7月25日，社科院金融研究所理財產(chǎn)品中心發(fā)布了《銀行理財產(chǎn)品評價(jià)分析月報(2008年6月)》(下稱(chēng)“《月報》”)，對今年6月份商業(yè)銀行發(fā)布的423只理財產(chǎn)品進(jìn)行了測評。

　　6月份的銀行理財產(chǎn)品中絕大部分是固定收益類(lèi)產(chǎn)品，共383只，占比達90%以上，余下的40只是結構類(lèi)理財產(chǎn)品。

　　之前，銀行理財產(chǎn)品在收益率、信息披露方面受到了廣泛的質(zhì)疑?！对聢蟆氛J為，固定收益產(chǎn)品發(fā)行數量的增加表明各大銀行開(kāi)始切實(shí)關(guān)注理財產(chǎn)品的安全性問(wèn)題。

　　6月份的固定收益類(lèi)產(chǎn)品不僅產(chǎn)品數量較上月有顯著(zhù)增加，而且無(wú)風(fēng)險產(chǎn)品的占比也有一定提高。在評價(jià)的產(chǎn)品中，對于銀行承諾到期支付固定收益的產(chǎn)品以及發(fā)售銀行保本且國有控股銀行進(jìn)行本息擔保的產(chǎn)品暫視為無(wú)風(fēng)險產(chǎn)品，共有122只，占比32%。其余227只產(chǎn)品的超額收益率為0.89%，表明固定收益類(lèi)產(chǎn)品相對于銀行存款，既具有近似的安全性，又具有更加優(yōu)越的收益能力。

　　《月報》認為固定收益類(lèi)差評及無(wú)風(fēng)險產(chǎn)品的增加主要是受資本市場(chǎng)低迷影響。首先，近期資本市場(chǎng)動(dòng)蕩不安的局勢，致使各銀行很難把握市場(chǎng)的變化趨勢，減弱了他們推出結構類(lèi)理財產(chǎn)品的熱情和信心，于是將注意力轉移到了固定收益類(lèi)產(chǎn)品上來(lái)。

　　對于投資者來(lái)說(shuō)，許多投資者在股市當中遭受了一定挫折，他們的投資信心和承受風(fēng)險的能力都有所降低，面對低迷的股市，投資決策較為迷茫，因此各銀行抓住這一時(shí)機，推出穩健型低風(fēng)險的理財產(chǎn)品來(lái)吸引投資者。

　　結構類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)行數量與5月基本持平，其中股票結構類(lèi)產(chǎn)品24只，占60%強，環(huán)比增長(cháng)85%，但股票結構類(lèi)產(chǎn)品的表現并不理想。外資銀行依然是結構類(lèi)理財產(chǎn)品的主要發(fā)行機構，共發(fā)行32只結構產(chǎn)品，占80%強。

　　但在結構類(lèi)產(chǎn)品中，除中國銀行發(fā)行的“匯聚寶0806J－澳視群雄之五谷豐登”理財產(chǎn)品是“真”結構產(chǎn)品外，中資銀行發(fā)行的其余大都是“偽結構”產(chǎn)品。

　　“結構類(lèi)產(chǎn)品都應該鏈接有相應的衍生品，但國內人民幣的衍生品很少，銀行推出的產(chǎn)品所鏈接的衍生品實(shí)際上不存在。”社科院金融研究所研究室主任殷劍峰表示，如某銀行推出的鏈接國家開(kāi)發(fā)銀行貸款的產(chǎn)品，但信用違約互換(CDS)在國內實(shí)際上沒(méi)有，結構實(shí)際上不存在。

　　《月報》認為在6月份發(fā)行的結構類(lèi)產(chǎn)品有兩個(gè)亮點(diǎn)。一是隨著(zhù)美元短期反彈跡象趨于明顯，美元產(chǎn)品數量開(kāi)始增多。第二是結構方面，有銀行推出了新的結構類(lèi)理財產(chǎn)品。從評價(jià)結果來(lái)看，延續著(zhù)上月的態(tài)勢，商品類(lèi)產(chǎn)品的投資價(jià)值高居榜首，后面依次是混合、股票和利率類(lèi)產(chǎn)品。

　　6月份，招商銀行發(fā)行了100只理財產(chǎn)品，數量最多，占所有銀行發(fā)行產(chǎn)品的比例近25%。通過(guò)對所有理財產(chǎn)品的測評，《月報》認為從投資價(jià)值上來(lái)看，荷蘭銀行產(chǎn)品的超額收益最高，達到5.76%。具體而言，上市股份制銀行產(chǎn)品的投資價(jià)值最高，目前投資價(jià)值最低的應該是外資銀行的產(chǎn)品，主要原因在于一是外資銀行大部分是結構類(lèi)產(chǎn)品，二是當前資本市場(chǎng)表現慘淡。

　　從幣種來(lái)看，6月發(fā)行的人民幣產(chǎn)品最多，共273只，占比達到67%，其次是美元產(chǎn)品。但就投資價(jià)值而言，人民幣產(chǎn)品投資價(jià)值并非最高，人民幣產(chǎn)品的投資價(jià)值和總體平均相差無(wú)幾，投資價(jià)值最高的是港幣產(chǎn)品。

　　就資產(chǎn)分布而言，利率類(lèi)產(chǎn)品位居榜首，占到所有理財產(chǎn)品中的“半壁江山”，其次是信用類(lèi)產(chǎn)品，混合類(lèi)產(chǎn)品僅有2只，利率類(lèi)產(chǎn)品僅有1只。從投資價(jià)值來(lái)看，利率、信用類(lèi)產(chǎn)品投資價(jià)值較高，受到當前市場(chǎng)形勢的影響，股票類(lèi)產(chǎn)品投資價(jià)值較低。

　　《月報》還對典型銀行結構類(lèi)產(chǎn)品的投資價(jià)值進(jìn)行了評價(jià)?！对聢蟆穼τ诓煌瑤欧N的產(chǎn)品，根據樣本數量與平均超額收益水平的相互比較，篩選出6月份表現最突出的銀行。在本幣股票、外幣股票、本幣混合、本幣利率、外幣商品五大分類(lèi)中，超額收益率最高的銀行分別為恒生銀行、匯豐銀行、興業(yè)銀行、渣打銀行、荷蘭銀行，外資銀行占有絕對優(yōu)勢。