去年11月黃光裕接受調查之后，以董事長(cháng)兼總裁陳曉為首的國美電器控股有限公司（00493.HK，下稱(chēng)“國美”）核心高管團隊就一直過(guò)得很辛苦：對內安撫員工人心，對外挽回合作伙伴的信心，同時(shí)還要四處洽談融資事宜以緩解國美的財務(wù)壓力。

　　6月22日，國美公告融資32.36億港元一事，使外界投資者頓時(shí)吃了一顆“定心丸”。23日復牌之后，國美股價(jià)當天暴漲70%，昨日則收于1.95港元。

　　昨天下午，在北京國美總部鵬潤大廈18層的辦公室，帶著(zhù)一些疲憊憔悴面容的陳曉接受了包括CBN等媒體的專(zhuān)訪(fǎng)。剛到知天命之年的陳曉，比去年見(jiàn)時(shí)又添不少銀發(fā)。

　　在專(zhuān)訪(fǎng)的一個(gè)多小時(shí)中，只要手機鈴聲一響，陳曉說(shuō)聲“對不起”之后就會(huì )立刻親自接聽(tīng)。這一點(diǎn)與當年將來(lái)電轉移至秘書(shū)接聽(tīng)的黃光裕明顯不同。

　　陳曉就國美此次融資的緣由以及資金用途、未來(lái)戰略等問(wèn)題首次詳細地進(jìn)行了闡述。

　　國美的艱難時(shí)刻

　　“國美確實(shí)有一定的資金需求，此次的融資規模能夠改善公司負債率和財務(wù)基礎，也是公司經(jīng)營(yíng)的需要?！标悤员硎?，去年“十一”之后，國美就看到家電零售市場(chǎng)的快速下滑，當時(shí)國美就有了融資的想法，不過(guò)，在全球金融危機的大環(huán)境中，當時(shí)找到投資者是比較困難的。

　　原來(lái)一直在高速增長(cháng)的國美，首次體會(huì )到金融風(fēng)暴帶來(lái)的危機感。

　　禍不單行。去年11月份黃光裕被調查事件發(fā)生后，隨著(zhù)合作銀行、保險公司、供應商對國美的不信任，國美在資本市場(chǎng)的前景不被外界認可。當時(shí)，花旗銀行甚至將國美股票評級為“高風(fēng)險”，建議投資者減持，并將國美股票目標價(jià)定在0.6港元/股。

　　“當時(shí)國美根本沒(méi)有融資的窗口，在資本市場(chǎng)上幾乎沒(méi)有人愿意投資國美?！标悤曰叵肫甬敃r(shí)的艱難處境，心有余悸地點(diǎn)了一根香煙。

　　今年一季度，國美營(yíng)業(yè)收入和凈利潤分別為98.01億元和3.22億元人民幣，與去年同期的121.76億元和5.13億元相比雙雙大跌。業(yè)績(jì)的下滑讓國美感受到前所未有的壓力，融資需求也顯得愈發(fā)迫切。

　　此外，國美于2007年5月發(fā)行的46億元可轉債將于明年5月18日到期，面臨贖回的壓力，讓國美在財務(wù)上更加捉襟見(jiàn)肘。

　　黃光裕仍是最大股東

　　今年一季度末，資本市場(chǎng)開(kāi)始回暖，國美與合作伙伴的關(guān)系也逐漸恢復正常，抱著(zhù)開(kāi)放心態(tài)的國美接觸了所有著(zhù)名的投資基金，希望通過(guò)股權上的重組來(lái)融到所需資金。

　　據陳曉透露，在國美與投資基金接觸時(shí)，有關(guān)方面表達了兩個(gè)意見(jiàn)：一、如果有國企背景的企業(yè)控制國美，則證明開(kāi)放多年的資本市場(chǎng)發(fā)生了倒退；二、不希望看到外資企業(yè)成為國美的控股股東。國美則遵循這兩點(diǎn)，只尋找財務(wù)投資者，而不是產(chǎn)業(yè)投資者。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心市場(chǎng)經(jīng)濟研究所市場(chǎng)咨詢(xún)中心副主任陸刃波認為，國美是中國零售業(yè)的一個(gè)標志性企業(yè)，而零售消費行業(yè)又涉及到國民經(jīng)濟命脈，所以，政府對國美股權的重組是非常重視的，自然不希望讓外資企業(yè)控股國美。

　　步入二季度以來(lái)，隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟的回暖，對國美有投資意向的基金越來(lái)越多，國美則提出了融資30億元左右規模的方案。

　　陳曉表示，之所以需要30億元的融資規模，是考慮了多個(gè)方面的情況，包括目前國美與供應商、銀行之間的關(guān)系，盈利狀況以及未來(lái)1～2年的資本開(kāi)支，尤其是明年5月份到期的46億元可轉債壓力。國美從審慎的財務(wù)角度考慮，應該有一個(gè)充裕的資金儲備。

　　由于這個(gè)融資方案的大原則是“不能由外資控股”，事實(shí)上國美不可能融得更多的資金。

　　不過(guò)陳曉強調，“30億元對于國美是夠用了”。

　　此次融資之后，如將新的可轉換債券全部轉為公司股份，貝恩資本在國美的股份相當于12.8%或增發(fā)后的9.8%。如果所有股東不參與增發(fā)，貝恩投資的持股比例理論上限為23.5%。而黃光裕家族至今仍持有國美36%的股份，即使不參與增發(fā)，仍將持有至少29%的股份，依然是第一大股東。

　　與供應商平等對話(huà)

　　多年來(lái)國美的高速發(fā)展，不斷地充斥著(zhù)與供應商的各種糾紛話(huà)題，如進(jìn)場(chǎng)費、促銷(xiāo)費、門(mén)店裝修費、廣告費等。

　　“多年來(lái)中國家電零售行業(yè)的不少潛規則都是國美創(chuàng )造的，所以國美整個(gè)管理團隊需要自我反省、自我調整?！标悤蕴孤实爻姓J，之前國美與供應商合作時(shí)，更多地考慮國美自身利益，很少關(guān)注供應商的利益?，F在國美意識到，如果國美不能夠為供應商創(chuàng )造價(jià)值，供應商憑什么支持國美？

　　黃光裕被調查后，國美放低姿態(tài)，開(kāi)始與供應商平等對話(huà)，減少“合同外費用”的收取，力爭“和諧共贏(yíng)”。

　　已經(jīng)擁有1300多家門(mén)店的國美，不再將“跑馬圈地狂開(kāi)門(mén)店”作為首要目標，而是大力進(jìn)行調整，關(guān)閉部分門(mén)店，提升經(jīng)營(yíng)效率，進(jìn)行精細化戰略轉型。

　　“如果從今年年初開(kāi)始轉型算起，未來(lái)還需要一年半的時(shí)間，爭取在明年年底之前完成戰略轉型?！标悤哉f(shuō)。