最近，一則關(guān)于電影產(chǎn)業(yè)的新政轟動(dòng)產(chǎn)業(yè)圈，主要包括四點(diǎn)：

　　1、叫停線(xiàn)上票補。停止一切線(xiàn)上票補，包括第三方和影院自有渠道;

　　2、限制服務(wù)費。第三方售票手續費不高于2元(含票務(wù)系統)，院線(xiàn)/影投不得參與分配;

　　3、縮短結算周期。線(xiàn)上售票商對影院的結算周期從今年10月1日開(kāi)始變成8日內結算，明年十一起要求即時(shí)結算;

　　4、規范預售行為、打通數據接口。網(wǎng)絡(luò )售票平臺數據需要同步上傳至專(zhuān)資辦。

　　這些新政意味著(zhù)，以前9.9元、19.9元等片方和平臺合作的低價(jià)票，將不會(huì )在線(xiàn)上購票渠道中出現。

　　中國電影行業(yè)過(guò)去靠“票補”堆積起來(lái)的虛假繁榮或將一去不復返，行業(yè)回歸理性，將會(huì )給整個(gè)行業(yè)以及包括第三方票務(wù)平臺、院線(xiàn)/影投、制作方、發(fā)行方等在內的參與者產(chǎn)生較大的影響。

　　一、票補的誕生和演變

　　2005年，國內首家售票網(wǎng)站“網(wǎng)票網(wǎng)”誕生，用戶(hù)可以通過(guò)網(wǎng)站或手機方便快捷購票，免除排隊之苦，提前預定緊俏座位，避免影票遺失。此后，格瓦拉、前身為“美團電影”的貓眼電影、微影時(shí)代等陸續入局，發(fā)展至今，線(xiàn)上票務(wù)市場(chǎng)基本由貓眼和淘票票分庭抗衡。

　　一路走來(lái)，國內在線(xiàn)購票比例從2009年的只占2%，飆升到如今超過(guò)80%，以BAT為背景的貓眼、淘票票、微影等公司將“燒錢(qián)大戰”蔓延到票務(wù)市場(chǎng)。在票補行為最瘋狂的2015年，全年440億元的電影總票房收入中，約有30-50億來(lái)自于票補。

　　即使隨著(zhù)過(guò)去兩年票補降溫，但貓眼、淘票票今年上半年的票補費用也在10億元以上。

　　票補可以看作是我國電影產(chǎn)業(yè)伴隨在線(xiàn)票務(wù)平臺崛起的特有產(chǎn)物。為吸引“流量”，各大平臺自掏腰包推出“9.9元”“19.9元”等低價(jià)票，用低價(jià)刺激和方便的線(xiàn)上購票體驗逐步培養了我國觀(guān)影人群線(xiàn)上購票習慣。

　　很多人會(huì )問(wèn)，為什么我們花9.9元買(mǎi)的電影票，實(shí)際卻按票面價(jià)值計算票房，票房都是假的嗎?三胖哥來(lái)科普一下。

　　35元的電影票，我們花19.9元在平臺上購票，平臺實(shí)際支付給影院35元，影院按照35元作為票房收入，然后制作方、發(fā)行方和院線(xiàn)三方分成。表面上看，平臺每張票虧損15元，但一方面，它的錢(qián)是融來(lái)的，15元可以看作是獲取一個(gè)用戶(hù)的成本，其實(shí)不貴，另一方面，平臺賺到了觀(guān)眾購票的現金流，另外還可以賺到每張票1元錢(qián)的服務(wù)費。在結算周期新增前，貓眼大多和影院月結，這些留在賬上的都是真金白銀。

　　前不久，貓眼披露招股書(shū)，截至2018年中期月活用戶(hù)已達1.335億。

　　隨著(zhù)在線(xiàn)票務(wù)市場(chǎng)競爭格局逐步穩定，票補的主體從平臺轉到了片方。

　　第一，線(xiàn)上購票滲透率接近80%，票補使命完成，平臺自然開(kāi)始大幅縮減投入;

　　第二，平臺降低票補，但影院仍然希望依靠低票價(jià)拉動(dòng)上座率，于是愿意為做票補的片方提供更多排片，片方為了爭奪排片不得已被票補綁架，票補的“軍備競賽” 就此拉開(kāi)。

　　2017年，票補規模超過(guò)20億元，其中約8億元來(lái)自在線(xiàn)票務(wù)平臺，12億來(lái)自片方，片方已經(jīng)成為投入票補的主體。

　　雖然票補在初期確實(shí)起到了刺激觀(guān)影、培養觀(guān)影習慣的作用，但卻在一定程度上破壞了行業(yè)原有生態(tài)，對行業(yè)弊大于利。

　　1)票補大幅抬高了檔期的進(jìn)入門(mén)檻，造成了行業(yè)的“惡性競爭”。熱門(mén)檔期資本云集，不斷抬高檔期進(jìn)入門(mén)檻，中小成本影片望而卻步，內容質(zhì)量差的影片依靠大力度的票補搶奪優(yōu)質(zhì)檔期和大量排片，既不利于電影內容質(zhì)量的提升，又造成行業(yè)競爭環(huán)境的惡化。

　　2)低價(jià)票給觀(guān)眾傳達了錯誤的觀(guān)念，對電影市場(chǎng)長(cháng)期發(fā)展不利。低價(jià)票傳遞給觀(guān)眾“電影票應該便宜”的錯誤觀(guān)念，導致很多人不愿意為優(yōu)質(zhì)內容付出影片應得的價(jià)格，長(cháng)期以往不利于行業(yè)的長(cháng)期發(fā)展。

　　久而久之，在線(xiàn)票務(wù)平臺掌握了用戶(hù)畫(huà)像數據，將觀(guān)眾和影院割裂開(kāi)來(lái)，影院經(jīng)理排片行為已經(jīng)嚴重依賴(lài)于在線(xiàn)票務(wù)平臺提供的想看數據、預售數據等，影院原本現金流好的優(yōu)勢也被平臺占據。

　　對于片方來(lái)說(shuō)，不做票補則會(huì )被做票補的競爭對手搶奪排片影響自己影片的票房表現，從而制片方紛紛主動(dòng)與在線(xiàn)票務(wù)平臺合作做票補。

　　多種因素共同導致了在線(xiàn)票務(wù)平臺的崛起和話(huà)語(yǔ)權逐步提升，不斷擠壓產(chǎn)業(yè)鏈上下游，曾經(jīng)話(huà)語(yǔ)權強勢的院線(xiàn)渠道也不斷喪失主動(dòng)權。

　　二、在線(xiàn)票務(wù)平臺影響最大

　　即將到來(lái)的電影局票補新政，無(wú)疑將對在線(xiàn)票務(wù)平臺影響巨大。

　　以正在籌備港股IPO的貓眼為例，作為國內最大的第三方在線(xiàn)票務(wù)平臺，將有幾方面重要影響：

　　1、在線(xiàn)娛樂(lè )票務(wù)業(yè)務(wù)收入占比60%，上半年公司收取的票務(wù)服務(wù)費率約為6.89%，若按同期電影市場(chǎng)的35.56元/張的平均票價(jià)計算，每張電影票的服務(wù)費約為2.45元，對比新規“2元”上限規定，計算新規實(shí)行下2018年上半年貓眼在線(xiàn)娛樂(lè )票務(wù)業(yè)務(wù)的收入會(huì )減少18.43%。

　　2、貓眼支付給票務(wù)系統的分成約為0.61元/張，在“系統服務(wù)商收取1元”新規下，貓眼的票務(wù)系統成本將顯著(zhù)提升。

　　3、隨著(zhù)結算周期的縮短，貓眼現金流緊張態(tài)勢或進(jìn)一步加劇。貓眼目前賬面現金及現金等價(jià)物約8.6億元，但流動(dòng)債務(wù)卻已高達26億，資金缺口已經(jīng)十分明顯，這其中就包括拖欠院線(xiàn)的13.56億元結算款。

　　4、高票補壓力下，平臺難以實(shí)現盈利，新規或可改變盈利困境。貓眼2018上半年營(yíng)收18.95億元，但仍虧損2.31億元，主要是由于春節期間的票補導致，與淘票票陷入“軍備競賽”式的燒錢(qián)大戰，若停止票補，貓眼有望彌補虧損甚至實(shí)現盈利。

　　“只有潮水退去時(shí)，你才會(huì )知道誰(shuí)一直在裸泳。”新政的出臺，無(wú)疑將推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)票房平臺的競爭由資本的交鋒轉向綜合實(shí)力的較量。屆時(shí)，裸泳者恐將原形畢現，無(wú)處藏身。

　　三、三類(lèi)新三板企業(yè)或將受益

　　9.9元電影票時(shí)代要結束，對整個(gè)電影產(chǎn)業(yè)將是長(cháng)期利好。相比之下，三胖哥認為新三板中的三類(lèi)企業(yè)或將受益。

　　1、龍頭院線(xiàn)影院

　　短期看，院線(xiàn)和影院今后不再參與服務(wù)費的分成，會(huì )損失一定收益，但取消線(xiàn)上票補后，線(xiàn)上購票平臺在價(jià)格端不再有任何優(yōu)勢，甚至會(huì )比線(xiàn)下產(chǎn)生劣勢，院線(xiàn)培養自有會(huì )員體系成為可能。院線(xiàn)也將重新掌握定價(jià)權與排片權，或可通過(guò)線(xiàn)下票補或捆綁銷(xiāo)售以及會(huì )員體系等多樣化營(yíng)銷(xiāo)的方式，刺激用戶(hù)觀(guān)影。

　　新三板公司大地院線(xiàn)(837015.OC)，截至2017年底，旗下?lián)碛?42家加盟影院，共計5361張銀幕，覆蓋范圍和規模也位列全國第一，此次新政策將更加有利于公司會(huì )員體系發(fā)展。

　　代表公司：大地院線(xiàn)、德納影業(yè)、越界影業(yè)

　　2、傳統發(fā)行公司

　　近年來(lái)線(xiàn)下發(fā)行受線(xiàn)上發(fā)行嚴重沖擊，新政策或將提升線(xiàn)下發(fā)行重要性，雖然線(xiàn)上票補被取消，但是我們認為可能會(huì )出現線(xiàn)下補貼的情況，地網(wǎng)發(fā)行團隊的重要性或將提升，對于大部分沒(méi)有線(xiàn)上發(fā)行渠道的傳統發(fā)行公司來(lái)說(shuō)整體是利好。

　　代表公司：自在傳媒、永樂(lè )文化

　　3、中小成本制作方

　　取消線(xiàn)上票補，不僅降低制作方的成本壓力，也有助于提升行業(yè)公平性，減少惡性競爭，讓市場(chǎng)競爭重新回歸電影內容本身，有利于促進(jìn)電影行業(yè)內容質(zhì)量的提升。尤其是對于小成本制作的電影公司來(lái)說(shuō)，不必再勻出為數不多的預算給票補，而可以將資金投入到內容制作上;此外，公司可避免資本的惡性競爭，行業(yè)良性運轉，優(yōu)質(zhì)作品具備更大的成功幾率。

　　代表公司：開(kāi)心麻花、唐人影視、和力辰光