聯(lián)手貝恩收購3com失敗后還不到兩個(gè)月，華為，這家世界上最具有成長(cháng)性的電信設備制造，又傳出了可能出售其手機業(yè)務(wù)半數股權的消息。據《南華早報》引述消息人士稱(chēng)，此項交易涉及金額可能達20億美元，有興趣的買(mǎi)家包括Blackstone，KKR，TPG等私人股權基金，同時(shí)，也包括電信運營(yíng)商AT&T.一眾全是美國企業(yè)，足以顯示華為對美國市場(chǎng)鍥而不舍的興趣。

    看來(lái)，3Com的失敗并沒(méi)有阻擋華為向美國挺進(jìn)的腳步，第二輪攻勢旋即展開(kāi)——然而在策略上，華為從收購者搖身變成了待售者。

    為什么華為如此鐘情美國？

    美國對華為有多重要

    從華為公布的2007年運營(yíng)數據來(lái)看，公司合同銷(xiāo)售收入160億美金，海外銷(xiāo)售貢獻72％的份額。不難看出，相比高速增長(cháng)的新興市場(chǎng)和正在大規模介入的歐洲市場(chǎng)，美國市場(chǎng)對華為的貢獻幾乎為零（參見(jiàn)圖：華為銷(xiāo)售貢獻區域分布）。這固然與華為之前的市場(chǎng)重心不在美國有關(guān)，更關(guān)鍵的原因在于美國電信市場(chǎng)相對封閉，對新進(jìn)者存在較高的壁壘。

    對于以銷(xiāo)售驅動(dòng)成長(cháng)的華為，在大規模占有非洲和東南亞市場(chǎng)，2007年又成功打入歐洲市場(chǎng)之后，下一個(gè)銷(xiāo)售的動(dòng)力源自然只能是美國市場(chǎng)。同時(shí)，華為最具優(yōu)勢的產(chǎn)品線(xiàn)集中在WCDMA，光傳輸網(wǎng)絡(luò )以及新興的融合業(yè)務(wù)——完全符合當前美國電信市場(chǎng)的發(fā)展趨勢。最近Verizon成功獲得700Mhz頻段，從CDMA向基于WCDMA的LTE轉型；AT&T與Comcast則在爭相建立支持高清電視的光傳輸網(wǎng)絡(luò )。傳統電信運營(yíng)商和有線(xiàn)運營(yíng)商之間的業(yè)務(wù)融合為華為進(jìn)入美國市場(chǎng)提供了很大的想象空間。

    除了銷(xiāo)售和市場(chǎng)方面的考慮，華為如此急于進(jìn)入美國的一個(gè)更深層的原因是公司未來(lái)的資本運作。從合同銷(xiāo)售額來(lái)看，目前華為已經(jīng)成長(cháng)到幾乎能與愛(ài)立信以及阿爾卡特朗訊分庭抗禮的規模。然而，要實(shí)現向真正國際化公司的飛躍，海外上市是必由之路。從華為自身的條件來(lái)看，美國上市是最佳的選擇。

    然而，由于華為復雜的股權結構與激勵模式，加上合并后的財務(wù)數據并不十分吸引，選擇整體赴美上市有較大的風(fēng)險。相比之下，如果選擇優(yōu)勢產(chǎn)品線(xiàn)或局部業(yè)務(wù)拆分上市，不但能獲得更好的融資效果，還能有效地分散產(chǎn)品線(xiàn)風(fēng)險。

    為何選擇賣(mài)手機？

    從收購3Com的經(jīng)驗來(lái)看，美國政府對可能涉及國家安全的項目高度敏感。因此，選擇毫無(wú)國家安全之虞的手機業(yè)務(wù)，并采取出售而不是收購的“被動(dòng)”方式，可能會(huì )贏(yíng)得更大勝算。

    此外，作為華為增長(cháng)速度最快的產(chǎn)品線(xiàn)之一，手機是其未來(lái)分拆上市的一個(gè)理想業(yè)務(wù)。根據In-state數據，2007年華為3G終端銷(xiāo)售量達到2200萬(wàn)臺，占全球3G終端市場(chǎng)4.4％的份額。華為終端業(yè)務(wù)整體銷(xiāo)售額為26億美元，其中70%來(lái)自海外市場(chǎng)。華為預計2008年終端銷(xiāo)售量將高速增長(cháng)至5000萬(wàn)臺。

    而可能的買(mǎi)家名單中包括Blackstone，KKR，TPG等頂級私人股權投資機構的出現，也側面印證了華為對美國的新圖謀。對于PE而言，買(mǎi)入類(lèi)似華為手機業(yè)務(wù)這樣的資產(chǎn)，價(jià)值并不在分紅獲利。華為手機清晰的業(yè)務(wù)戰略，連年的高速增長(cháng)率，以及在可見(jiàn)未來(lái)誘人的成長(cháng)前景，都為上市奠定了良好的基礎。因此，PE的入場(chǎng)將是對華為赴美上市計劃的最好注腳。與其稱(chēng)之為華為手機業(yè)務(wù)的投資者，不如視之為華為美國夢(mèng)的助產(chǎn)婆。

    雖然無(wú)法預料此次交易最終會(huì )以何種方式和價(jià)格完成，勿庸置疑的是，華為的國際化擴張已經(jīng)選定了新的方向和戰略。不久，美國便將聽(tīng)到一個(gè)美國夢(mèng)信徒的第二次叩門(mén)。