價(jià)格高不是問(wèn)題

　　“幾年前，我們還能按個(gè)位數的市盈率購買(mǎi)股份，現在，這些公司融資的市盈率已經(jīng)漲到兩位數了。”3i集團亞洲增長(cháng)基金合伙人，3i集團管理委員會(huì )和投資委員會(huì )成員克里斯·羅蘭(Chris Rawlands)揚了揚眉，用略帶驚訝的口吻告訴記者。

　　吃驚的你不僅僅是克里斯。這幾年來(lái)，隨著(zhù)前來(lái)中國淘金的全球私募股權和風(fēng)險投資者數量和規模直線(xiàn)上升，買(mǎi)方市場(chǎng)的競爭日趨激烈，與此相對應的是，中國公司的估值不斷上漲，融資價(jià)碼也在不斷上升。

　　在全球源源不斷前往中國淘金的私募股權和風(fēng)險投資者隊伍中，3i是少有的公開(kāi)上市的私募股權投資公司。作為具有60多年歷史的歐洲最大的私募基金之一，3i公司管理著(zhù)高達400億美元的資金，僅去年就在亞洲投資了5.4億美元。在過(guò)去5年中，3i投資的公司中已有70多個(gè)公司實(shí)現上市。

　　從最早成功投資分眾傳媒開(kāi)始，3i陸續在中國投資了小肥羊、中芯國際、迪信通、海灣公司、巴黎春天百貨等11家快速成長(cháng)公司，同時(shí)也進(jìn)行基金中的基金(Fund of Funds)投資，在鼎暉16億人民幣規模的創(chuàng )投基金中，3i亦是主要投資方之一。

　　幾個(gè)月前，3i與印度基礎設施建設信貸有限公司(IIFCL)成立了10億美元的印度基礎設施基金。Chirs表示，在中國、印度等目前全球最有潛力的新興市場(chǎng)是，3i的投資力度也將加大。

　　日前舉行的達沃斯世界經(jīng)濟論壇期間，本報記者對3i公司亞太區負責人克里斯先生進(jìn)行了專(zhuān)訪(fǎng)。

　　看好什么樣的公司

　　《21世紀》：您在中國的投資情況如何？

　　克里斯·羅蘭：我1984年加入3i公司，2003年第一次到中國那年，我們在中國投資了第一家企業(yè)，那是家制造型企業(yè)，我們把它賣(mài)給了一家日本公司。分眾傳媒是我們在2004年進(jìn)行的投資，當時(shí)我們在中國內地還沒(méi)有雇員，我們團隊都在香港。目前，我們在北京和上海都有辦公室。我們在中國投資了很多家公司，到現在總共有3個(gè)進(jìn)行了IPO，其中，海灣集團在香港上市，分眾傳媒在納斯達克上市。

　　《21世紀》：什么樣的企業(yè)能夠贏(yíng)得你們的青睞？什么樣的商業(yè)模式能夠吸引你們？

　　克里斯·羅蘭：一個(gè)有潛力的公司要有一個(gè)很好的團隊，有個(gè)精力充沛、對目標執著(zhù)的領(lǐng)導者。我們尋求高增長(cháng)企業(yè)的時(shí)候，首先會(huì )仔細考察目標公司團隊的情況，然后考慮他們是不是能夠實(shí)現既定目標。我們要判斷他們是否有能力獨立運作公司，還是需要更多的管理者加入才能運作。我們碰到分眾傳媒總裁的時(shí)候，感到他精力充沛、有眼光，是一個(gè)完美的創(chuàng )業(yè)者，對于這樣的創(chuàng )業(yè)者，別的方面都是次要的。我們不會(huì )投資于一個(gè)很差的團隊管理的商業(yè)模式，一個(gè)公司核心是管理能力，人比商業(yè)模式更加重要。商業(yè)模式很容易被復制，但是團隊是很難被復制的。

　　《21世紀》：你認為什么樣的素質(zhì)對于一個(gè)中國的企業(yè)家非常重要？

　　克里斯·羅蘭：一般情況下，教育背景非常重要，比如領(lǐng)導一個(gè)團隊的經(jīng)驗，深刻理解利潤、現金流對一個(gè)企業(yè)的意義，但是，雖然有人有很不錯的學(xué)術(shù)背景，但這并不意味著(zhù)這個(gè)人可以成為一個(gè)成功的商人。我們碰到過(guò)很不錯的企業(yè)家，但他的教育背景并不是那么好。但有些情況下，教育背景還是很重要的，例如CFO需要很好的教育背景。但是如果只考慮領(lǐng)導能力，我認為和教育背景的關(guān)系不是很大。另外一個(gè)重要品質(zhì)是求知欲，這樣一個(gè)人才會(huì )不斷進(jìn)步。對于中國的管理團隊來(lái)說(shuō)，我們還會(huì )考察他們是否能夠適應國際化的要求。

　　專(zhuān)注私營(yíng)企業(yè)

　　《21世紀》：你們在中國只投資私營(yíng)企業(yè)嗎？如何考察這些企業(yè)？

　　克里斯·羅蘭：目前我們在中國投資的都是私營(yíng)企業(yè)，還沒(méi)有接觸過(guò)國有企業(yè)。我們首先做了很深入的盡職調查，仔細考察公司的歷史情況，包括是否按章納稅，是否安全運營(yíng)，是否遵守環(huán)境法規，這對我們來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。我們不與逃稅和逃避支付勞動(dòng)健康保障費用的公司合作。有些公司可能以前不遵守監管，但是在我們投資后，他們愿意開(kāi)始按規則辦事，我們也不排除這樣的公司。

　　《21世紀》：現在你們對什么行業(yè)感興趣？

　　克里斯·羅蘭：目前我們對消費行業(yè)和零售行業(yè)很感興趣，房地產(chǎn)行業(yè)也是我們的興趣所在。我們在洛陽(yáng)投資了我們在中國投資的第一家房地產(chǎn)項目。石油和天然氣項目我們也很感興趣，這兩個(gè)行業(yè)內，我們在歐洲有很好的聲譽(yù)。醫療健康、醫療器械、醫療服務(wù)等也都是我們感興趣的行業(yè)。

　　《21世紀》：現在很多中國公司的估值很高，你對這個(gè)問(wèn)題怎么看？

　　克里斯·羅蘭：前幾年，我們可以以個(gè)位數的市盈率購買(mǎi)中國公司的股份，現在市盈率已經(jīng)漲到兩位數了，我們更看重市盈率的增長(cháng)速度。同時(shí)，不同行業(yè)的企業(yè)的市盈率是不同的。我們如果相信某個(gè)公司的成長(cháng)故事，價(jià)格不是問(wèn)題。