10月24日晚間，通達股份(002560.SZ)披露了三季報。三季度，通達股份營(yíng)業(yè)收入73028.60萬(wàn)元，同比增長(cháng)了62.69%，歸屬上市公司股東的凈利潤為1466.63萬(wàn)元，同比增長(cháng)了787.54%。2018年前三季度，通達股份歸屬上市公司股東的凈利潤為2789.93萬(wàn)元，同比增長(cháng)了163.08%。

　　長(cháng)期關(guān)注通達股份的分析人士表示，通達股份三季度凈利潤絕對數并不醒目的情況下，呈現出如此大的增幅，主要原因在于去年同期業(yè)績(jì)較差。2017年，受原材料價(jià)格上漲影響，電線(xiàn)電纜企業(yè)均出現了不同幅度的業(yè)績(jì)下滑。通達股份2017年歸屬上市公司股東的凈利潤僅為1202.68萬(wàn)元，較2016年同比下滑了85.63%。

　　“盡管如此，通達股份三季度的業(yè)績(jì)增長(cháng)，依然體現了其新的增長(cháng)周期開(kāi)啟，具有趨勢性意義。”該人士認為，“一方面，今年以來(lái)，銅鋁價(jià)格相對穩定，去年原材料價(jià)格上漲后的訂單，成本壓力可以向下游轉移;另一方面，其2016年收購的航空零部件企業(yè)成都航飛，毛利率遠高于電線(xiàn)電纜業(yè)務(wù)，對業(yè)績(jì)的支撐力度越來(lái)越大。”

　　走出原材料價(jià)格上漲的陰影

　　據了解，去年在供給側改革去產(chǎn)能、智利Escondida銅礦工人罷工、國內環(huán)保嚴控等背景下，銅、鋁價(jià)格大幅走高。2017年，雖然通達股份的電纜業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入保持增長(cháng)，但成本的增加令其業(yè)績(jì)承壓明顯。今年以來(lái)，隨著(zhù)銅、鋁價(jià)格低位時(shí)承接訂單的陸續完成，通達股份正在逐步走出原材料價(jià)格上漲陰影。

　　9月7日，國家能源局印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)一批輸變電重點(diǎn)工程規劃建設工作的通知》，通知決定以集中批復特高壓工程的方式來(lái)刺激電網(wǎng)投資。據國金證券研報統計，當前國家已經(jīng)規劃的各類(lèi)特高壓項目大概在50~60條之間，其中已投運、在建分別為21條和6條，意味著(zhù)仍有約30條已納入規劃線(xiàn)路在未來(lái)有望陸續落地，特高壓有望迎來(lái)集中建設潮，將直接利好電纜制造商。通達股份電纜業(yè)務(wù)在質(zhì)量、資質(zhì)、品牌等多方面占有行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢，在擺脫成本壓力后，其電纜業(yè)務(wù)或將迎來(lái)爆發(fā)。

　　成都航飛業(yè)績(jì)貢獻明顯

　　2016年，通達股份完成了對成都航飛的收購，從而進(jìn)入航空零部件制造及軍民融合領(lǐng)域。與電纜業(yè)務(wù)相比，航空零部件營(yíng)業(yè)收入占比相對較小，但由于航空零部件業(yè)務(wù)的高附加值特征，以及成都航飛的領(lǐng)先優(yōu)勢，航空零部件業(yè)務(wù)正成為通達股份日益重要的業(yè)績(jì)支撐。

　　據通達股份往期公布的數據顯示，2016年、2017年成都航飛營(yíng)收分別為2854萬(wàn)元、4796萬(wàn)元，凈利潤分別達到1671萬(wàn)元、2703萬(wàn)元，呈現高速增長(cháng)的態(tài)勢。另外，通達股份2017年年報顯示，其軍工產(chǎn)品系列毛利率高達73.84%，高附加值的特點(diǎn)充分顯現。2018半年報顯示，成都航飛報告期內營(yíng)收為2751萬(wàn)元，凈利潤為1663萬(wàn)元。值得注意的是，成都航飛產(chǎn)品驗收和結算時(shí)間多集中在下半年，其下半年業(yè)績(jì)貢獻值得期待。

　　航空航天工業(yè)是我國重點(diǎn)支持的戰略性新興產(chǎn)業(yè)之一，隨著(zhù)軍民融合、低空空域改革的不斷推進(jìn)，我國軍、民用航空產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)存在的極大的市場(chǎng)空間。另外，隨著(zhù)我國航空航天制造能力的不斷提升，國內企業(yè)的國際轉包業(yè)務(wù)量也將繼續增長(cháng)。上游的航空零部件制造企業(yè)將受我國航空航天工業(yè)發(fā)展的推動(dòng)，前景廣闊。

　　進(jìn)一步做強航空零部件業(yè)務(wù)，以抓住產(chǎn)業(yè)變革釋放出來(lái)的巨大機遇，已成為通達股份重要的選擇。目前正在推進(jìn)的定增項目中，通達股份擬將募集資金擬全部投入航空零部件制造基地建設項目。公告顯示，此次募投項目將引進(jìn)國際上最先進(jìn)的航空零部件智能化柔性加工生產(chǎn)線(xiàn)，項目的建成將大幅提高成都航飛航空零部件生產(chǎn)效率和生產(chǎn)規模，進(jìn)而使上市公司盈利規模和盈利能力顯著(zhù)提升。該項目建成并完全達產(chǎn)后，預計每年可實(shí)現銷(xiāo)售收入40533萬(wàn)元，凈利潤9600萬(wàn)元，財務(wù)內部收益率可達23.71%。

　　值得一提的是，與三季報一同發(fā)布的還有通達股份的年度業(yè)績(jì)預測，預測數據顯示，2018年通達股份預計凈利潤4810.71萬(wàn)元至5412.04萬(wàn)元,增長(cháng)幅度為3倍至3.5倍。電纜業(yè)務(wù)擺脫了成本壓力的同時(shí)，隨著(zhù)定增項目實(shí)施，航空零部件產(chǎn)能的不斷釋放，通達股份已進(jìn)入新的增長(cháng)通道。