在并購貸款項目穩步推進(jìn)的同時(shí)，首只產(chǎn)權交易市場(chǎng)基金————中信乾景匯聯(lián)產(chǎn)權交易市場(chǎng)投資基金成立。該基金由中信信托擔任受托人，匯聯(lián)資產(chǎn)管理有限公司擔任基金的投資顧問(wèn)，首期規模1.1億元，以向產(chǎn)權交易所上市交易項目提供過(guò)橋融資及直接投資部分產(chǎn)權項目為主，并可根據項目所需資金規模適時(shí)發(fā)行子基金。

　　創(chuàng )新產(chǎn)權交易市場(chǎng)融資形式

　　并購貸款項目一般面向大型企業(yè)，項目規模大，審核周期一般較長(cháng)。與并購貸款項目不同，產(chǎn)權交易基金的貸款規模從幾百萬(wàn)元至數億元不等，項目一經(jīng)審定，放款速度較快。匯聯(lián)資產(chǎn)管理有限公司總裁彭作豪透露，中信乾景匯聯(lián)產(chǎn)權交易市場(chǎng)投資基金雖然成立不久，但已參與數個(gè)產(chǎn)權交易項目，目前首批項目已進(jìn)入初審階段。

　　中信信托相關(guān)負責人介紹，該基金可為融資方提供比較高的融資杠桿，融資方借此可撬動(dòng)價(jià)格高于初始資金幾倍的掛牌項目，且該基金采用母子基金結構，母基金首募1.1億元，可以根據不同項目設立子基金?！盎鹫w規?？蛇_10億元，可以涵蓋目前產(chǎn)權交易所的大部分產(chǎn)權轉讓項目，包括股權轉讓、實(shí)物資產(chǎn)轉讓和債權轉讓等融資與直接投資形式?！痹撠撠熑苏f(shuō)。

　　該基金過(guò)橋期限從幾個(gè)月到一年不等，過(guò)橋期限較為靈活。此外，該基金利率相對市場(chǎng)融資利率較低，預期年回報率高。具體項目審核由中信信托和匯聯(lián)資產(chǎn)共派5人組成投資決策委員會(huì )，對項目進(jìn)行審核，并決定是否放款。

　　中信乾景匯聯(lián)產(chǎn)權交易市場(chǎng)投資基金的成立，為產(chǎn)權交易市場(chǎng)基金的發(fā)展設立了模板。相關(guān)專(zhuān)家認為，在私募股權投資與產(chǎn)權交易市場(chǎng)的此次成功合作中，一方面前者通過(guò)對產(chǎn)權交易市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)權項目資源的利用，大大節省了成本，產(chǎn)權交易市場(chǎng)的企業(yè)并購重組功能也為私募股權投資提供了暢通的退出渠道；另一方面，私募股權投資公司創(chuàng )新產(chǎn)權交易市場(chǎng)融資形式，以打造“短平快”產(chǎn)權融資項目的方式介入產(chǎn)權交易市場(chǎng)，并對其提出了新的要求，這將推動(dòng)越來(lái)越多市場(chǎng)化產(chǎn)權項目和交易行為的不斷涌現，有利于優(yōu)化產(chǎn)權市場(chǎng)資源配置。

　　產(chǎn)權市場(chǎng)前景廣闊

　　去年12月，銀監會(huì )發(fā)布《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》，允許符合條件的商業(yè)銀行開(kāi)辦并購貸款業(yè)務(wù)。今年以來(lái)，在上海、北京、天津等地，當地商業(yè)銀行相繼與產(chǎn)權交易機構簽訂并購融資合作協(xié)議，授信規模達數百億元，這是并購方以外的資本參與產(chǎn)權交易市場(chǎng)的開(kāi)始。產(chǎn)權市場(chǎng)交易基金的設立，則加大了產(chǎn)權交易行為的活躍程度。

　　根據不久前發(fā)布的《中國產(chǎn)權市場(chǎng)年鑒》，我國產(chǎn)權市場(chǎng)的成交宗數和成交金額持續增加，2000年至2007年，我國產(chǎn)權市場(chǎng)交易量增長(cháng)了14倍，其中2002年至2007年平均每年以70%的速度增長(cháng)，2007年產(chǎn)權市場(chǎng)交易規模達到3512億元?！斑@一數字已接近當年A股IPO的總融資規模，毫無(wú)疑問(wèn)，產(chǎn)權交易市場(chǎng)是一塊增長(cháng)迅速、成交量大，蘊含豐富機會(huì )的市場(chǎng)?！庇嘘P(guān)人士表示。

　　“今后兩年內，伴隨著(zhù)央企重組改制的進(jìn)程，我國產(chǎn)權交易市場(chǎng)將更趨活躍?！迸碜骱勒f(shuō)。屆時(shí)，產(chǎn)權市場(chǎng)交易基金的設立，能促進(jìn)國有產(chǎn)權流通，為國企改制重組、國有資產(chǎn)順利退出提供支持，同時(shí)也為投資方分享產(chǎn)權交易市場(chǎng)的發(fā)展提供契機。

　　而私募股權投資公司的加入，以其專(zhuān)業(yè)的投資理念和高效的資本運營(yíng)理念，既為相關(guān)企業(yè)提供了所需資金，又使產(chǎn)權市場(chǎng)的融資功能得以充分實(shí)現，市場(chǎng)活力得到一定程度的激發(fā)。

　　相關(guān)專(zhuān)家認為，今后幾年，產(chǎn)權交易市場(chǎng)將成為我國非上市公司股權流轉的主要場(chǎng)所，也將成為私募股權投資活動(dòng)的主要陣地，可以預見(jiàn)，不斷創(chuàng )新的產(chǎn)權市場(chǎng)將吸引越來(lái)越多的投資機構和企業(yè)進(jìn)入，在這個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行融資、改制、并購、重組，企業(yè)產(chǎn)權交易將更加活躍，相關(guān)投資主體也將面臨充滿(mǎn)活力的發(fā)展機會(huì )。