頭企業(yè)近期的業(yè)績(jì)來(lái)看，現在就談行業(yè)性復蘇為時(shí)尚早。照此推理，風(fēng)投不該在大勢不明的情況下變得熱絡(luò )。

　　預測終歸是預測，真實(shí)可信的統計數字已經(jīng)帶來(lái)向好的想象空間。

　　IT人向投資者的角色轉換

　　在1998年的第一波投資熱潮中，幾乎所有的風(fēng)投都向互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域涌進(jìn)，成就了一批優(yōu)秀的網(wǎng)絡(luò )公司；而在2005～2007年的第二波投資熱中，風(fēng)投們又將目光轉向SNS、電子商務(wù)等互聯(lián)網(wǎng)的細分領(lǐng)域。統計數據顯示，在1999～2008年的10年期間，廣義IT行業(yè)平均以53%的比例占據了國內風(fēng)投市場(chǎng)的大半壁江山。

　　因此，在李開(kāi)復“創(chuàng )新工場(chǎng)”8億元人民幣大手筆下注的背后，IT行業(yè)職業(yè)經(jīng)理人轉行做風(fēng)投的大趨勢，比他的創(chuàng )業(yè)計劃更值得深思，聯(lián)想的馬雪征、金山的雷軍和展訊的陳大同等人都已開(kāi)始投資人的生涯。

　　IT從業(yè)者轉向投資行業(yè)在國外并不鮮見(jiàn)。今年8月，Facebook前CFO吉迪恩余以普通合伙人身份加入風(fēng)險投資公司KhoslaVentures。在此之前，他曾先后擔任雅虎財務(wù)高級副總裁、YouTube網(wǎng)站CFO以及風(fēng)險投資公司紅杉資本的合伙人。

　　更為著(zhù)名的是，IBM前主席兼首席執行官郭士納退休后成了凱雷集團的董事長(cháng)，該集團是被華爾街稱(chēng)為“總統俱樂(lè )部”的全球最大私人股權投資基金之一。此后，華爾街的商業(yè)精英紛紛步其后塵。

　　國內延續了華爾街的“轉會(huì )潮”。2008年初，事業(yè)成敗皆拜小靈通所賜的UT斯達康原總裁吳鷹宣布復出并加盟和利投資集團，任該集團的資深合伙人。他當時(shí)曾表示：“能把我以前的經(jīng)驗和資源整合在一起，同時(shí)把自己的一些教訓跟企業(yè)家分享，如果能幫助這個(gè)企業(yè)做大做好，是非常有意思的事情。”創(chuàng )辦了亞信和網(wǎng)通的田溯寧在離開(kāi)網(wǎng)通之后，以中國寬帶基金為平臺做起了私募。

　　2002年就開(kāi)始考慮投資的柳傳志在提到自己轉行的原因時(shí)說(shuō)，“我想做的事情就是在退出聯(lián)想的管理一線(xiàn)以后，繼續培養人，通過(guò)我選的人把聯(lián)想的基礎管理思想，特別是建班子、定戰略、帶隊伍‘三要素’傳承下去。做投資是體現這種價(jià)值最好的一種方式。”成為投資人以后，回報變成“基金管理費＋分紅”的形式讓他感到新鮮。

　　另外，和做實(shí)業(yè)不同的是，“做投資以后，知識和眼界可能就要更寬一點(diǎn)，必須對更多的行業(yè)有了解，對地域要有了解，甚至對世界的政治經(jīng)濟的大氣候都要了解。”柳傳志說(shuō)。

　　有投資行業(yè)人士對本刊記者表示，轉入投資行業(yè)的企業(yè)家不僅對投資有豐富的經(jīng)驗和獨到的判斷，還比大多數CEO深諳資本之道，而且有些還遠比普通的財務(wù)投資人更懂得如何運作一個(gè)公司。他們普遍與資本市場(chǎng)、政府關(guān)系深厚。

[page]

　　中美風(fēng)投兩重天

　　今年年初，歐美眾多投資集團都面臨著(zhù)金融風(fēng)暴帶來(lái)的貶值以及高負債，作為第一家私募和對沖基金上市公司，Fortress的股價(jià)已經(jīng)下跌了95%；全美最大的投資公司黑石的市值也蒸發(fā)了86%；歐洲最大的私募機構3i的股價(jià)跌破了1994年的發(fā)行價(jià)，比鼎盛時(shí)期縮水86%。

　　面對艱難的大市，這些公司現在不得不通過(guò)停止投資新項目、加速出售現有資產(chǎn)等手段來(lái)渡過(guò)難關(guān)。業(yè)內人士預計，未來(lái)5年，美國私募機構的數量將比現在減少一半以上。

　　道瓊斯VentureSource數據顯示，去年全年，美國IT業(yè)獲得的風(fēng)投總額同比下滑14.5%。今年第一季度，該額度再度繼續下滑了52%。今年第二季度，美國風(fēng)投總額下滑了一半，創(chuàng )下過(guò)去12年來(lái)的新低。在第二季度完成的風(fēng)投交易中，處于創(chuàng )業(yè)后期的創(chuàng )業(yè)公司占了約三分之一，互聯(lián)網(wǎng)公司僅獲得了5.24億美元風(fēng)險投資，同比下滑68%。

　　VentureSource全球研究總監杰西卡坎寧表示：“IT企業(yè)曾是風(fēng)投長(cháng)期關(guān)注的主要對象，但由于IPO市場(chǎng)不景氣及風(fēng)投支持企業(yè)售價(jià)偏低的原因，鼓勵投資新項目或未經(jīng)證實(shí)的商業(yè)模式的情況已不存在。”

　　由于更多創(chuàng )業(yè)公司無(wú)法上市，企業(yè)也因此無(wú)法獲得需要的投資。風(fēng)投公司ChrysalisVentures總經(jīng)理大衛瓊斯說(shuō)：“我們急需IPO市場(chǎng)再次活躍，但目前還沒(méi)有看到IPO市場(chǎng)活躍的跡象。”

　　與美國風(fēng)投市場(chǎng)的凋零景象相比，大洋彼岸的中國仍然是投資者的樂(lè )土。

　　今年一季度的統計顯示，廣義的IT行業(yè)是一季度投資額唯一超過(guò)1億美元的行業(yè)，28個(gè)投資案例共獲得1.4億美元投資，分別占投資總量的52.8%和43.7%，其中互聯(lián)網(wǎng)、軟件、通信三個(gè)細分行業(yè)投資熱度最明顯。8月份，市場(chǎng)上共發(fā)生25起投資案例，披露的投資金額為2.29億美元，環(huán)比增長(cháng)19%，其中廣義IT就產(chǎn)生12起投資案例，披露的投資金額為4590萬(wàn)美元。

　　早在去年，中國普天就成立了規模為1億元人民幣的風(fēng)險投資基金，主要用于投向那些準備到創(chuàng )業(yè)板上市的3G公司和芯片公司；IDG也聯(lián)合GeneralCatalyst、寰匯投資和美國洛克菲勒家族完成了對土豆網(wǎng)總額為5700萬(wàn)美元的融資；英特爾投資部門(mén)投資上海浩方在線(xiàn)和新奧特視頻技術(shù)有限公司。去年，英特爾投資在國外的投資比例達到了62%。

　　在美國硅谷這個(gè)創(chuàng )業(yè)者的搖籃，已經(jīng)形成了從風(fēng)投體系前端的天使投資到中、后期私募的完整體系。有消息稱(chēng)，現在美國的風(fēng)投會(huì )議上，美國人討論的風(fēng)投議題70%在中國，30%在印度，可見(jiàn)外資對中國市場(chǎng)的認可和期待。

[page]

　　IT仍是風(fēng)投寵兒

　　在業(yè)內人士看來(lái)，自創(chuàng )投問(wèn)世以來(lái)，IT就是資本追逐的焦點(diǎn)。盡管近兩年，IT行業(yè)的受關(guān)注度呈現出下降趨勢，卻仍然是獲得投資最多的行業(yè)。有資料顯示，過(guò)去十年，創(chuàng )投在中國總共投資了150億美元，其中一半的錢(qián)是投在了IT行業(yè)。

　　IDG亞洲區總裁熊曉鴿指出，“前一輪風(fēng)險投資的磨煉，催生了‘風(fēng)險投資＋個(gè)人創(chuàng )業(yè)’這一模式，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展有利，對社會(huì )發(fā)展和個(gè)人價(jià)值的實(shí)現也有著(zhù)不可估量的影響?，F在中國已經(jīng)培養出來(lái)了一大批數字英雄，如張朝陽(yáng)、陳天橋、馬化騰等，這更能夠激勵人們的創(chuàng )業(yè)精神。”

　　在熊曉鴿看來(lái)，風(fēng)投“養活”了很多人——從無(wú)線(xiàn)增值服務(wù)商到行業(yè)解決方案提供商，再到基礎應用軟件產(chǎn)品提供商；從互聯(lián)網(wǎng)軟件企業(yè)到軟件外包企業(yè)，再到半導體行業(yè)。他表示相信，未來(lái)幾年，IT業(yè)仍將是投資熱點(diǎn)，而IT行業(yè)的投資熱點(diǎn)將是新的商業(yè)模式和行業(yè)解決方案。

　　戈壁基金合伙人徐晨認為，盡管最近沒(méi)什么新的熱點(diǎn)，但IT業(yè)確實(shí)存在著(zhù)一些投資商機。他認為電子商務(wù)企業(yè)、社區類(lèi)網(wǎng)站和網(wǎng)絡(luò )游戲公司、移動(dòng)平臺上的應用軟件、服務(wù)更細分的SaaS業(yè)務(wù)等4大領(lǐng)域值得關(guān)注。此外，受到3G發(fā)牌的影響，電信也成為2009年IT投資的一大熱點(diǎn)。

　　除了本土資本外，國內市場(chǎng)也被很多國外投資機構所看好。繼去年10月21日，“諾基亞成長(cháng)伙伴基金”在中國設立辦公機構，同時(shí)宣布對億動(dòng)廣告傳媒進(jìn)行投資后，藍橡資本也落戶(hù)北京，中國逐漸成為一些海外投資機構躲避經(jīng)濟危機的避風(fēng)港。

　　今年8月，國內創(chuàng )投市場(chǎng)中資機構披露案例11起，投資金額2845.88萬(wàn)美元；外資機構披露案例9起，投資金額6869.75萬(wàn)美元，保持上升勢頭，并與中資機構差距縮小。有分析觀(guān)點(diǎn)指出，這一變化反映出外資基金所面臨流動(dòng)性緊張的局面有所緩解，投資意愿有所增強。

　　海外投資機構落戶(hù)中國和本土創(chuàng )投機構充沛的資金都給困境中的企業(yè)帶來(lái)希望，而同期創(chuàng )業(yè)板的推出，也讓國內創(chuàng )投獲得了更大的競爭籌碼。

　　創(chuàng )業(yè)板的誕生對投資人而言，無(wú)疑充滿(mǎn)機遇。據稱(chēng)，創(chuàng )業(yè)板已經(jīng)成為風(fēng)險投資商、券商、投行、律師事務(wù)所等內部開(kāi)會(huì )的必然話(huà)題。

　　此前，證監會(huì )新聞發(fā)言人指出，創(chuàng )業(yè)板應突出市場(chǎng)定位和板塊特色，多吸納新能源、新材料、生物醫藥、電子信息、環(huán)保節能、現代服務(wù)等領(lǐng)域的企業(yè)。作為國內科技創(chuàng )新的主要力量，IT企業(yè)顯然成為首批登陸創(chuàng )業(yè)板的主力軍。

　　公開(kāi)資料顯示，首批申報上市的企業(yè)中，IT企業(yè)占比接近1/4。由于創(chuàng )業(yè)板將青睞“成長(cháng)性高、科技含量高”“新經(jīng)濟、新服務(wù)、新農業(yè)、新材料、新能源和新商業(yè)模式”的所謂“兩高六新”企業(yè)，這也使眾多中小IT企業(yè)有更多機會(huì )進(jìn)入投資人的視野。按照中國已經(jīng)上市的IT公司，特別是互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展的規律來(lái)看，資本的累積基本都是從風(fēng)投到企業(yè)自身成長(cháng)的過(guò)程，它的高風(fēng)險使普通社會(huì )資本望而卻步，因此IT企業(yè)上市也只能依靠風(fēng)險投資。