過(guò)去數年，全球私募股權基金熱衷在中國零售行業(yè)的投資，目前他們正在增加對其他消費領(lǐng)域的投資，醫療保健領(lǐng)域已成為投資目標，因其估值較低且市場(chǎng)潛力巨大。

　　家用電器或食品連鎖企業(yè)等傳統零售商一直受到海外投資者熱捧，因中國是一個(gè)擁有13億人口的龐大市場(chǎng)，且其經(jīng)濟增長(cháng)迅速。

　　但銀行業(yè)及交易人士在路透中國投資峰會(huì )上表示，隨著(zhù)該領(lǐng)域并購競爭日益激烈，企業(yè)估值正在上揚，已促使一些并購基金轉向投資制藥和醫療保健領(lǐng)域。

　　瑞銀集團中國區投資銀行部副主管Philip Partnow表示，"市場(chǎng)預計消費、制藥及零售領(lǐng)域將受中國宏觀(guān)政策支撐而出現增長(cháng)。故這些行業(yè)亦將成為私募基金所希望參與的領(lǐng)域。"

　　投資銀行--摩根大通董事總經(jīng)理顧宏地則表示，"我們認為，私募基金可以尋找不同的角度參與中國的消費領(lǐng)域。"

　　此前，可口可樂(lè )以25億美元收購中國最大果汁生產(chǎn)商匯源這一引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注的并購案最終告吹，可口可樂(lè )曾提出以每股12。2港元，近180億港元現金收購匯源果汁，每股作價(jià)較匯源當時(shí)股價(jià)溢價(jià)近兩倍。

　　顧宏地表示，"估值一貫都是一個(gè)引人關(guān)注的問(wèn)題。若估值偏高，那麼私募基金則會(huì )猶豫不決，因其對于改變業(yè)務(wù)自身將無(wú)可作為。"

　　醫療保健熱

　　私募股權基金已開(kāi)始尋找中國的醫療保健和制藥企業(yè)的投資機會(huì )。

　　路透今年6月曾報導稱(chēng)，已承諾投資中國最大家電零售企業(yè)--國美電器的貝恩資本，正洽商收購醫療設備制造企業(yè)深圳藍韻的股權。

　　摩根大通的顧宏地認為，外資對中國制藥和醫療保健部門(mén)的興趣不斷增長(cháng)，私募基金希望借中國消費市場(chǎng)增長(cháng)的時(shí)機進(jìn)行擴張。[page]

　　"制藥在中國的一個(gè)投資不足、不受關(guān)注的行業(yè)，這個(gè)行業(yè)有很大的潛力，"他說(shuō)。

　　官方數據顯示，美國在醫療保健上的開(kāi)支約為國內生產(chǎn)總值(GDP)的15%，而中國僅為5%。但中國政府今年已準備擴大醫療衛生和社會(huì )保障體系的覆蓋面。

　　紅杉資本創(chuàng )始人沈南鵬向路透表示，他的基金正關(guān)注醫療保健方面的交易，但未透露具體投資項目。

　　"中國人正變得更加富裕，在各種產(chǎn)品和服務(wù)上的開(kāi)支自然也會(huì )增多"，他說(shuō)。

　　光有成長(cháng)前景并不能增加零售業(yè)的吸引力

　　對仍熱衷于吸引外資投資的中國零售商，只有一個(gè)美好的增長(cháng)愿景是遠遠不夠的。

　　"顯然，若估值遠高于自身價(jià)值，私募基金將認真考慮解決辦法。我們不得不尋找其他展現價(jià)值的方法"，顧宏地說(shuō)。

　　他并稱(chēng)，"如果你只是坐在這兒，支付一個(gè)很高的價(jià)格，然後想象增長(cháng)會(huì )保持在20%、30%或40%的水平，退出投資時(shí)的獲利也會(huì )這麼高甚至更高，對那些私募股權投資者而言或許并不是這樣的。"

　　上個(gè)月，中國超級市場(chǎng)營(yíng)運商--物美商業(yè)物美商業(yè)公布，獲美國私募基金德克薩斯太平洋集團(TPG)、中國弘毅投資及聯(lián)想控股認購股份，整項交易合計價(jià)值16。5億港元。物美商業(yè)并表示，計劃在三年內在上?；蛏钲谏鲜?。

　　"現在人們正在用新的辦法來(lái)審視這些投資的價(jià)值，比如，弘毅和TPG投資物美時(shí)，關(guān)鍵點(diǎn)在于，他們希望物美嘗試回歸國內上市，看看A股市場(chǎng)上市能否真的提高其價(jià)值"，顧宏地說(shuō)道。

　　他認為，"你必須要有另外的結構性或戰略理論來(lái)做那些投資"，并稱(chēng)最近貝恩資本與國美的交易就不僅僅是有關(guān)零售業(yè)，還是有關(guān)重組的一個(gè)故事。