種種跡象顯示，沉寂很久的國內創(chuàng )投市場(chǎng)正在回暖。不過(guò)，與以往外資基金打頭陣的情況相反，作為中國私募股權市場(chǎng)生力軍的人民幣基金開(kāi)始加快前進(jìn)腳步。尤其是自國際金融危機爆發(fā)以來(lái)，各地政府成立創(chuàng )投引導基金的熱情高漲，創(chuàng )投引導基金成為人民幣基金快速發(fā)展的一支重要推動(dòng)力量。

　　一位在雷曼兄弟倒閉前進(jìn)入冬眠的投資者如果現在醒來(lái)，或許會(huì )感到市場(chǎng)沒(méi)有發(fā)生多大變化。

　　5月底，在幾乎短短十天內，外資基金在我國市場(chǎng)公布的投資金額就接近10億元，似乎重新恢復了國際金融危機之前的迅猛勢頭。

　　種種跡象顯示，沉寂很久的國內創(chuàng )投市場(chǎng)正在回暖。不過(guò)，與以往外資基金打頭陣的情況相反，作為中國私募股權市場(chǎng)生力軍的人民幣基金開(kāi)始加快前進(jìn)腳步。

　　值得注意的是，在眾多新成立的股權投資基金中，創(chuàng )投引導基金成為一支重要的推動(dòng)力量。

　　人民幣基金熱度高漲

　　受創(chuàng )業(yè)板等利好的推動(dòng)，目前各地成立人民幣基金的熱情高漲，人民幣基金發(fā)展正漸入佳境。

　　“企業(yè)近期要融資，尋找人民幣基金成功的可能性更大?！睗h能投資集團董事總經(jīng)理蘇維洲在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，受?chē)H金融危機影響，外資基金募資變得困難，普遍放緩了投資腳步，而人民幣基金受到的打擊相對比較小，腳步邁得更大。

　　記者從ChinaVenture公開(kāi)發(fā)布的信息中發(fā)現，盡管本土創(chuàng )投機構在單個(gè)項目投資金額上仍然比外資基金小，但在投資項目數量上處于領(lǐng)跑位置。在過(guò)去１２個(gè)月中，深圳市創(chuàng )新投資集團有限公司已投資38個(gè)項目，投資案例數量最多。此外，達晨創(chuàng )投、江蘇高科、聯(lián)想投資等，投資案例數量也處于前列。

　　蘇維洲說(shuō)，隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板的推進(jìn)，當前出現了一種新現象，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始尋求在國內上市，也愿意接受人民幣基金的投資。在各地政府的推動(dòng)下，人民幣基金的設立風(fēng)起云涌。

　　尤其是全國社?；鹱鳛楸就劣邢藓匣锏念I(lǐng)軍力量，在先后投資了中比基金、渤海產(chǎn)業(yè)基金、鼎暉和弘毅人民幣基金之后明確表示，將進(jìn)一步加大對私募股權基金的投資力度，本年度將選擇3-5家私募股權基金進(jìn)行投資，投資方向上傾向于支持中小企業(yè)、服務(wù)性行業(yè)的基金。

　　創(chuàng )投引導基金頻現

　　人民幣基金的快速發(fā)展，與近年來(lái)各地政府的積極引導和鼓勵分不開(kāi)。在創(chuàng )投引導基金資金支持、稅收優(yōu)惠、企業(yè)資源優(yōu)先選擇等方面，人民幣基金均獲得顯著(zhù)有效的支持。

　　自國際金融危機爆發(fā)以來(lái)，各地政府成立創(chuàng )投引導基金的熱情高漲，創(chuàng )投引導基金成為人民幣基金快速發(fā)展的一支重要推動(dòng)力量。

　　據不完全統計，目前全國有超過(guò)30個(gè)市級以上地區都設立了創(chuàng )投引導基金，總規模超過(guò)100億元。今年5月份，各地方政府繼續保持了設立創(chuàng )投引導基金的熱情：福建設立省級創(chuàng )投資金，首期規模6億元；杭州市擬設立服務(wù)外包行業(yè)的專(zhuān)項創(chuàng )投引導基金。

　　業(yè)內人士表示，受?chē)H金融危機影響，創(chuàng )投機構資金募集困難，政府創(chuàng )投引導基金的優(yōu)勢開(kāi)始變得明顯。創(chuàng )投機構在引進(jìn)資金的同時(shí)還可以得到優(yōu)質(zhì)的項目以及相關(guān)配套的政策支持。在形勢不明朗的情況下，這些資源對創(chuàng )投機構顯得更加重要，能夠相對降低投資的風(fēng)險。

　　深圳市達晨創(chuàng )業(yè)投資有限公司副總裁邵紅霞就透露，今年1月，該公司與北京市的創(chuàng )投引導基金合作成立了投資基金，這也是該公司首次與創(chuàng )投引導基金合作，目前投資基金已有1.2億元的規模。作為投資基金的管理者，該公司已經(jīng)在北京投資了不少項目，如藍色光標、拓爾思、恒泰艾普等。

　　“在今后幾年內，通過(guò)政府引導產(chǎn)生的風(fēng)險投資機構或者私募股權投資機構將會(huì )在我國大量產(chǎn)生，甚至會(huì )成為一段時(shí)期內行業(yè)中的重要力量?！鄙钲谑袆?chuàng )新投資集團有限公司總裁李萬(wàn)壽說(shuō)。

　　尋找合作的契合點(diǎn)

　　對于與創(chuàng )投引導基金的合作，創(chuàng )投機構也多是態(tài)度各異，褒貶不一?？梢钥隙ǖ氖?，尋找到利益契合點(diǎn)將成為雙方合作的基礎。

　　某外資機構基金管理人說(shuō)，創(chuàng )投引導基金實(shí)際上有招商引資性質(zhì)，并不是完全市場(chǎng)化運作。該機構在與西部有關(guān)省市洽談合作的過(guò)程中，地方政府要求60%的投資額都必須放在當地，這讓他們難以接受。

　　對此，李萬(wàn)壽認為，各地政府之所以紛紛設立創(chuàng )投引導基金，是因為能夠通過(guò)杠桿作用放大政府引導的意圖，借助市場(chǎng)化方式提高國有資本的運營(yíng)效益，扶持新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并通過(guò)創(chuàng )投機構的介入，使當地企業(yè)規范運作、改制上市，很快進(jìn)入資本市場(chǎng)，幫助當地形成龍頭、優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群。

　　由此，創(chuàng )投引導基金必然會(huì )將一定的投資比例限制于當地企業(yè)，并引導投資基金進(jìn)入地方支持的行業(yè)。

　　不過(guò)，也有一些創(chuàng )投引導基金打破了對投資基金的某些限制。

　　據了解，上海浦東新區創(chuàng )業(yè)風(fēng)險投資引導基金與德豐杰龍脈中國基金的合作就并未作出投資當地比例的限制。今年5月初，美國億泰證券與重慶市國資委旗下的渝富資產(chǎn)管理公司簽署協(xié)議，組建重慶億泰股權投資基金管理公司，雙方合作設立的基金也未對投資重慶地區的比例作出限制。

　　有業(yè)內人士分析認為，上海浦東新區之所以對創(chuàng )投引導基金不作投資比例限制，主要還是因為當地本來(lái)就是創(chuàng )投機構關(guān)注的重點(diǎn)，限制投資比例的意義不大。

　　中國科學(xué)技術(shù)發(fā)展戰略研究院科技投資研究所副所長(cháng)郭戎表示，創(chuàng )投引導基金的主要作用在于糾正市場(chǎng)的失靈，從支持科技創(chuàng )新的角度出發(fā)，創(chuàng )投引導基金應該堅持與優(yōu)秀創(chuàng )投機構合作，設置合理的運作機制，為科技企業(yè)提供更多服務(wù)。

　　“各地政府設立創(chuàng )投引導基金肯定是想促進(jìn)當地經(jīng)濟的發(fā)展，所以在投資區域、行業(yè)上肯定會(huì )有一定的限制，但對于這種模式，應該是因人而異、因地制宜?！?上海浦東科技投資有限公司引導基金管理人潘忠認為，堅持市場(chǎng)化運作應該是創(chuàng )投引導基金與創(chuàng )投機構合作的前提。

　　也有業(yè)內人士表示，對于與創(chuàng )投引導基金合作設立的基金管理公司，必須做到“三足鼎立”，即項目管理、投資決策管理、風(fēng)險控制必須獨立，甚至設置隔火墻。地方政府機構最適合派人進(jìn)駐的是投資決策管理和風(fēng)險控制兩個(gè)環(huán)節，而項目管理不需派人參與，即使地方政府機構推薦項目，也最好不要參與選擇。