科創(chuàng )板的推出，將有效推動(dòng)中國創(chuàng )新型企業(yè)發(fā)展，有利于促進(jìn)落實(shí)創(chuàng )新驅動(dòng)和科技強國戰略，也有利于鼓勵社會(huì )資金參與創(chuàng )投和創(chuàng )業(yè)，是完善中國多層次資本市場(chǎng)的重要舉措。同時(shí)，科創(chuàng )板有利于投資者專(zhuān)注于公司的基本面價(jià)值挖掘，有利于一級市場(chǎng)的發(fā)展與成熟。

　　另一方面，有人認為科創(chuàng )板的推出，將使新三板處于尷尬的境地，甚至會(huì )被邊緣化，其實(shí)不必過(guò)于悲觀(guān)。

　　科創(chuàng )板是別人的科創(chuàng )板

　　科創(chuàng )板的范圍或有限

　　設立科創(chuàng )板是習主席在首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì )上宣布的消息。從國內國際形勢等多方面因素分析，科創(chuàng )板的入選企業(yè)的標準或許是：

　　◆新經(jīng)濟、新業(yè)態(tài)等商業(yè)模式創(chuàng )新，但暫時(shí)不符合國內IPO要求的企業(yè)，比如生物醫藥等行業(yè)尚未盈利企業(yè);

　　◆已在海外上市的創(chuàng )新型企業(yè)，甚至可以包括AB股、VIE架構;

　　◆國際板，即吸引境外優(yōu)秀企業(yè)在國內上市，甚至國際一流的科技巨頭，以真正實(shí)現與國際資本市場(chǎng)接軌;

　　◆其他有較高門(mén)檻的特定創(chuàng )新行業(yè)。

　　而新三板包容性更強，定位更廣，積極穩妥的市場(chǎng)化建設，將惠及的更多的中小企業(yè)。

　　科創(chuàng )板建設必須穩健，而企業(yè)發(fā)展等不起

　　從證監會(huì )、上交所發(fā)布的信息及資本市場(chǎng)的反應來(lái)看，科創(chuàng )板仍停留在概念階段。證監會(huì )11月5日答記者問(wèn)指出：“證監會(huì )和上交所將依據國家有關(guān)法律法規和政策，抓緊完善科創(chuàng )板的相關(guān)制度規則安排，特別是借鑒國際成功經(jīng)驗”。所以科創(chuàng )板的推出尚需時(shí)日，必須不斷論證，否則匆忙推出的市場(chǎng)風(fēng)險很大。由于銀行資金和股權投資風(fēng)險偏好的巨大差異，很多輕資產(chǎn)的中小企業(yè)更希望獲得股權投資。

　　科創(chuàng )板上市數量或受限

　　2009年10月30日，特銳德、神州泰岳等首批28家企業(yè)在創(chuàng )業(yè)板上市。創(chuàng )業(yè)板9年來(lái)累計上市企業(yè)數量為734家，平均每年約82家。從創(chuàng )業(yè)板的發(fā)展進(jìn)程可以預判，做為新規則尤其是注冊制試點(diǎn)的科創(chuàng )板的發(fā)展進(jìn)程必然是，先少量企業(yè)試點(diǎn)，不斷總結經(jīng)驗教訓，在社會(huì )信用體系和司法制度不斷完善前提下，持續解決出現的新問(wèn)題、新矛盾，進(jìn)一步修訂和完善細則，然后再陸續擴大試點(diǎn)范圍。這也意味著(zhù)，科創(chuàng )板試點(diǎn)初期，必然會(huì )以穩健、防范系統性風(fēng)險為主，把握好試點(diǎn)的力度和節奏。所以，科創(chuàng )板正式推出的短期內，無(wú)法解決數以萬(wàn)計廣大中小企業(yè)直接融資的困境。

　　新三板是大家的新三板

　　新三板才是普惠金融

　　新三板才是真正的普惠金融。新三板包容性更強，定位更廣。積極地市場(chǎng)化改革，將惠及數以萬(wàn)計的中小企業(yè)。由于新三板已積累了近6年的市場(chǎng)經(jīng)驗，具備了通過(guò)增量改革，快速滿(mǎn)足企業(yè)的融資功能的條件。

　　雄安新區及京津冀一體化的建設，均離不開(kāi)資本市場(chǎng)的大力支持

　　北京市定位之一即是科技創(chuàng )新中心，中關(guān)村已被國際上公認為是中國技術(shù)創(chuàng )新的代名詞。目前京津冀一體化發(fā)展的進(jìn)程明顯落后于長(cháng)三角、珠三角，其中一個(gè)重要因素是資本市場(chǎng)建設滯后。千年大計雄安新區建設，更有賴(lài)于資本的大力推動(dòng)。

　　發(fā)展新三板是國家戰略，不能失敗

　　新三板做為中國資本市場(chǎng)改革的試驗田，已被國內外媒體定義為世界最大企業(yè)數量的資本市場(chǎng)。如不加快改革步伐，必然會(huì )有大量?jì)?yōu)質(zhì)企業(yè)加速離場(chǎng)。新三板市場(chǎng)建設一旦失敗，給中小企業(yè)帶來(lái)的沖擊將會(huì )很大，也將成為世界多層次資本市場(chǎng)建設的反面案例。

　　新三板要擔負服務(wù)中小企業(yè)的主陣地作用

　　新三板應堅持支持創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)的戰略定位。只有堅定不移地發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，進(jìn)一步完善三個(gè)經(jīng)濟發(fā)達地區即華南、華東、華北的證券交易場(chǎng)所，才能促進(jìn)區域經(jīng)濟平衡發(fā)展，有利于社會(huì )穩定。也才能更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，促進(jìn)國民經(jīng)濟健康快速發(fā)展。

　　科創(chuàng )板適用于少數企業(yè)，新三板則服務(wù)廣大中小企業(yè)。而新三板自設立以來(lái)，一直在不斷創(chuàng )新、持續改革，完全具備了進(jìn)行增量改革的條件。所以，新三板仍將擔負支持創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)、促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的重擔，擔負起服務(wù)中小微企業(yè)主陣地作用。

　　新三板應繼續堅定不移地按照國家既定的頂層設計推進(jìn)。要做好兩手抓，既要不斷進(jìn)行存量制度優(yōu)化，包括股份回購、優(yōu)先股、股權激勵、可轉債等。又要加快落實(shí)增量制度的改革，比如精細化分層并配套適應市場(chǎng)規律的差異化政策。著(zhù)手改善新三板市場(chǎng)的定價(jià)和交易功能，有效改善市場(chǎng)預期。

　　為踐行拓寬中小企業(yè)融資渠道的戰略規劃，新三板的建設不但不能停滯，改革更應提速。留給新三板改革的時(shí)間窗口很快就要過(guò)去了!

　　(文章來(lái)源：董秘一家人/作者：崔班長(cháng)V )