鄺子平先生是啟明創(chuàng )投的創(chuàng )始人之一。他擁有20多年在IT 業(yè)的管理和投資經(jīng)驗。在創(chuàng )辦啟明前，他曾是英特爾投資部的中國總監。在其6年的任職期間，鄺子平總體負責英特爾所有在華投資。啟明總部設立在上海，致力成為一家領(lǐng)先的風(fēng)險投資企業(yè)，與美國的Ignition Partners一起，專(zhuān)注于中國的科技領(lǐng)域風(fēng)險投資。

    ChinaVentrue：?jiǎn)⒚鲃?chuàng )投最開(kāi)始籌集了2億美元，現在有沒(méi)有新籌基金的計劃？

    鄺子平：08年我們有籌集基金的計劃，規模比07年略大一些，但還是以做風(fēng)險投資為基調的基金，不會(huì )大的像PE.行業(yè)也不會(huì )有太大改變。第二期基金仍以TMT、醫療衛生和消費類(lèi)產(chǎn)品三個(gè)為主線(xiàn)。分布還是30-40％是TMT，30-40%是醫療衛生，20％是消費類(lèi)。

    ChinaVentrue：?jiǎn)⒚鞯膱F隊是什么樣子？

    鄺子平：團隊有專(zhuān)門(mén)的同事會(huì )做某一行業(yè)，每個(gè)方面我們都有專(zhuān)門(mén)的人才，我們幾個(gè)合伙人會(huì )各方面都參與到。比如說(shuō)我們有合伙人、兩位投資經(jīng)理專(zhuān)門(mén)做醫療衛生，作為這邊的主管我也會(huì )參與到這樣的項目去。

    ChinaVentrue：?jiǎn)⒚鞲鶬gnitionPartners的合作是基金方面的合作嗎？

    鄺子平：是的。我們的第一期基金的投資者60％是跟他們重合的，而且每一個(gè)項目我們都會(huì )邀請他們共同投資。

    風(fēng)險投資已經(jīng)越來(lái)越國際化了。中國的VC希望有一個(gè)比較緊密的合作伙伴，美國VC也希望在中國有個(gè)合作伙伴。合作方式有三種：一種是美國VC用他們的品牌在中國本地找合作人；第二種是不用他們的品牌，作為L(cháng)P去扶持中國的一個(gè)VC；第三種就是互相之間沒(méi)有LP的關(guān)系，通過(guò)其他方面達到合作的關(guān)系。我們有2億美元資金，如果每個(gè)項目我們都邀請Ignition投資10％的份額，就相當于IgnitionPartners有2000萬(wàn)美元由我們替他們去管理，他們從中得到了中國項目的利益，同時(shí)也給我們帶來(lái)了美國方面的信息。投資的企業(yè)需要國際性的幫助時(shí)，他們也非常努力的幫忙，比如美國那邊，包括互聯(lián)網(wǎng)醫療衛生方面都比中國先進(jìn)一點(diǎn)，他們會(huì )拿到這方面的信息。

    ChinaVentrue：您之前在英特爾投資，現在會(huì )重點(diǎn)看TMT嗎？

    鄺子平：我TMT的時(shí)間會(huì )花的多一些，從分工上說(shuō)，甘建平看消費的會(huì )多一些，Gray會(huì )看醫療的多一些。

    ChinaVentrue：?jiǎn)⒚鞯淖晕医榻B中提到打造10億美元企業(yè)，10億美元是處于什么考慮？

    鄺子平：?jiǎn)⒚魍顿Y的管理人員都在大的跨國企業(yè)呆的時(shí)間比較久。做一個(gè)企業(yè)從初創(chuàng )到幾千萬(wàn)美金的規模應該還是初創(chuàng )期。做到1億美元左右在這個(gè)行業(yè)里面就算是已經(jīng)站穩了，下面一個(gè)臺階，就不是站穩的級別，就是一個(gè)國際的品牌了。希望啟明投資的企業(yè)有潛力能做到這樣的國際品牌，一個(gè)百年老店。

    ChinaVentrue：?jiǎn)⒚鞯耐顿Y策略有哪些？

    鄺子平：一個(gè)是從投資的領(lǐng)域來(lái)看，第二是階段來(lái)看，還有我們的投資組合。

    從領(lǐng)域來(lái)說(shuō)，主要是前面提的TMT、醫療、消費三大領(lǐng)域，對于大領(lǐng)域還會(huì )進(jìn)行細分一下。其實(shí)在過(guò)去的兩年里，我們每個(gè)季度都重新分析這個(gè)市場(chǎng)領(lǐng)域。目前來(lái)說(shuō)我們主要考慮醫療的兩個(gè)子行業(yè)，一個(gè)是設備，一個(gè)是服務(wù)。設備方面我們已經(jīng)投了兩個(gè)，AllTech和伽瑪星，這類(lèi)會(huì )繼續做下去。在中國我們覺(jué)得醫療服務(wù)市場(chǎng)非常大，從直接從事醫療服務(wù)，到服務(wù)于醫療的附屬企業(yè)，從保險到健康管理，都是蠻可為的。目前為止，暫時(shí)跳過(guò)的行業(yè)是制藥，這一塊我們還不是很敢進(jìn)，雖然在中國發(fā)展歷史比較長(cháng)了，企業(yè)也比較多，但藥品行業(yè)里的創(chuàng )新相對比較少，這也許在未來(lái)的一段時(shí)間里面會(huì )有改變。TMT行業(yè)里面，我們在過(guò)去的時(shí)間里面看的是互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)我們投了一個(gè)網(wǎng)絡(luò )游戲，互聯(lián)網(wǎng)廣告商業(yè)模式的企業(yè)也很感興趣，像PPSTREAM，網(wǎng)上網(wǎng)下做婚介的世紀佳緣，還有電子商務(wù)類(lèi)如九鉆。在硬件類(lèi)暫時(shí)我們還沒(méi)有一個(gè)很清晰的行業(yè)或領(lǐng)域。在過(guò)去的10年8年里，眾多VC也做了很多努力，這一塊我們覺(jué)得不一定真正把它作為一個(gè)潮流。網(wǎng)絡(luò )的技術(shù)建設方面我們也沒(méi)有展開(kāi)，包括3G等方面，當然碰到好的我們會(huì )投，像藍訊等。在消費、教育領(lǐng)域我們也很感興趣，巨人教育等，我們也在看兩三個(gè)個(gè)案，不久的將來(lái)我們可能也將宣布。

    從階段來(lái)講，我們對早期晚期不是很刻意，我們希望做的是盡可能做多A輪，可能比較早期的企業(yè)，像二度車(chē)就是投種子期。巨人教育已經(jīng)做了10多年了，但也是A輪，B、C我們會(huì )投的少一些，但如果這個(gè)企業(yè)我們特別喜歡，后勁很足，以前的VC沒(méi)有把利潤都榨足，我們也愿意投進(jìn)去。所以偏重還是A輪。我們完成的案例里，有12、3個(gè)是A輪。目前我們還是選擇投入以后能跟下去。

    ChinaVentrue：您覺(jué)得這個(gè)電子商務(wù)市場(chǎng)是不是還沒(méi)有飽和？

    鄺子平：電子商務(wù)在中國肯定遠遠沒(méi)有飽和，通過(guò)過(guò)去這么多年的培育，也有不少的前輩在栽培這個(gè)市場(chǎng)，我們覺(jué)得這個(gè)市場(chǎng)也在慢慢的成熟，對于這個(gè)行業(yè)未來(lái)幾年的發(fā)展我們是看好的，但是電子商務(wù)有時(shí)候也不一定所有的產(chǎn)品都能做，這一塊也是蠻考究的，九鉆就是一個(gè)例子，無(wú)論是團隊還是行業(yè)屬性，我們覺(jué)得都很合適。

    ChinaVentrue：您覺(jué)得電子商務(wù)什么因素比較重要？

    鄺子平：目前來(lái)講，在中國還必須有一個(gè)線(xiàn)上線(xiàn)下的合理組成，執行的團隊非常重要。電子商務(wù)要考慮傳統的銷(xiāo)售，另一方面對互聯(lián)網(wǎng)也要有了解。也需要對整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈要很了解，電子商務(wù)其中的一個(gè)競爭優(yōu)勢是價(jià)格，對質(zhì)量要求也很高，運輸的成本也不能很高，很多細微的方面有很多巧妙。

    ChinaVentrue：消費行業(yè)著(zhù)重于看那些？

    鄺子平：消費行業(yè)有品牌的，連鎖業(yè)的，看了挺長(cháng)一段時(shí)間，有幾個(gè)個(gè)案也比較接近，起碼到目前我們還沒(méi)有去做，這一塊我們將會(huì )繼續去接觸。早期的也會(huì )有選擇的看，例如最近我們投的一個(gè)做飲料的公司。中國中產(chǎn)階級不斷的龐大，對消費的需求也逐漸增加。我們更關(guān)注針對國內消費的企業(yè)。

    ChinaVentrue：?jiǎn)⒚鳜F在對人民幣基金有什么想法？

    鄺子平：這是勢在必行的事情，所以我們也在緊鑼密鼓的進(jìn)行中。新的基金會(huì )有一塊是人民幣基金。第一次人民幣基金不會(huì )太大。估計在二期基金里面，很大一部分會(huì )以中外合資的方式投入。

    ChinaVentrue：會(huì )與國內的LP進(jìn)行合作嗎？

    鄺子平：這個(gè)我們也在接觸和討論，肯定是會(huì )有人民幣的合作方，問(wèn)題是我們的基金大部分是來(lái)自海外，轉為人民幣。大部分還是中外合作的，估計在我們第一次做人民幣基金還是會(huì )以國外的基金做主，我們還是會(huì )達到人民幣出資方的要求。

    ChinaVentrue：您覺(jué)得目前在國內市場(chǎng)退出是否已經(jīng)成熟？創(chuàng )業(yè)板對機構的業(yè)務(wù)儲備有什么影響？跟基金整體的回報預期有很沒(méi)有什么改變？

    鄺子平：國內的環(huán)境正在日趨成熟，如果沒(méi)有任何法律上的障礙的話(huà)，自然最成熟仍然還是在海外退出。創(chuàng )業(yè)板總是一個(gè)新生事物，包括香港的創(chuàng )業(yè)板努力了這么多年也不是特別好，最好的還是納斯達克。成熟的環(huán)境不但是法律法規的問(wèn)題，還有上下游的問(wèn)題，還有承銷(xiāo)商，它是否硬要把一個(gè)不成熟的企業(yè)推出去上市。在美國市場(chǎng)，納斯達克可能不完全是法律規定的盈利或者不盈利。對于承銷(xiāo)商來(lái)說(shuō)，如果一個(gè)企業(yè)一推出去就砸了，對承銷(xiāo)商有很多不利的因素。如果有失職就有更大的風(fēng)險。所以這也不是通過(guò)簡(jiǎn)單的立法就能規定起來(lái)。目前在創(chuàng )業(yè)板這邊的規則方面也有公開(kāi)的討論。很重要的是需要有成熟的保薦人和機構投資人的機制。新生事物都需要經(jīng)歷一段時(shí)間，如何通過(guò)政府的政策，良性地引導讓大家都來(lái)關(guān)注創(chuàng )業(yè)版。

    ChinaVentrue：會(huì )不會(huì )看教育行業(yè)偏早期的項目？

    鄺子平：教育行業(yè)不一定偏早期，教育行業(yè)過(guò)去這些年已經(jīng)有比較多的民營(yíng)企業(yè)耕耘了很多年了，風(fēng)險投資資本的進(jìn)入也是比較新的，也是有不少成熟的企業(yè)剛剛出來(lái)做融資。我們對比較成熟的感興趣。

    ChinaVentrue：清潔能源以后會(huì )看嗎？

    鄺子平：我們也會(huì )看，在TMT創(chuàng )始行業(yè)我們經(jīng)驗比較足的，我們會(huì )比較逐漸的對這個(gè)行業(yè)去認識，在08年我們會(huì )有所作為，但不會(huì )有大的舉動(dòng)。