勁嘉股份日前公告公示完成對湖州天外綠色包裝印刷有限公司（“天外綠包”）29％股權的收購。該項交易耗資1.18億元，業(yè)內人士認為這只是公司戰略并購的開(kāi)始，預計公司未來(lái)將通過(guò)收購兼并其他煙標企業(yè)，提升市場(chǎng)占有率。

    展開(kāi)戰略并購

    勁嘉股份公告稱(chēng)，公司于2008年3月28日與浙江振興阿祥集團有限公司分別簽署《股權轉讓協(xié)議》，以自有現金收購阿祥集團、寧波盛光持有的湖州天外綠色包裝印刷有限公司合計29％股權，股權收購價(jià)款計11832萬(wàn)元。公告表示，本次股權收購已全部完成。

    資料顯示，天外綠包是中國煙草物資總公司國家卷煙配套材料生產(chǎn)基地定點(diǎn)企業(yè)、浙江省新聞出版局定點(diǎn)的書(shū)刊印刷企業(yè)、湖州市密件載體定點(diǎn)印制企業(yè)、浙江省包裝印刷制造基地和浙江省包裝印刷行業(yè)技術(shù)中心。天外綠包2004年被評為最具競爭力“中國包裝行業(yè)50強”，并被浙江省科學(xué)技術(shù)廳認定為高新技術(shù)企業(yè)。

    國都證券的研究院馬珊珊認為，上述收購活動(dòng)只是公司戰略并購的開(kāi)始，預計公司未來(lái)將繼續通過(guò)收購兼并其他煙標企業(yè)，提升市場(chǎng)占有率。

    勁嘉股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為煙標印制及相關(guān)包裝材料的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。目前主要產(chǎn)品為煙標與鐳射膜。由于國內煙標制品行業(yè)集中度低、市場(chǎng)充分競爭，煙標產(chǎn)品市場(chǎng)銷(xiāo)售規模受卷煙市場(chǎng)銷(xiāo)量規模的限制，逐年增長(cháng)平穩。因此公司董事長(cháng)兼總經(jīng)理喬魯予表示，公司將進(jìn)一步完善為國內卷煙企業(yè)配套服務(wù)的戰略布局，充分利用資本市場(chǎng)，適時(shí)通過(guò)并購擴大煙標市場(chǎng)占有率。

    并購提升利潤空間

    安信證券的郭振舉表示，公司在上市之初承諾并已經(jīng)實(shí)施的外延式并購戰略將會(huì )為公司帶來(lái)較大的發(fā)展空間。公司對天外綠包的收購直接增加公司凈利潤約1400萬(wàn)。以現有公司狀況保守估計公司2008-2010年的每股收益分別是0.84元、1.00元和1.25元，考慮公司細分子行業(yè)的龍頭地位，并考慮公司持續進(jìn)行的并購戰略，給予公司2008年32倍市盈率，對應目標價(jià)為26.88元。

    廣發(fā)證券造紙行業(yè)首席研究員陸曉鳴認為，公司經(jīng)營(yíng)規模的擴張和業(yè)績(jì)的增長(cháng)主要來(lái)自以下幾個(gè)方面：一是市場(chǎng)消費的增長(cháng)和產(chǎn)品結構的變化；二是市場(chǎng)占有率的逐年提高；三是國際市場(chǎng)的開(kāi)拓。他認為公司2008年至2010年每股收益將分別達0.86元、1.01元和1.16元。未來(lái)幾個(gè)月的目標價(jià)位為25.8元。