7月30日，美聯(lián)儲宣布，“根據目前金融市場(chǎng)的脆弱環(huán)境”，在原有流動(dòng)性工具的基礎上，進(jìn)一步增強向金融系統注入流動(dòng)性的力度。這幾項新的流動(dòng)性措施，反映出金融市場(chǎng)的問(wèn)題依然嚴重，而近幾個(gè)月內美聯(lián)儲升息的前景也更加渺茫。

　　延長(cháng)“現金換債券”、“債券換債券”計劃

　　美聯(lián)儲表示，將一級交易商信貸工具(PDCF)和定期證券借貸工具(TSLF)的期限，從今年9月份延長(cháng)到明年1月30日。

　　在延長(cháng)期限的基礎上，美聯(lián)儲又針對銀行系統季節性的融資壓力，向一級交易商拍賣(mài)定期證券借貸工具的期權，金融機構可以在融資壓力增加以前行權，儲備更多的流動(dòng)性。

　　“面對信貸市場(chǎng)和債券市場(chǎng)持續存在的問(wèn)題，很顯然美聯(lián)儲必須要延長(cháng)流動(dòng)性和借貸工具的期限，并且今后有可能繼續這樣做。”澳新銀行(ANZ)的高級外匯策略師Tony Morriss告訴《第一財經(jīng)日報》，“我們還可以推論，如果美聯(lián)儲認為到目前金融市場(chǎng)的情況是‘脆弱的’，他們未來(lái)幾個(gè)月美聯(lián)儲加息的機會(huì )就非常渺茫。”

　　一級交易商信貸工具是今年3月16日美聯(lián)儲為一級交易商新創(chuàng )立的臨時(shí)貼現窗口貸款，3月份以前美聯(lián)儲只為商業(yè)銀行提供貼現窗口貸款。

　　通過(guò)接受達到投資級別證券作為抵押品，一級交易商信貸工具為美國的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)提供了新的融資渠道。

　　定期證券借貸工具是指美聯(lián)儲紐約分行的一級交易商，通過(guò)符合規定的抵押品，與美聯(lián)儲置換一般抵押國債(通常為短期國債)，期限28天。

　　這項措施能夠促進(jìn)金融市場(chǎng)國債和其他抵押品的流動(dòng)性，從而幫助金融市場(chǎng)更加正常地運行。上述期權的推出，將定期證券借貸工具的總額從原來(lái)的2000億美元提高到2500億美元。

　　一級交易商信貸工具屬于“現金換債券”的協(xié)議，能夠影響銀行系統備付金的總量;而定期證券借貸工具則是“債券換債券”的交易，不會(huì )影響備付金的規模。

　　次貸危機演變成“優(yōu)質(zhì)貸款”危機之憂(yōu)

　　同一天美聯(lián)儲還決定推出更長(cháng)期限的短期標售工具(TAF)，它是美聯(lián)儲以一定利率，向市場(chǎng)中的存款機構公開(kāi)出售流動(dòng)性。新推為期84天的短期標售工具，總額為250億美元，以彌補原來(lái)為期28天的貸款的不足。

　　三個(gè)月前雖然美聯(lián)儲已經(jīng)把TAF總額從500億美元提高到750億美元，但是過(guò)短的期限一直受到分析師們的批評。

　　歐洲央行和瑞士央行也根據三家央行原有的合作框架，相應地推出為期84天的短期標售工具貸款。因此美聯(lián)儲與歐洲央行的貨幣互換金額，從500億美元提高到550億美元。

　　“美聯(lián)儲的幾項措施旨在建立市場(chǎng)信心，但是這也更加明確的表明，美聯(lián)儲擔心最初的次級抵押貸款危機將演變成一場(chǎng)真正的‘優(yōu)質(zhì)貸款’危機，因為信貸相關(guān)的資產(chǎn)減計，已經(jīng)使銀行的資產(chǎn)負債狀況吃緊。”Nordea市場(chǎng)、策略和企業(yè)風(fēng)險咨詢(xún)公司的首席分析師Niels From對《第一財經(jīng)日報》表示。

　　他認為美聯(lián)儲新推出的幾項措施，不能使銀行的融資成本發(fā)生明顯的降低，因為這些流動(dòng)性的資金總額并沒(méi)有變。但是這些措施證明了美聯(lián)儲在短期內升息已經(jīng)不可能，這與市場(chǎng)價(jià)格所消化的25個(gè)基點(diǎn)的升息預期不同。