主持人：關(guān)于新股發(fā)行改革這個(gè)熱點(diǎn)話(huà)題，我們演播室今天特別邀請到了中國國際金融有限公司董事總經(jīng)理丁瑋先生和我們一起來(lái)討論。丁先生，您好，歡迎來(lái)到演播室接受我們訪(fǎng)問(wèn)。我們剛才節目中間已經(jīng)播放了這樣相關(guān)新聞的背景資料，其中提到新股發(fā)行體制改革核心，我們叫做定價(jià)機制的改革，這次特別淡化了過(guò)去強調的行政定價(jià)的機制，對這個(gè)改革你怎么看？

　　我們覺(jué)得這次改革包括很多方面的內容，主要是四個(gè)方面，一方面是市場(chǎng)化定價(jià)。一方面是網(wǎng)上網(wǎng)下銷(xiāo)售機制的分離，使更多散戶(hù)或者中小投資者有機會(huì )參與投資。第三方面加強風(fēng)險批示，風(fēng)險提示。第四個(gè)在發(fā)行時(shí)間表上增加了靈活性，在發(fā)行開(kāi)始以后，如果市場(chǎng)情況不配合，允許終止發(fā)行過(guò)程。這些改革都是市場(chǎng)化改革的一部分，改革非常接近國際化操作，我們覺(jué)得這次發(fā)行有重大的意義。那么總體來(lái)說(shuō)是加強市場(chǎng)參與者的作用，不管是發(fā)行還是中介機構還是投資人有更大的話(huà)語(yǔ)權，比如發(fā)行人可以根據市場(chǎng)的情況，根據需求的情況定價(jià)，投資人可以通過(guò)網(wǎng)上網(wǎng)下分開(kāi)的機制，更好參與到投資過(guò)程中間。中介機構有更大的作用可以發(fā)揮，尤其在協(xié)調投資人與發(fā)行人利益方面，有更大的作用?？傮w來(lái)說(shuō)是一個(gè)市場(chǎng)化改革的過(guò)程，應該是很好的。

　　主持人：我們注意到在這次新股發(fā)行改革征求意見(jiàn)稿中特別強調網(wǎng)上網(wǎng)下分開(kāi)的方式，您覺(jué)得這種方式的改革，對于中小投資者來(lái)說(shuō)益處究竟是什么？

　　丁瑋：首先是簡(jiǎn)單發(fā)行，增加了中簽率，網(wǎng)上股民可以直接參與到過(guò)程中間去，尤其是在網(wǎng)下投資過(guò)程中間，限制了不允許網(wǎng)下投資人參與到網(wǎng)上投資，機構投資人極大多數都是在網(wǎng)下進(jìn)行。網(wǎng)上投資人同時(shí)還有新的限制，就是不能超過(guò)千分之一的申購量，更多投資人有機會(huì )參與到中簽過(guò)程中間。

　　主持人：說(shuō)白了，也是為了更多激發(fā)社會(huì )公眾投資者參與到我們整個(gè)改革中間來(lái)。從您的觀(guān)察和預計來(lái)說(shuō)，您覺(jué)得IPO重啟工作會(huì )在什么時(shí)候開(kāi)始？

　　丁瑋：我們這次征求意見(jiàn)，到6月5號，完了以后，如果有重大修改還要花一段時(shí)間，但按照現在的時(shí)間表，我們覺(jué)得6月下旬也可能重啟這個(gè)過(guò)程。

　　主持人：您覺(jué)得在6月下旬重啟這個(gè)過(guò)程。

　　丁瑋：這是我的猜測。

　　主持人：我們知道證券公司有著(zhù)非常豐富的海外IPO經(jīng)驗，從您的觀(guān)察來(lái)看，我們這次新股發(fā)行改革與國外一些國家IPO制度相比較而言有什么不同？

　　丁瑋：通過(guò)這次改革，我們發(fā)行制度基本上靠近國外先進(jìn)的資本市場(chǎng)的操作，無(wú)論從發(fā)行管理理念還是操作流程還是定價(jià)機制，非常接近，主體就是讓參與者發(fā)揮更大的作用，有更大的話(huà)語(yǔ)權。要有差距就是技術(shù)上的差別，比如發(fā)行人網(wǎng)上網(wǎng)下的比例問(wèn)題，因為中國是散戶(hù)為主的資本市場(chǎng)，所以網(wǎng)上比例相對比較多一點(diǎn)，網(wǎng)上網(wǎng)下的機制也是有利于散戶(hù)的，比如說(shuō)定價(jià)方面，我們是淡化政府的指導，但不是沒(méi)有任何指導。

　　主持人：從我們目前看到的一些情況，包括我們這一段時(shí)間來(lái)，中國股票市嘗證券市場(chǎng)的改革完善的步驟正在一步一步強化、加強，通過(guò)這次IPO制度新推出，未來(lái)對于中國證券市場(chǎng)的發(fā)展將會(huì )起到非常重大的推動(dòng)作用。非常感謝丁先生接受我們訪(fǎng)問(wèn)，謝謝。

　　丁瑋：謝謝。