私募基金集體亮相深圳

　　業(yè)內人士稱(chēng)私募基金有法可依，目前亟須出臺配套政策

　　2007（首屆）中國私募基金高峰會(huì )3月24日在深圳東方銀座酒店火爆登場(chǎng)，來(lái)自全國各地的數百家大大小小的私募機構負責人、法律界人士以及有關(guān)政府官員將會(huì )場(chǎng)擠得水泄不通。 與會(huì )者就中國私募股權基金以及私募證券基金的發(fā)展前景、法律環(huán)境、制度創(chuàng )新、誠信建設以及投資理念等問(wèn)題進(jìn)行了熱烈的討論與觀(guān)念碰撞。會(huì )議的整體氛圍所透露的信息正應了主持人的那句話(huà)：“中國私募基金的春天就要到了！”

　　“私募基金完全是合法的”

　　眾所周知，法律問(wèn)題一直是困擾中國私募基金快速發(fā)展的制度性障礙，以至市場(chǎng)關(guān)于私募基金陽(yáng)光化的呼聲從來(lái)就沒(méi)斷過(guò)。但來(lái)自德恒律師事務(wù)所的劉震國卻語(yǔ)驚四座：“私募基金完全是合法的。”他的理由是：翻閱現行所有法律法規，沒(méi)有發(fā)現一條關(guān)于私募基金禁止性條款；關(guān)于私募基金相關(guān)規定其實(shí)已經(jīng)散見(jiàn)各個(gè)部門(mén)法當中，我們其實(shí)有法可依。比如公司法為設置公司型私募基金提供了基礎，合伙法為合伙型私募基金奠定了法律基礎。還有證券法、信托法等。從這個(gè)角度出發(fā)，我們認為盡管有出臺更多實(shí)施細則的需要，但是并無(wú)必要頒布制定一部私募基金法。

　　德恒律師事務(wù)所上海分所合伙人沈宏山也持同樣的觀(guān)點(diǎn)，認為中國目前發(fā)展私募股權的法律環(huán)境已經(jīng)全面成熟了，各種形式的私募基金都沒(méi)有大的法律障礙，私募基金應該全面推行。

　　公司制是私募基金最好形式

　　目前中國所有私募基金的組建模式不外三種：契約式、有限合伙式與公司制。盡管這三種形式在法律上都有法可依，但沈宏山認為，在這三種模式當中，最值得鼓勵的還是公司制。比如，契約式最容易觸及法律高壓線(xiàn)，很有可能會(huì )變成非法集資，而公司制的法律環(huán)境相對更成熟。但目前中國私募基金鮮有采用公司制的，原因在于我們的稅收政策。

　　同是私募基金，采用公司制與采用其他形式的稅負完全不同。沈宏山說(shuō)，這造成了稅負的不公平，使很多人放棄了原本已經(jīng)非常成熟、科學(xué)的公司制。沈宏山呼吁應該盡快改革我國相關(guān)稅收規定，鼓勵更多的人選擇公司制方式成立私募基金。

　　私募基金配套制度亟待解決

　　盡管私募基金已有法可依，但具體操作層面上的規范性配套制度卻處于空白狀態(tài)，如何監管私募基金是一個(gè)亟須解決的大問(wèn)題。

　　中信創(chuàng )投的周龍華提到，公募基金的基金經(jīng)理，都存在著(zhù)一個(gè)資格認證和審批的問(wèn)題，而目前的私募基金經(jīng)理都沒(méi)經(jīng)過(guò)資格認證和審批，事實(shí)上也找不到哪個(gè)部門(mén)來(lái)審批。周龍華認為，這其實(shí)蘊藏著(zhù)很大風(fēng)險。比如，前些年，在期貨交易過(guò)程中，有人給客戶(hù)理財，一個(gè)賬戶(hù)做空，一個(gè)賬戶(hù)做多，這兩個(gè)賬戶(hù)是不同客戶(hù)的，不管市場(chǎng)是漲還是跌，基金經(jīng)理都是盈利的。在這種情況下就出現了一個(gè)嚴重的道德風(fēng)險。我們現在馬上要面臨股指期貨推出，如果出現這種情況，就會(huì )給這個(gè)行業(yè)造成不良的后果和影響。另外，公募基金有嚴格的賬戶(hù)管理。在私募這里面，如果沒(méi)有證券賬戶(hù)監管，未來(lái)還可能出現對敲操縱股價(jià)等問(wèn)題。

　　鼎暉資本創(chuàng )投合伙人王樹(shù)認為，目前中國在發(fā)展私募基金的相關(guān)政策上甚至存在矛盾之處。而東方港灣投資管理公司董事長(cháng)鐘兆民則指出中國私募基金存在法律滯后問(wèn)題：“假如從資金來(lái)源、操作、盈利模式來(lái)說(shuō)我們都是誠信的，這樣的模式如果還不合法的話(huà)，那我認為不是我們違法，而是法律的滯后。”

　　會(huì )上，王樹(shù)還透露，國家發(fā)改委已經(jīng)在做相關(guān)課題研究，鼎暉創(chuàng )投也受邀參加研究。他認為，私募基金的配套政策法規的出臺，時(shí)間上應該不會(huì )太長(cháng)。