進(jìn)入2017年，新三板創(chuàng )新層企業(yè)元亨光電（430382）的股價(jià)就猶如“扶不起來(lái)的阿斗”，從6元左右一路往下。今年年初，元亨光電股價(jià)終于回到6元左右，但很快又再次跌落，且交易頗為冷清。

元亨光電也曾采取措施“自我拯救”。一年多前，公司股票被法院以市價(jià)近5折拍賣(mài)，為防止競爭對手惡意收購，元亨光電親自上陣買(mǎi)回了被拍賣(mài)的800萬(wàn)股。一年后的現在，元亨光電又將啟動(dòng)回購程序，以使公司的股票價(jià)格與公司應有的價(jià)值相匹配。

只是，被“嫌棄”的元亨光電股票能否煥發(fā)生機呢？

被“嫌棄”的股票

2014年1月掛牌至今，元亨光電在新三板的交易一直不甚活躍。Wind數據顯示，截止2018年8月28日，元亨光電共在150個(gè)交易日有過(guò)成交，且每日成交量大多為幾千股。

元亨光電并非沒(méi)有轉讓需求。2016年3月8日，元亨光電股票轉讓方式正式由協(xié)議轉讓變更為交易更為活躍、定價(jià)更為公允的做市轉讓?zhuān)残抛C券、長(cháng)江證券、國海證券、信達證券、天風(fēng)證券、平安證券6家券商為其提供做市報價(jià)服務(wù)。2017年7月27日天風(fēng)證券退出后，元亨光電仍有5家做市商，但其股票交易依然不活躍，股價(jià)一路走低，截止8月28日收盤(pán)價(jià)報4.14元，快要跌破每股凈資產(chǎn)4.09元。

元亨光電K線(xiàn)圖（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

最為尷尬的是，元亨光電股票曾在2016、2017年被法院拍賣(mài)，但乏人問(wèn)津，幾度流拍，最終由元亨光電回購注銷(xiāo)。

挖貝新三板研究院資料顯示，元亨光電該次被拍賣(mài)的股票來(lái)自其時(shí)任第一大股東深圳市元亨能源管理股份有限公司（下稱(chēng)：元亨能源）。元亨能源因卷入民間借貸糾紛，被法院強制執行拍賣(mài)其持有的元亨光電股票，用以清償債務(wù)。

2016年7月19日，元亨能源持有的元亨光電4,181,820股被公開(kāi)拍賣(mài)，起拍價(jià)23,000,010元，相當于5.5元/股，與元亨光電股票當時(shí)在新三板的股價(jià)6元左右差距不是太大。不過(guò)，因無(wú)人報名，股票最終流拍。

此后，元亨光電股票在折價(jià)的路上一去不復返。

2016年8月15日，元亨能源持有的元亨光電被拍賣(mài)股份增加至5,227,275股，起拍價(jià)仍為23,000,010元。每股相當于4.4元。但仍無(wú)人報名，流拍。

2016年9月8日，元亨光電被拍賣(mài)股份進(jìn)一步增加至680萬(wàn)股，單股價(jià)格3.52元，起拍價(jià)2393.6萬(wàn)元。還是無(wú)人報名，再次流拍。

3次流拍后，時(shí)隔數月后的2017年4月10日，深圳市羅湖區人民法院又才啟動(dòng)對元亨能源持有的元亨光電股票的拍賣(mài)程序，這次拍賣(mài)場(chǎng)所選在了線(xiàn)上的深圳市羅湖區人民法院淘寶司法拍賣(mài)網(wǎng)絡(luò )競價(jià)平臺，拍賣(mài)股票增加至800萬(wàn)股，拍賣(mài)起拍價(jià)為2800萬(wàn)元，相當于每股3.5元，在上一次拍賣(mài)單價(jià)基礎上又有所降低。

不過(guò)，這次拍賣(mài)被深圳市中級人民法院臨時(shí)叫停，沒(méi)有完成。2017年7月25日，拍賣(mài)再次啟動(dòng)，并于次日成功完成。3名競拍者報名參加了本次拍賣(mài)，其中包括元亨光電自身。該次拍賣(mài)吸引了12546次圍觀(guān)，進(jìn)行54次出價(jià)，最終元亨光電以3061萬(wàn)元的總價(jià)競得自己的800萬(wàn)股股票。相當于每股3.82625元，此價(jià)格略低于當時(shí)元亨光電在新三板市場(chǎng)的4元左右股價(jià)。

元亨光電股票拍賣(mài)結果（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

對于參加拍賣(mài)的原因，元亨光電表示，是為防止競爭對手惡意收購等?；刭徆煞萦米髯N(xiāo)以減少公司注冊資本。并表示，截至公告日（2017年7月27日），公司有近2億元的未分配利潤，具備足夠的資金能力回購股份。

股票的“折價(jià)危機”最終由公司的真金白銀“化解”，2018年年初，元亨光電股價(jià)再次沖上6元。但很快，又一路下行。

對于公司目前的股價(jià)，元亨光電顯然是不滿(mǎn)意的。8月27日，元亨光電以“目前股價(jià)無(wú)法體現公司應有的價(jià)值”等為由，宣布擬以不高于4.5元/股的價(jià)格回購不超過(guò)300萬(wàn)股，擬用于回購的自有資金不超過(guò)1350萬(wàn)元?；刭復旰?，依規實(shí)施部分股票注銷(xiāo)減少公司注冊資金。

元亨光電表示，回購可以進(jìn)一步增強公司治理執行力，同時(shí)通過(guò)二級市場(chǎng)回購，優(yōu)化改善股東構成數量和質(zhì)量。

“屋漏偏逢連夜雨”

一般來(lái)說(shuō)，進(jìn)入司法拍賣(mài)環(huán)節的資產(chǎn)通常會(huì )被視作不良資產(chǎn)，成交價(jià)格打折也就不足為奇，但僅從元亨光電業(yè)績(jì)來(lái)看，其股票頻頻流拍還是稍顯“反常”。

據挖貝網(wǎng)了解，在LED行業(yè)倒閉公司眾多的現在，主營(yíng)LED顯示屏業(yè)務(wù)、LED交通顯示業(yè)務(wù)、LED照明業(yè)務(wù)的元亨光電還算有著(zhù)不錯的業(yè)績(jì)。2016年、2017年元亨光電營(yíng)收分別為3.93億元、4.83億元，凈利潤分別為3407.88萬(wàn)元、4910.15萬(wàn)元。在股東回報方面，2017年年中，元亨光電曾以5391萬(wàn)股為基數向全體股東每10股派3.7元現金。

不過(guò)，這些都并未能吸引到太多投資者。挖貝新三板研究院資料顯示，掛牌至今，元亨光電僅完成過(guò)一次募資，以4元/股的價(jià)格向35名董監高、核心員工發(fā)行261萬(wàn)股，募資1044萬(wàn)元。掛牌時(shí)，元亨光電有股東7名，截止2018年6月30日，增加至89名，新增數量也不算多。

值得注意的是，中美“毛衣戰”的爆發(fā)，元亨光電也被卷入其中，今年3月份，美國UltravisionTechnologies,LLC公司向美國國際貿易委員會(huì )提出申請，以專(zhuān)利侵權為由起訴中國企業(yè)，指控包括元亨光電在內的數家公司在美國出口銷(xiāo)售的LED顯示屏及其組件侵犯知識產(chǎn)權。目前，未查詢(xún)到該次“337調查”的進(jìn)展，最終立案與否猶未可知。

不過(guò)，在2018年上半年，元亨光電業(yè)績(jì)還是不可避免的受到影響，出現近幾年來(lái)久違的下滑。2018年上半年，元亨光電營(yíng)收1.9億元，同比下降3.43%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤550.55萬(wàn)元，同比下降79.35%。

元亨光電解釋回購部分股票原因和目的時(shí)稱(chēng)，2018年以來(lái)，國內宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境形勢較弱，新三板資本市場(chǎng)狀況持續低迷，受此影響，公司的股價(jià)持續下跌，目前股價(jià)無(wú)法體現公司應有的價(jià)值。公司擬通過(guò)回購股份的方式，使得公司的股票價(jià)格與公司應有的價(jià)值相匹配，從而維護廣大股東的利益，樹(shù)立起公司良好的資本市場(chǎng)形象。

只是，下滑的業(yè)績(jì)如何再為股價(jià)做背書(shū)呢？