次貸金融危機觸發(fā)的資本市場(chǎng)金融風(fēng)暴讓投資者更加謹慎。另一方面，2007年并購總額已經(jīng)接近歷史峰值，回落亦是市場(chǎng)調整的需要。
　　無(wú)論是從交易總額還是從交易項目總數來(lái)看，一季度醫藥行業(yè)并購已經(jīng)放慢了腳步。
　　引人注目的是，與其他細分行業(yè)相比，醫療器械類(lèi)的交易總額和交易項目總數都占到了頭把交椅。
　　第一季度美國健康產(chǎn)業(yè)投資統計數據已被披露，風(fēng)險投資和并購成交金額均呈下滑趨勢。
　　從大環(huán)境看，造成下降的主要原因是次貸金融危機，造成投資者心理緊張，投資開(kāi)始趨于保守。不僅放慢投資節奏，同時(shí)由于IPO市場(chǎng)基本關(guān)閉，不得不考慮對已投項目繼續輸血。此消彼長(cháng)，沒(méi)人愿意做更多長(cháng)線(xiàn)投資。
　　經(jīng)濟發(fā)展有周期性變化，風(fēng)險投資和企業(yè)并購也會(huì )有高潮和低潮。從健康產(chǎn)業(yè)內部來(lái)看，資本市場(chǎng)趨冷意味著(zhù)融資更難、代價(jià)更高、不確定性更大。在這樣的氣氛中，多數原本想融資的企業(yè)也會(huì )選擇放棄，轉而少量私募或干脆反向并購。另外，前兩年醫藥行業(yè)的投資金額和并購交易金額已經(jīng)接近歷史峰值，自然回落性調整也是市場(chǎng)的本能反應(更多來(lái)自醫藥新聞網(wǎng))。
　　但投資者不會(huì )就此停止投資，反而會(huì )利用這樣的機會(huì )做選擇性投資，逢低參股早期項目。對企業(yè)而言，需要更仔細地考慮——既不能逆市而上，也不能因為恐懼而錯失商機。關(guān)鍵是要有備無(wú)患，根據資金需求和市場(chǎng)氣候來(lái)融資，不要錯過(guò)風(fēng)險投資的最佳時(shí)機。
　　資本市場(chǎng)很講究流動(dòng)性。IPO熱度下降之時(shí)，往往也是企業(yè)并購潮回暖之際。有買(mǎi)有賣(mài)，資本投入才有望套現，才有可能形成良性循環(huán)。并購不僅是企業(yè)成長(cháng)的重要手段，也是投資者退出的理想渠道。
　　第一季度的并購數據表明，次貸金融風(fēng)暴對投資機構的沖擊很大，大的投資銀行連連出現巨虧，預計裁員是遲早的事。并購的中介軍心不穩，對并購也會(huì )產(chǎn)生負面影響。
　　不過(guò)，盡管并購下滑，但交易仍在進(jìn)行，與IPO幾乎停頓相比已經(jīng)相當不錯。
　　如果投資者連并購這樣的退出渠道都無(wú)法實(shí)現，那么風(fēng)險投資急劇下滑在所難免。令人欣慰的是，盡管風(fēng)險投資確實(shí)有所下降，但相對而言，醫藥產(chǎn)業(yè)目前仍是投資者最為青睞的行業(yè)之一，投資興趣始終不減。

　　并購退潮
　　交易項目比2007年第四季度減少27%！與去年的火爆行情相比，一季度醫藥行業(yè)并購行動(dòng)明顯放緩。
　　在13個(gè)健康產(chǎn)業(yè)相關(guān)的領(lǐng)域中，對外宣布的交易只有219項，比2007年第四季度的301項減少了27%，比去年同期的237項減少了8%。
　　在第一季度的并購交易中，52％（113項）是技術(shù)類(lèi)的公司和項目，其余106項為服務(wù)類(lèi)。前三名的細分行業(yè)占交易總額的46％。其中：醫療器械類(lèi)第一，共有35項；化學(xué)制藥類(lèi)第二，共34項；生物技術(shù)類(lèi)第三，共29項。交易量最低的兩個(gè)細分行業(yè)分別為：醫療保健管理（7項）、康復和行為健康護理（3項）。
　　第一季度共有8個(gè)成交額在10億美元以上的并購交易，總值合計148億美元。
　　其中7項是技術(shù)類(lèi)公司，1項為服務(wù)類(lèi)公司。這顯然比2007年冷清不少。在去年的高峰時(shí)期，通常每周都會(huì )成交一筆10億美元的并購交易。
　　業(yè)內人士預計，今年交易數目約850項，這顯然是2006~2007年創(chuàng )記錄成交高峰期的倒退，也很可能是過(guò)去5年中成交總數最少的一年。
　　但是，對于10億美元以上并購的交易數量，預計2008年將有32起，雖然比不上2007年的50起和2006年的35起，但比2005年的27起并購案要多。如果以?xún)r(jià)值來(lái)評估，全年32起并購的成交額大約1080億美元，大大低于2006年的2684億美元和2007年的2265億美元，與2005年的941億美元很接近。

　　風(fēng)投滑坡
　　投資資金同比下降31%，投資項目數同比減少23%！目前金融形勢不穩，風(fēng)險投資難免小心謹慎。
　　根據統計，截至2008年3月31日，醫藥產(chǎn)業(yè)內共有103項對外公布的風(fēng)險投資案，投資金額為19億美元，與上年同期相比，投資額下降31%，投資項目數減少23%。其中：醫療器械類(lèi)32項，投資金額共6.63億美元；化學(xué)制藥類(lèi)16項，投資金額共4億美元；生物技術(shù)類(lèi)24項，投資金額共3.6億美元；生物醫藥類(lèi)16項，投資金額共3.59億美元；醫療服務(wù)類(lèi)7項，投資金額共8160萬(wàn)美元；數字健康醫療類(lèi)8項，投資金額共5290萬(wàn)美元(更多來(lái)自醫藥新聞網(wǎng))。
　　第一季度有接近40%的項目投資金額在2000萬(wàn)美元以上，平均投資金額為1860萬(wàn)美元。投資金額最大的案例均涉及技術(shù)類(lèi)公司。投資者偏好已經(jīng)有產(chǎn)品、有創(chuàng )新候選產(chǎn)品或計劃通過(guò)收購及技術(shù)轉讓許可獲得資產(chǎn)和產(chǎn)品的公司，也有繼續支持早期開(kāi)發(fā)項目公司的投資者。
　　3個(gè)最大的投資案例正好每月1個(gè)，每項投資6500多萬(wàn)美元。1月，American Capital投資6600萬(wàn)美元給專(zhuān)營(yíng)心肺血管一次性耗材的制造企業(yè)Avalon Laboratories；2月，生物技術(shù)公司Taligen Therapeutics公司得到了6500萬(wàn)美元的第六輪融資，以推進(jìn)其首選產(chǎn)品，用于治療炎癥的單克隆抗體藥物TA106進(jìn)入臨床試驗；3月，投資者出資6500萬(wàn)收購波士頓科技的部分無(wú)形資產(chǎn)加上子公司TriVascular，建立了獨立的Tri Vascular第二公司。
　　現在資本市場(chǎng)的行情是并購退出機會(huì )大于IPO上市退出。另外，由于IPO市場(chǎng)行情不好，風(fēng)險投資者打算追加投資各自門(mén)下已經(jīng)投資參股的公司。但這不能一概而論，或采用一刀切的扶植政策，因為在目前金融形勢不穩的環(huán)境下，風(fēng)險投資也需要有重組計劃和削減投資計劃，確保私有公司活得滋潤和健壯。
　　第一季度，醫療器械類(lèi)是最大贏(yíng)家，獲得了35%的風(fēng)險投資；其次是化學(xué)制藥類(lèi)，獲得了21%的風(fēng)險投資。生物技術(shù)和生物醫藥類(lèi)分別獲得了19%的風(fēng)險投資。
　　第一季度投資最活躍的風(fēng)險投資者是：Inter West Partners、Kleiner Perkins Caufield Byers、New Enterprise Associates和Polaris Venture Partners。
　　這4家著(zhù)名的風(fēng)險投資公司，每家都投資了6家企業(yè)。其次是Domain Associates和Versant Ventures，分別投資5家企業(yè)；Fidelity Biosciences、MPM Capital和Sofinnova Ventures分別投資了4家企業(yè)。此外，作為戰略性投資者介入的有美敦力、醫療免疫、諾華、三菱、默沙東等公司的企業(yè)風(fēng)投，以及Safeguard Scientifics和Kaiser Permanente Ventures等機構投資者。