海通證券1.3441億股股權拍賣(mài)進(jìn)入倒計時(shí)。
　　5月12日，北京雍和嘉誠拍賣(mài)公司發(fā)布招商公告。這是該拍賣(mài)公司第二次為這筆天價(jià)買(mǎi)賣(mài)發(fā)布招商公告。
　　記者從多方渠道獲悉，民生銀行或將在本周末之前委托拍賣(mài)公司發(fā)布拍賣(mài)公告。
　　其實(shí)，隨著(zhù)處置期限越來(lái)越近，拍賣(mài)公告以及拍賣(mài)的具體時(shí)間也逐漸明朗。
　　3月25日，民生銀行發(fā)布公告稱(chēng)，其擬處置所持海通證券部分股權的方案獲得股東大會(huì )批準，承諾將在兩個(gè)月內以公開(kāi)競價(jià)、整體拍賣(mài)的方式對外出售。也就是說(shuō)，民生銀行必須在5月25日之前完成拍賣(mài)。

　　提前透底
　　拍賣(mài)公告日期直接決定起拍價(jià)。據拍賣(mài)招商公告顯示，起拍價(jià)以拍賣(mài)公告日前一個(gè)交易日為定價(jià)基準日，按照基準日前30個(gè)交易日(含基準日)海通證券交易均價(jià)的80%確定。
　　直接標出起拍價(jià)，而不是起拍參考價(jià)，對于委托方來(lái)說(shuō)，相當于向買(mǎi)家透露了一半的底牌。另外一半底牌在保留價(jià)，委托方會(huì )在拍賣(mài)當日以密封函件方式交到拍賣(mài)師手上。
　　“此次拍賣(mài)從某種程度上說(shuō)相當于一次海通證券增發(fā)，我們希望跟投資者的溝通更加明確、更有效率，使投資者心里更有底。”民生銀行投資銀行部總裁沈建軍表示。
　　由于根據拍賣(mài)公告直接可測算出起拍價(jià)，那么拍賣(mài)時(shí)價(jià)格就只能往上走。如果保留價(jià)低于起拍價(jià)，只要有人舉牌就可成交，而如果保留價(jià)高于起拍價(jià)，拍賣(mài)時(shí)競買(mǎi)人的最高應價(jià)未達到預先設定的保留價(jià)，則有流拍的可能。
　　“除了大機構，有實(shí)力一舉拿下這筆股權的買(mǎi)家數量將會(huì )很有限。”一位知情人士說(shuō)。
　　“起拍價(jià)達到30塊錢(qián)完全有可能。”一位前往北京產(chǎn)權交易所咨詢(xún)的買(mǎi)家透露。而海通證券從4月1日到5月12日，短短一個(gè)多月之內股價(jià)已經(jīng)上漲了96%。
　　而民生銀行此前公布的處置方案中認為合理的第一次拍賣(mài)保留價(jià)為：35.88元/股(即海通證券2007年11月21日定向增發(fā)價(jià)格，這部分股票的鎖定期同樣截至2008年12月)。如果按照這一價(jià)格計算，轉讓金額將超過(guò)48億元。
　　該方案提到：由于此次1.34億股海通股權必須處置，若第一次拍賣(mài)流拍后，可設定一個(gè)月的期限重新招商宣傳，再行拍賣(mài)。建議每次流拍后新設定的拍賣(mài)保留價(jià)為上次設定的拍賣(mài)保留價(jià)的90%。
　　即便按照保守估計每股28元計算，這筆股權價(jià)值也將超過(guò)37億元。記者從北京產(chǎn)權交易所了解到，這次拍賣(mài)標的競買(mǎi)保證金就要2億元。

　　有買(mǎi)有送
　　“我們最終決定采取整體拍賣(mài)的方式而不是分拆處置主要是因為分拆數額不易確定，另外，整體拍賣(mài)也是為了提高處置效率，減少后續過(guò)戶(hù)麻煩。”沈建軍解釋說(shuō)。
　　雖然這部分股權是整體出售，但這并不是民生銀行持有海通證券股權的全部。海通證券2007年年報顯示，截至2007年12月31日，民生銀行持有海通證券股權1.9億股，占比4.63%，為其第六大股東。
　　而本次拍賣(mài)的134407099股限售流通A股股票約占總股本3.26％。還有超過(guò)5600萬(wàn)股股權，因為處置期限為2009年6月29日，并不在此次處置范圍之內。
　　“我們是分批獲得抵債資產(chǎn)的，剩下的部分股權的處置期限在限售期之后，我們可以通過(guò)大宗交易系統在二級市場(chǎng)上出售。”沈建軍說(shuō)。
　　依據海通證券2008年第一季度報告數據測算，受讓方取得該拍賣(mài)所獲股票后將可能位列海通證券股份有限公司第八大股東。
　　“前十大的股東地位對戰略投資者來(lái)說(shuō)非常具有吸引力。”沈建軍說(shuō)。整體拍賣(mài)使得該買(mǎi)受人成為海通證券公司董事會(huì )成員的機會(huì )大大增加。
　　“其次，從去年海通增發(fā)看出，盡管增發(fā)的股份有一年的禁售期，但其內在和未來(lái)的價(jià)值得到了投資者的充分認可。”沈建軍說(shuō)。
　　此外，外部環(huán)境有利于券商持續盈利，特別是印花稅的下調。而對于證監會(huì )即將推出的融資融券業(yè)務(wù)，海通證券可能會(huì )成為首批試點(diǎn)單位。“據我們初步分析，目前，海通手上的自有資金達到200億元以上，如果融資融券開(kāi)閘，可使其稅前收入增加至少40億元人民幣。”沈建軍說(shuō)。
　　5月5日，海通公布利潤分配方案，向全體股東每10股派現1元(含稅)、送3股(含稅)并以資本公積轉增7股。而本次拍賣(mài)的限售股也享有以上利潤分配權利。
　　“這相當于有買(mǎi)有送，對于拍賣(mài)是個(gè)利好消息。”天相投資一位證券分析師說(shuō)。
　　以5月13日海通證券收盤(pán)價(jià)51.75元計算，拍賣(mài)部分股權市值接近70億元。