“在正式路演之前就有不少投資者聯(lián)系我們想要投資，這就是為何公司以及我們有信心按照步驟推進(jìn)上市進(jìn)程，雖然目前的市場(chǎng)并不是太好。”身在上海接近投行人士向本報記者表示。

    2月18日，路演正式開(kāi)始的第一天，中國鐵建就給自己送上了一份禮物以提升人氣——中標利比亞沿海鐵路和南北鐵路項目，合同估算金額分別為22億和10億利比亞第納爾，約合26億美元。

　　同時(shí)，市場(chǎng)在傳出證監會(huì )新批的2只基金的發(fā)行消息帶動(dòng)下，A股市場(chǎng)略微回暖，上證指數收于4568.15，漲幅1.58%。

　　“市場(chǎng)變化，使得最終版本的招股書(shū)與之前版本的出現了細微改變，H股原先設定最多不超過(guò)20.07億股的，現在變成了19.62億股。”一位知情人士稱(chēng)。此次中鐵建首次公開(kāi)發(fā)行A股不超過(guò)28億股，占發(fā)行后總股本的25.93%。香港H股計劃發(fā)行17.06億股H股，連同行使超額配股權，最多發(fā)行約19.62億股H股。通過(guò)這次IPO，中鐵建大概融資近50億美元。

　　“從我們所了解的看，近期市場(chǎng)大的趨勢還是往下走，還在擠泡沫的階段。雖然今日有所回暖但是是否能守住還有待觀(guān)察，現在的大環(huán)境沒(méi)有中鐵當時(shí)好，投資者給與中鐵建投資的市盈率有可能比中鐵低一些。”一位投資咨詢(xún)有限公司副總監表示。

　　“定價(jià)肯定高于4.5元以上，因為我們的股本小，但我們的盈利水平跟中鐵差不多，自然會(huì )定得比他們高一些。”上述接近投行人士說(shuō)道，“我們始終對上市很有信心，國內對基礎設施建設確實(shí)需求放在哪里。據國家‘十一五’規劃，‘十一五’期間，鐵路基礎建設投資將達到1.25萬(wàn)億元，是‘十五’期間的4倍；到2010年，中國國內鐵路網(wǎng)絡(luò )的營(yíng)運總里程，將從2005年的7.5438萬(wàn)公里增加到9萬(wàn)公里以上，同比增長(cháng)約20%，期間新建鐵路線(xiàn)路1.7萬(wàn)公里，是‘十五’期間的2.3倍。并且這個(gè)行業(yè)里已經(jīng)上市的公司表現都不錯。”

　　據中國鐵建的公布數據，2007年1-11月和2006年，中國鐵建的營(yíng)業(yè)收入分別為1513.71億元和1584.88億元;同期，中國鐵建的凈利潤分別為28.48億元和14.98億元，公司2007年預計凈利潤達到31億元。

　　與同行業(yè)里的中國中鐵類(lèi)似，中國鐵建這回上市的報表也并不太“好看”國信證券基建行業(yè)分析師楊昕指出。截至2007年11月30日，中鐵建的所有者權益為493497.6萬(wàn)元，其中股本800000萬(wàn)元，資本公積-327.343.2萬(wàn)元，少數股東權益20840.8萬(wàn)元，每股凈資產(chǎn)0.62元。

　　對此，中國鐵建人士解釋每股凈資產(chǎn)低于1元及資本公積為負數的原因為:公司和下屬企業(yè)已經(jīng)入賬的資產(chǎn)評估增值部分356962.57萬(wàn)元沒(méi)有反映于合并財務(wù)報表中;合并財務(wù)報表中確認遞延所得稅資產(chǎn)計100.242萬(wàn)元;收購下屬企業(yè)職工股所支付的溢價(jià)沖減了合并財務(wù)報表的資本公積210432.1萬(wàn)元;其他調整12788.13萬(wàn)元。

　　“根據模型，我們給予30倍的市盈率，定價(jià)可能會(huì )比中鐵當時(shí)的4.5元高一些，不過(guò)現在由于香港、內地市場(chǎng)大環(huán)境并不好，所以定價(jià)最終多少也還有待商榷。”楊昕表示。

　　安信證券基建行業(yè)分析師石磊稱(chēng)，定價(jià)可能會(huì )定在6塊錢(qián)以上，因為中鐵工當初是200多億的股本，中鐵建是120億的股本，對應2007年，攤薄之后6塊錢(qián)大概是以20多倍的市盈率計算得出的。“不過(guò)從基本面，比如毛利率、凈利率上看中鐵的盈利能力比中國鐵建高一些，中鐵自身有礦藏而中鐵建沒(méi)有，中鐵的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也比中鐵建大得多”。他補充說(shuō)。