繼鴻星爾克、中國體育、安踏體育上市之后，特步國際（1368.HK）于5月21日至26日在香港公開(kāi)招股，預計將于6月3日正式在港交所主板掛牌上市。

　 “奧運體育概念是目前資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)，選擇現在上市的時(shí)機恰到好處?！?月21日，特步國際有關(guān)人士如是告訴本報記者。

　 記者了解到，緊隨特步國際，Nike、Adidas等知名運動(dòng)品牌的分銷(xiāo)商寶勝?lài)H（3813.HK）亦在5月26日起公開(kāi)招股，預期6月6日登陸港交所。

　降低OEM比例

　 特步國際此次IPO計劃發(fā)行5.5億股，90%國際配售，10%公開(kāi)發(fā)售，發(fā)行指導價(jià)區間為每股4.05至5.5港元。照此計算，其募集的資金最少為22.28億港元，最高達30.25億港元。

　 和當地眾多運動(dòng)鞋企一樣，特步國際最初也是從OEM業(yè)務(wù)起家。泉州一位運動(dòng)鞋企業(yè)老總透露，特步的實(shí)際控制人丁水波創(chuàng )業(yè)時(shí)年僅17歲，當時(shí)是聯(lián)合兩個(gè)朋友集資1500元起步。

　 彼時(shí)，丁水波的鞋廠(chǎng)類(lèi)似于家庭作坊，其經(jīng)營(yíng)流程就是先到市場(chǎng)購買(mǎi)原材料，交給附近的家庭加工生產(chǎn)，然后拿到市場(chǎng)推銷(xiāo)。此后，丁水波與當地眾多運動(dòng)鞋企一樣，依靠鞋類(lèi)OEM業(yè)務(wù)迅速起家。

　 目前，特步國際已集開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售運動(dòng)品牌用品于一身，擁有特步、柯林品牌以及迪士尼運動(dòng)系列品牌的中國特許使用權。2007年度，特步國際營(yíng)業(yè)額達13.6億元。

　 在特步國際董事長(cháng)兼總裁丁水波近期的發(fā)言稿中，記者看到，“開(kāi)發(fā)自有品牌后，現在零售占公司業(yè)務(wù)已超過(guò)90%。特步國際旗下服裝與鞋類(lèi)的比例，分別占1/3和2/3，今后的目標是各占一半?！倍∷鞔_表示，公司的OEM業(yè)務(wù)占收入比重也將逐步減少，去年是7.8%，今年的目標控制在2%以?xún)?，未?lái)將降到1%左右。

　 欲成國際品牌

　 “借助資本市場(chǎng)的力量，能夠迅速拉動(dòng)品牌的快速發(fā)展?！碧夭絿H有關(guān)人士認為。

　 記者了解到，在募集的這筆資金中，將有約24%用于收購品牌及新項目投資，約22%投入媒體廣告及品牌推廣活動(dòng)，約17%用于擴大及改善分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )，約19%作為擴充服裝生產(chǎn)廠(chǎng)房投入。

　 “收購品牌以戶(hù)外體育品牌、童裝童鞋等為目標，無(wú)論是國際或本地品牌都會(huì )考慮?！碧夭絿H有關(guān)人士稱(chēng)，“今年特步在奧運營(yíng)銷(xiāo)方面的投入不會(huì )少于2億元?！?/p>

　 “我們的目標是成為世界的品牌，耐克用了40年實(shí)現這個(gè)目標，阿迪達斯用了80年，相信我們可以走得更快?！倍∷ㄕf(shuō)。目前國內體育用品行業(yè)發(fā)展勢頭迅猛，市場(chǎng)占有率卻不斷向少數知名品牌集中。據前銳（上海）商務(wù)咨詢(xún)有限公司調查，目前，前5大品牌的銷(xiāo)售收益約占中國運動(dòng)服飾市場(chǎng)的40%，而Nike、Adidas始終穩居第一、第二位置。

　 與特步國際毗鄰的安踏體育，2007年7月10日在香港交易所上市后，利用31億港元募資，擴大生產(chǎn)規模和用于品牌推廣與擴大營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )，依靠資本強勢，銷(xiāo)售渠道迅速擴張，品牌美譽(yù)度也大幅提升，今年前三季的訂單較去年增長(cháng)了50%，并且毛利率水平將由約33%提升至38%。

　 事實(shí)上，在運動(dòng)品牌集中的泉州，喬丹運動(dòng)、匹克運動(dòng)、康威、德?tīng)柣?、貴人鳥(niǎo)等當地知名運動(dòng)品牌，都制定了上市計劃時(shí)間表，只不過(guò)選擇的地點(diǎn)各異。

　 然而，這些年來(lái)國內企業(yè)欲成為國際品牌的不在少數，并且先后嘗試過(guò)OEM、國外建廠(chǎng)、尋求國外銷(xiāo)售代理、與國外企業(yè)或者品牌合作、并購等方式，但鮮有成功者，而資本市場(chǎng)的力量，是否就是那根點(diǎn)石成金的棍子？

　 投資者收益高達8000萬(wàn)

　 特步國際招股文件顯示，2007年度營(yíng)業(yè)額13.6億元（人民幣，下同），凈利潤2.22億元，公司預測今年目標凈利潤將不少于4.68億元，較去年增長(cháng)超過(guò)一倍，招股價(jià)相當于預測市盈率的17.1至22.3倍，上市后派息率將不低于30%。

　 特步國際此番上市，除了丁水波家族財富呈現倍數增長(cháng)，作為戰略投資入股僅為一年的凱雷投資，其收益也是十分豐厚。

　 據特步國際有關(guān)人士透露，2007年6月，知名私募基金凱雷投資以可換股貸款協(xié)議形式，以3000萬(wàn)美元入股，持有特步國際9.6%的股權，上市后將攤薄至7.2%，共計持有158515500股，并在特步國際占有一個(gè)董事席位。

　 而凱雷投資入股的價(jià)格僅為1.55港元，遠低于特步國際每股4.05港元至5.5港元的發(fā)行區間，若以5.5港元的發(fā)行價(jià)計算，價(jià)值達87183.525萬(wàn)港元，按照目前的匯率換算，凱雷投資的收益已高達8177.375萬(wàn)美元。

　 雖然凱雷有半年的禁售期，但這個(gè)禁售期并不算長(cháng)。若以安踏體育的表現，上市后股價(jià)遠高于發(fā)行價(jià)，凱雷投資無(wú)疑還有更高獲益。