在近期低迷的股市中，公司股東、高管的入場(chǎng)增持以及上市公司回購公眾股等現象星星點(diǎn)點(diǎn)地涌現。雖然只是“星星之火”，不過(guò)《第一財經(jīng)日報》的一項調查顯示，投資者認為大股東增持及上市公司回購是各路買(mǎi)入資金中最具號召力的。

　　8月6日，張江高科（600895.SH）在公告中披露，經(jīng)監管部門(mén)批準，其控股股東上海張江(集團)有限公司在獲證監會(huì )同意要約收購豁免之日起6月內，以不超過(guò)3億元的資金，在不高于16元/股的情況下增持張江高科股票。

　　“大股東主要是因為看好上市公司的前景，認為股價(jià)不能反映真實(shí)的價(jià)值，所以作出了增持決定，”張江高科證券事務(wù)部的須磊告訴本報，“最近兩市增持、承諾鎖倉的上市公司加起來(lái)有40家左右。”

　　“張江高科有個(gè)‘員工信托計劃’，它們是員工普遍持股的，所以股票的價(jià)格不會(huì )太低，”廣發(fā)證券的房地產(chǎn)行業(yè)研究員沈愛(ài)卿稱(chēng)，“現在股價(jià)已經(jīng)跌破有些人持股的價(jià)格了，張江集團通過(guò)這樣的方式來(lái)讓投資者堅定對公司的信心。”

　　而在此前的6月5日，麗珠集團(000513.SZ)的一則公告稱(chēng)，擬出資不超過(guò)1.6億港元，通過(guò)深交所以集中競價(jià)交易方式回購公司B股。讓沉寂已久的“上市公司回購公眾股”重回公眾視線(xiàn)。

　　“回購的股價(jià)確定在每股不超過(guò)16港元的區間內，總金額是不超過(guò)1.6億港元，回購數量大概是在1000萬(wàn)股。”麗珠集團證券事務(wù)部的一位負責人告訴記者，“國內在回購方面，2004、2005年在A(yíng)股還是做了一些，但是B股麗珠集團還是第一家。”

　　這位負責人認為：“麗珠集團的股價(jià)在二級市場(chǎng)上還是被低估了，有些股東的利益還是受到了損害。我們回購股份的目的還是以保護這些股東的權益為出發(fā)點(diǎn)。”

　　當然，增持或回購股份對企業(yè)的資金能力也有一定要求，“目前公司也有能力進(jìn)行這個(gè)回購，”前述麗珠集團的負責人說(shuō)道，“現在的現金流還充沛，外匯儲備也還有，所以在公司目前沒(méi)有其他投資項目的前提下，我們覺(jué)得把這部分資金用來(lái)回購，一方面是保護了股東的權益，另外也是對資金的合理利用。”

　　但是也有專(zhuān)家提出，目前我國上市公司實(shí)行股份回購遇到一大法律障礙，就是上市公司回購的股票不允許作為庫存股票保留。沒(méi)有庫存的股票，上市公司就無(wú)法靈活地調節流通股的數量，股票回購抑制股市波動(dòng)的作用也就難以有效發(fā)揮。

　　前述麗珠集團人士也表示了對監管政策模糊的疑慮：“我們回購來(lái)的股票是全部核銷(xiāo)掉的。目前在政策上也沒(méi)有個(gè)很詳細的制度規定。”證監會(huì )于2005年頒布了《上市公司回購社會(huì )公眾股份管理辦法(試行)》，“我們目前就是依據就是這個(gè)規定來(lái)做。但其中對回購B股沒(méi)有太多的詳細規定。”

　　此外，股票回購必將動(dòng)用上市公司的大量現金，而在中國現行的制度下，上市公司如果需要再融資，必須獲得證監會(huì )的批準?？紤]到再融資之難，許多上市公司也不愿意輕易地進(jìn)行股票回購。

　　增持和回購對上市公司自身條件提出了很大要求，加之監管政策的制約，因此短期內還不會(huì )成為普遍現象。不過(guò)，增持和回購對穩定市場(chǎng)的作用已經(jīng)得到部分地方的重視，據《中國證券報》8月7日報道，重慶市委常委、常務(wù)副市長(cháng)黃奇帆日前在重慶轄區證券期貨監管工作會(huì )議上表示，為確保資本市場(chǎng)穩定健康發(fā)展，重慶市政府研究制訂八條措施，其中之一就包括國有大集團在現階段不僅不應減持，而且應合理規范地增持相關(guān)上市公司股份，或由上市公司依據相關(guān)法規制訂股份回購方案，以維護股價(jià)穩定。

　　“要求上市公司有雄厚的資金實(shí)力，另外也要求大股東是負責任的，不是短期的利用解禁的股票投機，因為很多大股東的股票可能是以相當于凈資產(chǎn)的成本得來(lái)的，就算現在股價(jià)下跌很多，它拋售之后仍然是賺錢(qián)的。但這也屬于一種短視行為，”沈愛(ài)卿研究員說(shuō)道，“但是我認為，大面積地出現上市公司增持股份現象還是不大可能的。”