編者按：新能源作為我國戰略性新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展前景雖然極其廣闊，但新能源企業(yè)中多是民營(yíng)企業(yè)，融資難一直是困擾他們發(fā)展的難題。為探尋新能源企業(yè)融資之路，我們特推出一組報道，圍繞傳統的國家投資、銀行貸款、風(fēng)險投資、私募基金以及新興的金融衍生品碳交易等多種融資方式，采訪(fǎng)相關(guān)專(zhuān)業(yè)人士進(jìn)行解析。上篇從投資者的角度審視新能源產(chǎn)業(yè)，希望企業(yè)更加了解投資方的態(tài)度；下篇從企業(yè)的角度出發(fā)，介紹容易被忽略的碳交易，希望企業(yè)更加關(guān)注新型金融工具的應用。

　　商界流行著(zhù)這樣一種說(shuō)法，公司倒閉十個(gè)中有九個(gè)是資金鏈斷裂造成的。融資難一直是制約企業(yè)發(fā)展的重要因素，在國際金融風(fēng)暴的沖擊下，投融資矛盾尤其突出。

　　新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展方興未艾，近年來(lái)上馬項目比比皆是，產(chǎn)能擴大趨勢明顯，資金支持能否延續？

　　融資難問(wèn)題凸顯

　　正像全國工商聯(lián)新能源商會(huì )執行秘書(shū)長(cháng)王月海擔憂(yōu)的：“新能源企業(yè)以民營(yíng)為主，自有資金使他們度過(guò)了起步階段，要想健康成長(cháng)，外部血液的注入非常關(guān)鍵，我們商會(huì )的很多會(huì )員都遇到了融資難的問(wèn)題。”

　　安永華明會(huì )計師事務(wù)所零售部經(jīng)理李勖也向《中國能源報》記者說(shuō)，“據我了解，一小部分新能源企業(yè)從公司成立之初就規劃了將來(lái)資本運作的安排。這些公司從融資和稅收的角度出發(fā)，營(yíng)業(yè)執照中的注冊地在海外，比如歐洲、美國甚至還有像英屬維京群島、開(kāi)曼群島等避稅天堂，但實(shí)際管理機構和經(jīng)營(yíng)地卻在中國。他們這樣做的原因是：新能源企業(yè)一般是中小型民營(yíng)企業(yè)，在我國境內融資存在困難。首先，銀行不愿意貸款給規模不大、前景不明的中小企業(yè)；其次，中國的風(fēng)投或私募基金難以對某個(gè)行業(yè)進(jìn)行長(cháng)期深入研究，不了解技術(shù)成熟度等關(guān)鍵性問(wèn)題，對投資新能源持觀(guān)望態(tài)度。第三，中國市場(chǎng)變數相對較多，像市盈率等關(guān)鍵數據難以準確計算。他們選擇在海外注冊，從融資的角度看，是希望受到海外風(fēng)投基金的關(guān)注和尋求海外上市便利條件。”

　　這種做法雖有鉆法律空子之嫌，會(huì )減少?lài)业亩愂帐杖?，但我國企業(yè)在海外注冊的現象普遍存在，也從另一個(gè)角度反映了我國新能源企業(yè)在國內融資之難。

　　我們耳熟能詳的投融資方式有銀行貸款、私募或風(fēng)投基金、政府投資、協(xié)會(huì )支持等。那么，這些機構是如何看待為新能源企業(yè)融資的呢？

　　銀行：態(tài)度仍較謹慎

　　交通銀行社會(huì )信貸部馮凱對記者表示，“新能源產(chǎn)業(yè)在我國蓬勃發(fā)展，技術(shù)的逐漸成熟和國家政策的大力支持引起了交通銀行的關(guān)注。銀行放貸雖然集中在控制風(fēng)險上，較為謹慎，但在新能源企業(yè)融資方面愿意作出努力。今年以來(lái)，交行放貸給電力公司200多個(gè)億。據我了解，其中涉及到一些新能源項目，比如風(fēng)能或太陽(yáng)能并網(wǎng)建設和分布式能源的試點(diǎn)工程，如果新能源企業(yè)在條件允許的情況下與國有企業(yè)合作，貸款的獲得相對比較容易。另外，那些掌握核心技術(shù)的中小型新能源企業(yè)直接獲得銀行貸款的機會(huì )會(huì )逐漸增多，很多銀行都把促進(jìn)新能源的發(fā)展提上日程，相信今后的情況會(huì )越來(lái)越好。”

　　可以看出，銀行加強了對新能源產(chǎn)業(yè)的關(guān)注，但態(tài)度還是謹慎的。[page]

　　私募、風(fēng)投：興趣在上市前景

　　國內一家知名私募基金的能源投資負責人告訴記者，“私募或風(fēng)投是否會(huì )投資新能源公司不完全看國家是否大力支持、是不是清潔能源等方面，我們的焦點(diǎn)集中在技術(shù)含量、公司規模、市場(chǎng)需求、上市前景上。”

　　他進(jìn)一步解釋到，“技術(shù)含量太重要了，我們非常關(guān)心現在各種新能源技術(shù)真正達到了什么程度。是美好的想法還是即將有突破性的進(jìn)展，技術(shù)市場(chǎng)化、應用化的進(jìn)程如何，技術(shù)在市場(chǎng)上站得住腳嗎，這些情況的考量是首當其沖的；第二個(gè)方面就是，新能源公司的規模不能太小，因為只有達到了一定的規模，成本才會(huì )降下來(lái)，規模效應才能顯現出來(lái)，更重要的是一定規模的公司才有可能上市成功；還有就是市場(chǎng)需求的穩定性，對于推廣困難的產(chǎn)品我們會(huì )很謹慎；最后，可以說(shuō)公司上市是風(fēng)投成功與否見(jiàn)分曉的時(shí)候，很少會(huì )有風(fēng)投青睞不能上市的公司，投入的資金大多在IPO（首次公開(kāi)上市）時(shí)套現，然后撤出被投資的企業(yè)。只有肯定了上述因素，我們才會(huì )考慮財務(wù)和法律的細節問(wèn)題。”

　　看來(lái)私募或風(fēng)投對新能源產(chǎn)業(yè)的興趣還是比較大的，據了解，他們紛紛設立了專(zhuān)門(mén)從事新能源產(chǎn)業(yè)研究的部門(mén)，關(guān)注的焦點(diǎn)是技術(shù)成熟度和上市前景。

　　政府投資：企業(yè)的渴望

　　政府風(fēng)險投資的支持力度來(lái)得更直接，“尚德模式”一時(shí)間傳為業(yè)內的佳話(huà)。

　　據了解，2000年10月，澳籍華人施正榮攜太陽(yáng)能光伏技術(shù)赴江蘇無(wú)錫尋求創(chuàng )業(yè)機會(huì )。三個(gè)月后，無(wú)錫市政府風(fēng)險投資600萬(wàn)美元、施正榮技術(shù)加資產(chǎn)入股200萬(wàn)美元成立合資公司尚德電力。

　　政府主導是尚德電力取得成功的重要經(jīng)驗。尚德電力的創(chuàng )業(yè)股東中除施正榮，其他８家有４家是無(wú)錫市政府投資的國有公司。這些公司注入的巨額資本金，在發(fā)展初期維持了尚德堅強的資金鏈條。無(wú)錫市政府則以爭取國家、省、市各級項目的方式直接為尚德提供了千萬(wàn)計的研發(fā)支持資金。

　　2004年8月，尚德已經(jīng)成為國內最大的光伏電池生產(chǎn)商。但是，龐大的產(chǎn)能需要龐大的資金支持，國際資本市場(chǎng)進(jìn)入了尚德的視野。如果要到紐約交易所上市，無(wú)錫尚德的國有股份將是紐約交易所準入機制下的消極因素。國有股退出、尚德民營(yíng)化又將導致與國有股份直接的利益沖突。

　　無(wú)錫市政府再次將自己投入尚德的錢(qián)確認為政府風(fēng)險投資，尚德國有股東變現股份收益后依次退出。尚德電力旋即進(jìn)入國際資本市場(chǎng)，資本運作渠道更加寬廣。

　　可見(jiàn)，政府職能觀(guān)念的轉變對新興產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展功不可沒(méi)，廣大企業(yè)十分期待政府風(fēng)險投資模式的制度化。

　　行業(yè)組織：不可忽視的力量

　　行業(yè)協(xié)會(huì )或商會(huì )自古有之，其存在價(jià)值不言而喻，但它的職能和作用往往邊緣化，容易被企業(yè)忽略。

　　新能源商會(huì )執行秘書(shū)長(cháng)王月海對記者說(shuō)，“新能源行業(yè)內即使有一些優(yōu)秀的企業(yè)通過(guò)上市獲得了資金注入，但與大中型國有企業(yè)相比，劣勢仍然明顯。融資難是普遍存在的問(wèn)題。新能源是未來(lái)的發(fā)展方向，將逐步替代常規能源，國家的戰略定位是到2050年使其占到能源消費的40％以上。新能源商會(huì )希望在這方面發(fā)揮更大的作用，創(chuàng )造新的融資渠道，比如建立針對新能源行業(yè)的投資基金。資金的募集和使用均建立在企業(yè)自覺(jué)自愿的基礎上，基金的投資方向可以是技術(shù)研發(fā)、強強聯(lián)合等，新能源企業(yè)希望更加公平的資本運作環(huán)境。”