身為“互聯(lián)網(wǎng)建設者”的軟銀集團，已集中旗下優(yōu)勢兵力，在中國內地互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中挖掘第二個(gè)“雅虎”或“UT斯達康”。

    千橡最終能夠順勢實(shí)現孫正義的夙愿嗎？

    由于成功投資“雅虎”、Etrade等企業(yè)而被喻為“互聯(lián)網(wǎng)財閥”的“軟銀”，目前大約掌握了全球所有互聯(lián)網(wǎng)上市公司資產(chǎn)總額的7－8％.在中國，“軟銀”參與投資的“UT斯達康”、“阿里巴巴”、“盛大網(wǎng)絡(luò )”等公司亦前景看好?，F在，“軟銀”正全力投資中國市場(chǎng)，以圖繼續擴大戰果。

    探路“UT斯達康”

    1981年，孫正義從賣(mài)給夏普公司翻譯機的錢(qián)中拿出8萬(wàn)美元創(chuàng )辦了軟件銀行公司，從事軟件產(chǎn)品的代理銷(xiāo)售。1994年，軟銀公司上市，籌集資金2.4億美元。1995年，孫正義敏銳地注意到了互聯(lián)網(wǎng)的興起并在美國加州的圣荷西注冊了自己的創(chuàng )業(yè)投資公司。他第一個(gè)試探性的投資目標是剛剛創(chuàng )出一點(diǎn)小名氣的搜索引擎“雅虎”。1995年11月，“軟銀”向“雅虎”投入了200萬(wàn)美元。“雅虎”的高成長(cháng)為“軟銀”帶來(lái)了巨額的回報，現在，“軟銀”仍持有28％的“雅虎”股權。

    在中國市場(chǎng)上，“軟銀”試探性投資“雅虎”的成功，得以在“UT斯達康”身上重演。

    1995年，“UT斯達康”的5位創(chuàng )始人陸弘亮、薛滿(mǎn)子、吳鷹、薛村禾、黃曉慶一起去日本見(jiàn)孫正義，并給孫正義作了一個(gè)30分鐘的演示。孫正義當即決定，為“UT斯達康”投資3000萬(wàn)美元，占30％的股份。這是“UT斯達康”引入的第一筆創(chuàng )業(yè)投資，也是國際主流VC第一次大規模投資由中國人創(chuàng )辦的企業(yè)。

    1995年，創(chuàng )業(yè)投資在中國還是一個(gè)非常陌生的概念，進(jìn)入中國市場(chǎng)的也大多是一些有著(zhù)“中國情節”的中小型VC，比如ChinaVest等。專(zhuān)注于網(wǎng)絡(luò )領(lǐng)域內投資的“軟銀”，是一個(gè)例外。

    今天看來(lái)，共同看好的事業(yè)前景、孫正義和陸弘亮等人的校友關(guān)系以及對國際資本運作規則的認同，是促成孫正義投資“UT斯達康”的重要原因。

    孫正義還特別看中“UT”和“斯達康”的合并，他投資的前提條件是“你們一定要合并”。1995年10月19日，陸弘亮創(chuàng )辦的“UT”和吳鷹等人創(chuàng )辦的“斯達康”正式合并后的第13天，孫正義的創(chuàng )業(yè)投資就進(jìn)來(lái)了?；趯﹃懞肓恋男湃?，孫正義還開(kāi)玩笑說(shuō)：“我就讓你騙一回。”后來(lái)，孫正義心里越來(lái)越清楚，這筆錢(qián)投對了。接著(zhù)，1996年12月至1997年2月以及1997年10月，“軟銀”又分別以每股3.44美元總計4200萬(wàn)美元和每股6.225美元總計5000萬(wàn)美元各獲得約15－17％和約10－12%的UT斯達康公司股份。到“UT斯達康”2000年3月上市前，“軟銀”一共向其投資了1.6億美元，所占股份高達58.9％.同樣引人注目的是，在“UT斯達康”上市前，“軟銀”將原來(lái)由其屬下創(chuàng )業(yè)投資公司持有的“UT斯達康”股份全部轉入其北美控股子公司。此舉表明，“軟銀”看好“UT斯達康”的發(fā)展前景，無(wú)意借其上市之機抽身退出。

    兵分三路進(jìn)軍中國

    對“UT斯達康”的成功投資增強了“軟銀”對中國市場(chǎng)的信心，孫正義開(kāi)始把亞洲地區投資戰略的重心逐步轉向中國內地。

    1999 年 7 月，通過(guò)向一些保險公司和機構投資者進(jìn)行私募，“軟銀”旗下的軟庫金融集團（Softbank Finance）在香港注冊成立了基金規模為5000萬(wàn)美元的軟庫中華基金管理公司，主要管理以大中華區的私有公司為重點(diǎn)的投資。2000年3月10 日，軟庫金融集團收購祥華實(shí)業(yè)有限公司的大部分股份，并將其易名為軟庫發(fā)展有限公司（0648.HK）。隨后，軟庫中華基金管理公司成為“軟庫發(fā)展”的附屬公司之一。

    2002年9月，“軟庫發(fā)展”還和深圳創(chuàng )新投資集團合作成立了“創(chuàng )新軟庫”，采取的是美元與人民幣合作基金模式。創(chuàng )新投資集團募集1億元人民幣的基金并將其放在境內，“軟庫發(fā)展”在境外募集與1億元人民幣等值的外幣基金并仍然將它放在境外。這兩個(gè)基金交給“創(chuàng )新軟庫”統一管理。如果投資項目需要人民幣背景，就用境內的基金進(jìn)行投資，將來(lái)在境內退出；如果投資的項目需要海外控股的背景，則用境外的基金進(jìn)行投資，將來(lái)通過(guò)海外上市或并購實(shí)現退出。

    2000年初，“軟銀”又透過(guò)軟銀全球投資公司（Softbank Global Venture）旗下專(zhuān)門(mén)投資于美國、日本之外創(chuàng )業(yè)企業(yè)的投資公司軟銀國際投資公司（Softbank International Venture），并聯(lián)合其控股的“UT斯達康”，共同成立了軟庫中國創(chuàng )業(yè)投資有限公司（Softbank China Venture Capital，SBCVC）。其時(shí)，這家總部設在上海、以大中華區為目標市場(chǎng)的公司得到了“軟銀”和“UT斯達康”各自大約1億美元的注資。“UT斯達康”的創(chuàng )始人陸弘亮出任SBCVC的董事長(cháng)，薛村禾則擔任CEO一職。

    對于從億萬(wàn)富翁到“打工者”的轉變，薛村禾解釋道：“我加入SBCVC，不是一件純粹的個(gè)人行為，在我的背后有‘UT斯達康’的一批人。我們這批人，不但想把‘UT斯達康’的事業(yè)做好，也非常希望讓國內的創(chuàng )業(yè)企業(yè)分享我們的經(jīng)驗。”

    成立于2001年2月的軟銀亞洲基礎設施基金（Softbank Asia Infrastructure Fund，SAIF），是“軟銀”進(jìn)軍中國市場(chǎng)的第3支力量。這支基金總額為10.5億美元，是日本軟銀公司與美國思科公司戰略合作的結果，其中來(lái)自“思科”的承諾資金最高可達7.5億美元。該基金第一期共籌資4億美元，主要投資領(lǐng)域為亞太區的寬帶、無(wú)線(xiàn)通訊、媒體與科技業(yè)。

    專(zhuān)注互聯(lián)網(wǎng)在創(chuàng )投界，“軟銀”以“互聯(lián)網(wǎng)的建設者”著(zhù)稱(chēng)，“軟銀”和中國相關(guān)的3個(gè)機構則為此提供了最好的注腳。

    最早代表“軟銀”進(jìn)入中國的“軟庫發(fā)展”，使命就是“以創(chuàng )新意念、資本及專(zhuān)業(yè)技術(shù)，開(kāi)拓亞洲互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟”。“軟庫中國”則致力于在中國協(xié)助優(yōu)秀的創(chuàng )業(yè)者共同創(chuàng )建世界級的互聯(lián)網(wǎng)公司。作為和“思科”戰略合作的成果，“軟銀亞洲”的策略是投資那些給亞太地區帶來(lái)下一代互聯(lián)以及無(wú)線(xiàn)通訊產(chǎn)品和服務(wù)的公司。

    據“軟銀亞洲”中國區董事總經(jīng)理黃晶生介紹，“軟銀亞洲”重點(diǎn)投資區域是中國，給中國企業(yè)所投資金占其投入總數的50－60％.目前“軟銀亞洲”已經(jīng)向包括“亞洲網(wǎng)通”、深圳博康數碼科技、權智PDA控股、北京移數通無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )技術(shù)和摩比天線(xiàn)技術(shù)（深圳）公司等在內的7、8個(gè)中國高科技企業(yè)投資了大約7000萬(wàn)美元，其中有3個(gè)企業(yè)在深圳。今年上半年，作為軟銀亞洲信息基礎投資基金在深圳市的第三個(gè)投資項目，唯上科技公司獲得了800萬(wàn)美元投資。

    特別值得一提的是，2003年3月，“軟銀亞洲”向國內擁有最多注冊用戶(hù)的互動(dòng)娛樂(lè )公司“盛大網(wǎng)絡(luò )”投資了4000萬(wàn)美元，這是“軟銀亞洲”在上海的第一個(gè)投資項目。而國內最大的B2B電子商務(wù)網(wǎng)站—阿里巴巴公司獲得的一筆規模為8200萬(wàn)美元的巨額創(chuàng )業(yè)投資，主要也來(lái)自“軟銀”（通過(guò)“軟庫中國”）等國際投資機構。

    薛村禾表示，“軟庫中國”將只關(guān)注那些具有一流的管理人才且致力于通過(guò)利用互聯(lián)網(wǎng)來(lái)提高和發(fā)展業(yè)務(wù)的公司。順著(zhù)這種思路，“軟庫中國”目前的投資項目包括“阿里巴巴”、“好醫生”、“Ebao”、“分眾傳媒”等20多家公司，投資總額超過(guò)了1億美元。“相對于公司的表面內容或計劃，我比較注重內在的技術(shù)含量。”薛村禾這樣表示。

    “軟庫”在中國還投資了從事兒童用品制造的“好孩子”公司。這家公司生產(chǎn)的“好孩子”童車(chē)，在中國及美國的市場(chǎng)占有率分別達到70％和34%.“軟庫”進(jìn)入之后，通過(guò)引入電子商務(wù)的理念，令公司的市場(chǎng)大為拓展。“為實(shí)體公司作上網(wǎng)（on-line）的整體包裝，也可以視為中國企業(yè)打進(jìn)國際市場(chǎng)的一種成功模式。”

    相對而言，“軟庫中華”比較著(zhù)名的投資項目要多一些，涵蓋“新浪”、“網(wǎng)易”、“8848”、“美商網(wǎng)”、“鯊威體壇”、“當當網(wǎng)上書(shū)店”、“攜程旅行網(wǎng)”等20多家企業(yè)。

    長(cháng)期建設者在美國，一支創(chuàng )業(yè)投資基金的存續期一般為7－10年，在必要的情況下，可以展期1－2年。在基金到期之前，VC們必須從所投資的企業(yè)當中撤出來(lái)。這往往使基金經(jīng)理們面臨很大的壓力。但是，“軟銀”卻有些不同。在薛村禾的眼中，孫正義是一個(gè)有長(cháng)遠眼光的投資家：“他從來(lái)不急著(zhù)在獲利之后立即套現。因為沒(méi)有盡快獲利套現的壓力，我們可以把精力集中在如何提高投資的長(cháng)期增值上。這也是其他VC同行羨慕我們的地方。”