2008年5月7日，經(jīng)過(guò)半年多的停牌休整，上市公司中關(guān)村終于得以復牌，黃光裕終于兌現了他當初向中關(guān)村科技股份有限公司的承諾，將其旗下約180億元房地產(chǎn)資產(chǎn)注入到中關(guān)村。此次注資后，黃光裕本人持有中關(guān)村48.11%的股權，但他與黃秀虹及其一致行動(dòng)人所持中關(guān)村股份則超過(guò)70%。半年多的休整才得以復牌，這其間都發(fā)生了些什么故事？帶著(zhù)懸疑，記者采訪(fǎng)了中關(guān)村常務(wù)副總裁王軍。

　　復牌的背后

    《亞洲財富論壇》：中關(guān)村此次停牌時(shí)間長(cháng)達7個(gè)月，請問(wèn)主要原因是什么？

　　王軍：2007年10月8日，中關(guān)村申請停牌，主要原因是為了討論以下事項：CDMA擔保問(wèn)題、銀行債務(wù)重組問(wèn)題、存量資產(chǎn)處置問(wèn)題、公司未來(lái)的發(fā)展問(wèn)題。經(jīng)過(guò)股東和董事會(huì )及中關(guān)村經(jīng)營(yíng)管理團隊的共同努力，截至2007年底，在大股東的大力支持下，中關(guān)村成功化解了涉及金額33.9億元巨資的CDMA擔保風(fēng)險；解決了10多億元的各種債務(wù)，實(shí)現了股改承諾。2007年業(yè)績(jì)報告顯示，當年實(shí)現凈利潤8900萬(wàn)元，基本每股收益為0.1319元，同比增長(cháng)2591.84%。

　　但是中關(guān)村未來(lái)的發(fā)展問(wèn)題仍然沒(méi)有解決。如何做大做強主業(yè)，形成持續穩定的經(jīng)營(yíng)現金流和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤是上市公司不可回避的課題。為此，中關(guān)村董事會(huì )與大股東一道為解決中關(guān)村未來(lái)的發(fā)展問(wèn)題進(jìn)行了不懈的努力。最終，大股東完全兌現了重組承諾，把旗下約180億的優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)注入中關(guān)村。

　　在此期間，由于上述事項存在重大不確定性，而且相互關(guān)聯(lián)，必須在同一時(shí)間段內予以解決。具體方案將對公司股價(jià)產(chǎn)生重要影響，為維護全體股東尤其是中小公眾股東的合法權益，公司嚴格遵守深交所的有關(guān)規定，申請停牌。停牌期間，持續按照規定發(fā)布了重大事項進(jìn)展公告。

　　《亞洲財富論壇》：中關(guān)村在停牌期間，股市大盤(pán)調整很大，一度跌幅超過(guò)50%以上，那么，14.67元的發(fā)行價(jià)格是否合理？

　　王軍：2007年10月8日，“中關(guān)村”正式停牌，當時(shí)的大盤(pán)點(diǎn)位接近5600點(diǎn)，按照規定，本次非公開(kāi)發(fā)行價(jià)格為本次董事會(huì )決議公告日前二十日股票交易均價(jià)14.67元／股。時(shí)隔近7個(gè)月，大盤(pán)指數一度下跌50%左右，事實(shí)上，這種定價(jià)非常有利于“中關(guān)村”的中小股東，但是大股東鵬泰投資和黃光裕先生仍然完全履行了承諾，保證了“中關(guān)村”中小投資者的利益。由于大股東以14.67元每股的換股價(jià)將約180億元優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)項目注入上市公司，將為6億多老股虛擬股價(jià)起到夯實(shí)的作用，將墊厚每股凈資產(chǎn)和每股盈利能力。換股價(jià)比較高，對于鵬泰投資和黃光裕先生來(lái)說(shuō)，能夠實(shí)際持有的總股本減少了約4億股，相當于向上市公司貼入了40億到50億元的資產(chǎn)。

　　有人曾經(jīng)提出，給中關(guān)村老股東貼了幾十億非常不值，黃光裕說(shuō)，我們是做企業(yè)的，眼光要放長(cháng)遠一些！只要踏踏實(shí)實(shí)做好企業(yè)，只要投資者支持我們，從長(cháng)遠看，現在的股價(jià)，將是一個(gè)地板價(jià)！這一方面說(shuō)明了黃光裕是一個(gè)重承諾、有責任感的企業(yè)家，另一方面也說(shuō)明了黃光裕對中關(guān)村未來(lái)業(yè)務(wù)整體發(fā)展的信心。

　　《亞洲財富論壇》：重組之后，中關(guān)村的定位是什么？

　　王軍：分三個(gè)方面來(lái)講，企業(yè)定位就是推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的地產(chǎn)投資發(fā)展商；在發(fā)展戰略方面，以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)為主業(yè)，資本營(yíng)運為理念，通過(guò)房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本營(yíng)運雙重發(fā)展模式，創(chuàng )造多途徑、多層面的贏(yíng)利空間，實(shí)現企業(yè)健康、快速、持續發(fā)展，使股東利益最大化；另外，中關(guān)村要擁有具有社會(huì )責任的經(jīng)營(yíng)理念——整合自身和社會(huì )資源，互動(dòng)、互補、互助，相融共生，形成良性循環(huán)。通過(guò)集成地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)模式，規?；?jīng)營(yíng)、專(zhuān)業(yè)化運作、精細化管理，提供高性?xún)r(jià)比的產(chǎn)品，成就品質(zhì)生活。企業(yè)發(fā)展有利于地方建設和區域經(jīng)濟的發(fā)展，兼顧社會(huì )、客戶(hù)和企業(yè)的利益，實(shí)現多贏(yíng)。

　　《亞洲財富論壇》：中關(guān)村的原有其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)如何考慮？

　　王軍：現在，中關(guān)村主要控股公司及參股公司涉及四方面：一是房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，集中在中關(guān)村建設、科貿電子城和北京中實(shí)混凝土公司；二是生物醫藥業(yè)務(wù)，集中在華素制藥；三是金融投資業(yè)務(wù)，集中在北京中關(guān)村青年科技創(chuàng )業(yè)投資有限公司；四是信息化服務(wù)，集中在中關(guān)村科技軟件有限公司。

　　中關(guān)村原有與地產(chǎn)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)將與擬注入的產(chǎn)業(yè)融合，共同發(fā)展。其他產(chǎn)業(yè)如生物醫藥、軟件開(kāi)發(fā)等都屬于盈利性比較強的行業(yè)，因此，中關(guān)村在做大地產(chǎn)主業(yè)的同時(shí)，仍會(huì )著(zhù)力培養這些產(chǎn)業(yè)，并在時(shí)機成熟以后出售或者分拆，一方面使得中關(guān)村主業(yè)更加清晰，另一方面給這些企業(yè)更大的發(fā)展空間。

　　中關(guān)村獲180億注資

    《亞洲財富論壇》：本次向中關(guān)村注入資產(chǎn)大約180億元，主要包括哪些資產(chǎn)？

　　王軍：此次裝入上市公司的項目包括：大康國際鞋城項目、鵬潤建國大酒店項目、重慶鵬潤藍海住宅項目、重慶解放碑國泰廣場(chǎng)項目、無(wú)錫電瓶廠(chǎng)項目、沙河項目、金尊大廈項目、宋莊項目、崔各莊項目、張家灣項目等。

　　資產(chǎn)注入完成之后，“中關(guān)村”的產(chǎn)業(yè)將包括一級土地開(kāi)發(fā)、住宅、科技園區以及商業(yè)、寫(xiě)字樓、酒店等多種業(yè)態(tài)，形成了錯位經(jīng)營(yíng)、功能互補、業(yè)態(tài)種類(lèi)齊全的競爭優(yōu)勢。

　　《亞洲財富論壇》：資產(chǎn)注入之后，鵬泰投資以及其他關(guān)聯(lián)企業(yè)是否會(huì )有同業(yè)競爭？

　　王軍：鵬泰投資、上市公司的實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方(“承諾人”)承諾，在本次注資完成后，將以中關(guān)村科技作為發(fā)展住宅地產(chǎn)和科技地產(chǎn)業(yè)務(wù)的重要平臺，努力打造以中關(guān)村科技為龍頭的住宅地產(chǎn)和科技地產(chǎn)業(yè)務(wù)品牌。

　　承諾人做出如下承諾：1、不從事建筑施工、市政施工等與上市公司有競爭性的施工類(lèi)業(yè)務(wù)；2、不直接從事與本次注資相關(guān)的住宅地產(chǎn)項目和上市公司科技地產(chǎn)相競爭的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)；3、今后若有任何與上市公司形成競爭關(guān)系的住宅地產(chǎn)和科技地產(chǎn)開(kāi)發(fā)方面的商業(yè)機會(huì )，上市公司具有優(yōu)先選擇權；4、承諾人與上市公司之間不存在實(shí)質(zhì)性同業(yè)競爭。

　　《亞洲財富論壇》：我看到，本次注入中關(guān)村的資產(chǎn)中包含了一級土地開(kāi)發(fā)，這部分對于上市公司價(jià)值在哪里？

　　王軍：土地一級開(kāi)發(fā)和土地整理項目具有所處區位優(yōu)越、占地面積大、市場(chǎng)潛力大的特點(diǎn)，不僅確保了項目開(kāi)發(fā)收益，并且還有望成為未來(lái)房地產(chǎn)二級開(kāi)發(fā)的土地儲備。通過(guò)業(yè)務(wù)多元化來(lái)分散風(fēng)險，一級土地的開(kāi)發(fā)對公司未來(lái)房地產(chǎn)二級開(kāi)發(fā)提供更多機會(huì )。

　　《亞洲財富論壇》：其他項目的運營(yíng)狀況如何？未來(lái)盈利能力如何？

　　王軍：二級開(kāi)發(fā)項目以住宅地產(chǎn)和科技地產(chǎn)并重、商業(yè)地產(chǎn)為補充，致力于打造高品質(zhì)工程和知名品牌。住宅項目有“短平快”的開(kāi)發(fā)特點(diǎn)，保證了上市公司能夠較快的實(shí)現銷(xiāo)售收入，商業(yè)地產(chǎn)項目則有望為本公司帶來(lái)穩定的現金流。

　　擬注入資產(chǎn)均地處北京、重慶、無(wú)錫等中國一、二線(xiàn)城市中極具發(fā)展價(jià)值的黃金地段，依托多元化的經(jīng)營(yíng)理念和強大的管理能力，憑借出眾的品牌優(yōu)勢和市場(chǎng)知名度，將充分享受到銷(xiāo)售、租金收入和物業(yè)價(jià)值的持續增長(cháng)，創(chuàng )造廣闊的業(yè)績(jì)增長(cháng)空間。上述擬注入資產(chǎn)土地一級開(kāi)發(fā)、土地綜合整理和房地產(chǎn)二級開(kāi)發(fā)的協(xié)同發(fā)展，住宅開(kāi)發(fā)和商業(yè)地產(chǎn)的有機結合，將確保上市公司盈利能力的可持續增長(cháng)。

　　《亞洲財富論壇》：資產(chǎn)注入以后，黃光裕本人持有中關(guān)村48.11%的股權，但他與黃秀虹及其一致行動(dòng)人所持中關(guān)村股份則超過(guò)70%，對于上市公司和中小投資者會(huì )有什么樣的影響？

　　王軍：持股比例加大表明大股東做大做強企業(yè)的決心。此次非公開(kāi)發(fā)行股票，大股東做出了很大的讓利。而且按照規定，此次大股東增發(fā)的股份將鎖定三年，這將更加有利于保護中小投資者的利益。

　　《亞洲財富論壇》：本次注資給中關(guān)村帶來(lái)了什么？

　　王軍：明確主業(yè)，提高可持續發(fā)展能力，改善了公司財務(wù)狀況，提升公司盈利能力，擴大公司資本，增強抵抗風(fēng)險能力。經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的注入為公司提供了穩定的經(jīng)營(yíng)性收入和盈利，成片一級土地開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的注入，為公司獲得政策性支持、穩定的開(kāi)發(fā)利潤和未來(lái)的二級土地儲備打下良好的基礎。

　　《亞洲財富論壇》：今后幾年中關(guān)村的持續盈利能力如何？

　　王軍：本次注入的房地產(chǎn)項目目前大多處于前期和開(kāi)發(fā)建設期，利潤將主要體現在今后幾年，伴隨資金的持續循環(huán)及項目的滾動(dòng)開(kāi)發(fā)，中關(guān)村的未來(lái)持續經(jīng)營(yíng)能力較強，預計 2008年和2009年凈利潤將分別達到4.5億元和7億元以上。重組完成以后，中關(guān)村管理層將為創(chuàng )造更多的利潤而努力，力爭在2010年前后，成長(cháng)為一個(gè)高速增長(cháng)的績(jì)優(yōu)公司。

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　　據了解，此次黃光裕注入的約180億的地產(chǎn)項目中，包括了重慶市解放碑國泰廣場(chǎng)項目、大康國際鞋城、金尊大廈、重慶鵬潤藍海住宅等多個(gè)項目。由此不難發(fā)現，這180億地產(chǎn)項目涉及住宅、商業(yè)和酒店的開(kāi)發(fā)以及土地一級開(kāi)發(fā)、土地綜合整理等。值得注意的是，這些項目中重慶解放碑國泰廣場(chǎng)項目是重慶市中心的黃金商業(yè)地段，而且在北京、無(wú)錫等地的一些項目同樣是處于黃金地段。這些項目令中關(guān)村的開(kāi)發(fā)項目資源非常充足，將有利提高中關(guān)村的持續盈利能力。