“炒股票今年不好做，買(mǎi)債券基金收益率太低，買(mǎi)什么理財產(chǎn)品，可以跑贏(yíng)CPI？”面對今年復雜的投資市場(chǎng)，投資者產(chǎn)生了前所未有的困擾。
　　借著(zhù)創(chuàng )業(yè)板即將登陸的春風(fēng)，一些股權投資信托基金在此時(shí)應運而生。雖然私募信托產(chǎn)品并不承諾保本或是高收益，但是股權投資數倍回報率所形成的示范效應，吸引了不少富裕者的關(guān)注。

　　私募股權投資產(chǎn)品興起
　　身價(jià)千萬(wàn)元以上的浙江一家私募基金合伙人之一的徐先生，最近就認購了一家信托公司推出的私募股權投資（PE）信托產(chǎn)品。“前兩年，股票市場(chǎng)的機會(huì )很多，我可以獲得一年翻幾倍的收益，但現在股票市場(chǎng)不好做。公募股票基金受到大盤(pán)影響，凈值下跌很快，打新股的收益也在下降，我們一直在尋找現階段比較合適的投資渠道。”
　　就在徐先生為手中資金出路傷腦筋的時(shí)候，國內一家信托公司杭州銷(xiāo)售經(jīng)理找到了他，向他推薦了一只集合資金信托計劃。該產(chǎn)品主要投資于有望短期內在國內資本市場(chǎng)上市的投資項目（PRE-IPO），以及已上市公司定向增發(fā)股權的受益權。
　　這份產(chǎn)品讓對股票市場(chǎng)敏感的徐先生眼前一亮：“創(chuàng )業(yè)板推出之后，風(fēng)險投資有了退出的渠道，進(jìn)行PE投資是眼下一個(gè)熱點(diǎn)，這個(gè)市場(chǎng)的收益率應該比較可觀(guān)。”
　　據記者了解，平安信托、深國投等紛紛到杭州來(lái)推介私募股權（PE）投資信托計劃，本土浙商創(chuàng )投也有股權投資基金。去年，深國投的一個(gè)私募股權投資信托產(chǎn)品，在推出前一個(gè)月，就已獲得投資者3倍多的超額預約認購，成立后規模達到1.1億元，比原計劃多募集了1000萬(wàn)元。
　　“對一般的投資者來(lái)說(shuō)，很難直接進(jìn)行股權投資。因為創(chuàng )業(yè)投資要求相對較高：一要有相對較大規模的資金；二要有優(yōu)秀的投資經(jīng)理、行業(yè)分析員及風(fēng)險控制員等組成的技術(shù)團隊；三要有能夠吸引更多優(yōu)秀目標企業(yè)的投資人品牌。”浙商創(chuàng )投的副總裁華曄宇認為，專(zhuān)業(yè)運作的基金才可給投資者一個(gè)分享回報的機會(huì )。據悉，該公司正在募集期的一只同類(lèi)型基金，僅以“口口相傳”的方式，就已經(jīng)逼近1.5億元的募集資金上線(xiàn)。
　　來(lái)自股權投資研究機構清科集團的報告顯示，今年一季度，16只針對亞洲市場(chǎng)（投資范圍包括中國內地）的私募股權基金成功募集資金199.98億美元，募集金額較去年同期大增163.3%。

　　預期收益高門(mén)檻也高
　　浙商創(chuàng )投管理公司總裁徐漢杰在過(guò)去用私募股權方式以三板轉讓、產(chǎn)權交易所拍賣(mài)和并購中出售等退出方式，所獲得的股權投資平均收益已達到12倍左右。
　　相關(guān)資料顯示，國際私募基金在中國的投資年收益率在20%以上。如果拿到好的項目，其收益率甚至會(huì )遠遠高于100%。比如，凱雷投資攜程網(wǎng)的800萬(wàn)美元變成了1億美元，獲取了十幾倍的回報；軟銀花4000萬(wàn)美元投資盛大網(wǎng)絡(luò )，獲得了十余倍的回報；摩根士丹利、鼎暉、英聯(lián)三家境外投資機構向蒙牛投入約5億元人民幣，在短短3年內投資回報率約為500%。
　　“PE投資人不會(huì )打無(wú)準備之仗，所投資的公司，基本上是很有希望上市的公司，”平安信托相關(guān)人士告訴記者，如果PE項目都上了市，預期年收益30%以上并不是不可能。
　　“我們估算一級市場(chǎng)和二級市場(chǎng)的價(jià)差始終還存在，3年至5年時(shí)間，實(shí)現平均5到7倍的收益率還是有把握的。”華曄宇說(shuō)。
　　由于此類(lèi)產(chǎn)品潛在的誘人的收益率，頗受不少有大筆閑錢(qián)的投資者的青睞。雖然受到《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》關(guān)于“合格投資者”的限制，信托公司一般將信托產(chǎn)品認購門(mén)檻定在100萬(wàn)元以上，但是記者發(fā)現，PE投資產(chǎn)品門(mén)檻多在200萬(wàn)元以上。
　　“信托公司一般會(huì )通過(guò)定向募集的方式尋找潛在投資人。在他們周?chē)?，有個(gè)固定的‘圈子’消化產(chǎn)品。只有實(shí)在賣(mài)不出的時(shí)候，這些公司才會(huì )把認購門(mén)檻降到100萬(wàn)元。”浙江利捷孫皓說(shuō)。購買(mǎi)海鵬基金就最少需200萬(wàn)元，最高不超過(guò)2000萬(wàn)元。至于平安信托輝煌一號、二號，最低認購金額高達300萬(wàn)元，輝煌三號則最低認購金額在1000萬(wàn)元以上，且以10萬(wàn)元的整數倍增加。

　　股權投資也潛藏風(fēng)險
　　雖然私募股權投資產(chǎn)品并不能承諾保本，也不承諾收益，但是很多信托機構在PE基金類(lèi)產(chǎn)品設計上，均設置了保障資金安全的細節。一些信托公司通過(guò)銀行信用“撐腰”，如海鵬基金選擇浙江省工商銀行進(jìn)行托管。也有一些信托計劃收益分成固定收益和浮動(dòng)收益兩部分，固定收益以預期年化收益5%等形式，鎖定投資者的收益。
　　更有一些私募股權投資方采取的策略是在投資之初，就和被投資企業(yè)簽署了回購協(xié)議，如果上市不成功，被投資企業(yè)將以一定的價(jià)格收購股權，通過(guò)這樣的制度安排，保證了最低收益。這樣扣除了管理費、保管費等費用，也保證了最低收益在10%以上。
　　不過(guò)，私募股權投資類(lèi)產(chǎn)品由于在投資過(guò)程中，有諸多不確定因素，仍潛藏著(zhù)不少風(fēng)險。華曄宇提醒說(shuō)，PE基金的風(fēng)險很大程度上來(lái)自于資金的流動(dòng)性風(fēng)險。PE投資周期一般在3至5年時(shí)間，因為企業(yè)成長(cháng)直至上市需要一段較長(cháng)時(shí)間等待。而且PE投資基金很多是采取股東、合伙人制，與一般的公募基金相比，沒(méi)有“贖回”概念，如果想變現，所認購的基金只能通過(guò)轉讓的方式拍賣(mài)，導致投資資金流動(dòng)性較差。
　　而且，股權投資是通過(guò)企業(yè)分紅、股權轉讓或拍賣(mài)、上市后變現等方式獲得現金收益，但若被投資企業(yè)未能上市或因不可預見(jiàn)因素導致運營(yíng)狀況惡化，投資者的本金很可能就血本無(wú)歸。