針對最新公布的CPI數據，交銀施羅德固定收益部總經(jīng)理項廷鋒表示，7月份CPI的技術(shù)性回落，源自去年同期基數較高與翹尾因素減弱，而在“一保一控”政策作用下，新漲價(jià)因素將有節制地釋放，可以預期，年內CPI將出現趨勢性走低的態(tài)勢。

　　分類(lèi)屬來(lái)看，雖然非食品價(jià)格源于PPI的非順暢傳導仍在溫和走高，但食品價(jià)格同比增長(cháng)較上月出現了較大幅度的下滑，導致7月CPI在6月的基礎上進(jìn)一步走低。項廷鋒認為，基于政府嚴控通脹的政策，源于PPI傳導而引致的非食品價(jià)格上漲，仍顯得較為有限，而且隨著(zhù)今年糧食的增產(chǎn)，年內食品價(jià)格上漲趨勢也將有所趨緩，因此年內余下月份CPI很可能逐步回落至6%以下。

　　由此看來(lái)，PPI與CPI之間的剪刀差可能仍將繼續。交銀施羅德投資研究部陳思翀認為，7月PPI單月同比增長(cháng)10%，第一次出現兩位數增長(cháng)，比上月增加1個(gè)百分點(diǎn)，符合6月下旬調價(jià)后對PPI的預期，顯示了油電調價(jià)對PPI的直接沖擊比較大。同時(shí)，原材料及動(dòng)力價(jià)格購進(jìn)指數也同比上漲15.4%，比上月增加2個(gè)百分點(diǎn)。由于美國PPI和石油價(jià)格具有一定的滯后效應，因此PPI在8、9月份還將繼續上漲，估計在9月份會(huì )出現一個(gè)峰值。

　　但就中長(cháng)期而言，交銀施羅德認為，雖然目前PPI向CPI傳導不暢，未來(lái)可能仍不順暢，但傳導的壓力還是客觀(guān)存在的，再加上農產(chǎn)品價(jià)格的上漲壓力仍然存在，這些都將顯著(zhù)地反映在CPI上，很可能進(jìn)一步惡化目前的通脹局勢。

　　項廷鋒說(shuō)，這種復雜狀況給政府治理通脹的政策提出挑戰。畢竟，中國生產(chǎn)要素價(jià)格偏低的現狀，無(wú)論從哪個(gè)角度論都難以維系，未來(lái)政府將不得不擇時(shí)推行生產(chǎn)要素價(jià)格形成機制的改革，與其相伴而生新的漲價(jià)因素，也將在相當程度上加大中國通脹治理的難度。