近日，在感受到地震威懾力的同時(shí)，更加深刻體會(huì )到所謂“系統性風(fēng)險”。地震、海嘯等是自然界的系統性風(fēng)險，具有不可預測性和巨大的破壞力。而證券市場(chǎng)的系統性風(fēng)險雖然也具有巨大的破壞力，但相比較而言，其防范的手段或者措施可以多樣。如何更好地預測和防范系統性風(fēng)險同樣是地震帶給我們的思考。如何才能夠防患于未然？

    5月14日，上海證券交易所，發(fā)布了《證券異常交易實(shí)時(shí)監控指引》。正如交易所有關(guān)負責人所述：該指引旨在加強對證券交易異常波動(dòng)和異常行為的監管，維護證券交易秩序，提醒投資者理性投資，保護投資者合法權益。深交所則在5月15日提醒投資者需理性對待四類(lèi)信息來(lái)源，對于理性看待投資咨詢(xún)、切勿輕信炒股博客、不可盲從薦股軟件、謹慎借鑒“內部消息”等。兩大交易所分別公布這些指引或提示都是一些防患于未然的重要措施。分析它們的意義：

    一、系統地歸納了實(shí)時(shí)監控的范圍和措施。以往交易所陸陸續續發(fā)布過(guò)關(guān)于一些實(shí)時(shí)監控的文件，包括針對新股、權證等品種的異常交易，以及交易所采取的措施。但這些都比較零散，而且針對小非減持的問(wèn)題，并沒(méi)有明確的約定。此次的實(shí)時(shí)監控指引，對于實(shí)時(shí)監控的范圍進(jìn)行了有效歸納，涵蓋了新股上市、權證異常交易、小非違規減持等等，較為全面和針對性的對異常交易進(jìn)行了約束。

    二、對于異常交易的措施相對明確。以往交易所多用提醒、譴責等手段來(lái)約束異常交易。但事實(shí)證明往往比較無(wú)效，尤其是對于小非的違規減持，在經(jīng)濟利益驅動(dòng)下，往往無(wú)視相關(guān)規定。而在此監控指引中，明確提出“延長(cháng)鎖定期限、回購股票、收益上繳、限制業(yè)務(wù)、立案稽查”等相對實(shí)質(zhì)性的懲罰措施。這些措施條條對準違規小非的命脈，可以說(shuō)對前期小非泛濫的減持將有明顯的威懾作用。

    三、保護投資者利益、加強投資者教育的導向明確。在最近這兩個(gè)文件中，實(shí)時(shí)監控指引從實(shí)際行動(dòng)上保護投資者利益。對于異常交易進(jìn)行實(shí)時(shí)監控，尤其是臨時(shí)停牌等措施是極為有效的對投資人的提示，回顧以往杭蕭鋼構事件、南航認沽權證狂飆事件，如果能及時(shí)采取停牌等措施，對投資者的風(fēng)險提示將起到很好的作用。對于普通投資者來(lái)說(shuō)，權證等金融創(chuàng )新品種，很難正確的評估其價(jià)值，只能通過(guò)監管層面、交易所層面采取措施，在保證交易公平性的同時(shí)，盡可能保護普通投資者利益。而深交所的四類(lèi)提示則簡(jiǎn)潔明了，用通俗的語(yǔ)言表達了對四類(lèi)混跡于證券市場(chǎng)的不良現象的揭示，核心是提醒投資者的信息來(lái)源風(fēng)險性。這些交易所的實(shí)際行動(dòng)已經(jīng)傳遞了對于投資者利益保護的信息。

    地震之殤，難以撫平。證券市場(chǎng)的系統性風(fēng)險，也需要更多的關(guān)注。對于證券市場(chǎng)這種情況復雜，涉及多個(gè)利益群體、多種利益驅動(dòng)的集中性場(chǎng)所，更需要對一些不良動(dòng)態(tài)或者說(shuō)個(gè)股的異動(dòng)進(jìn)行監控。而與時(shí)俱進(jìn)，不斷地根據新形勢、新變化，加固制度、更新制度非常有必要（例如大小非減持），決不可因其洶涌的來(lái)勢摧毀證券市場(chǎng)多年建設的成果。