7月20日下午，股轉公眾號在每周五的“全國股轉公司新聞發(fā)言人答記者問(wèn)”中回應了當前市場(chǎng)關(guān)心的做市商退出做市企業(yè)問(wèn)題。

中國證券報：近期，做市商退出做市企業(yè)比較多，請問(wèn)全國股轉公司如何看待，有何措施應對？

全國股轉公司新聞發(fā)言人：

做市制度作為新三板市場(chǎng)建設的一項探索，實(shí)施以來(lái)，在促進(jìn)價(jià)格發(fā)現、改善市場(chǎng)流動(dòng)性等方面發(fā)揮了積極作用。

一是做市股票價(jià)格基本均已形成連續價(jià)格曲線(xiàn)，成交價(jià)格波動(dòng)更加平滑，股票的平均價(jià)格振幅為3.16%。

二是做市制度對活躍股票交易作用明顯。截至今年6月底，做市股票占全市場(chǎng)股票的15%，但其成交金額和成交筆數分別占到全市場(chǎng)的45%和87%。

近期，做市商退出做市情況有所增多，全國股轉公司對此已有所關(guān)注。做市商退出做市主要有以下兩方面原因：

一是做市商主動(dòng)調整做市策略。2017年以來(lái)，市場(chǎng)環(huán)境下行的大背景下，部分做市商基于對市場(chǎng)行情的判斷開(kāi)始調整做市策略，主動(dòng)退出一些業(yè)績(jì)不佳或受到處罰的股票做市。

二是部分做市企業(yè)因擬IPO、控制股權結構等原因主動(dòng)變更轉讓方式或摘牌，導致做市商被動(dòng)退出做市。

全國股轉公司將繼續堅持并鼓勵做市轉讓。

一方面，以深化分層為抓手，持續推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)行、交易、投資者適當性改革，進(jìn)一步促進(jìn)新三板市場(chǎng)良性運作。

另一方面，加快推進(jìn)做市制度優(yōu)化改革，推出做市商評價(jià)與激勵機制，促進(jìn)做市商功能充分發(fā)揮，擴大做市商隊伍，豐富做市商類(lèi)型，進(jìn)一步促進(jìn)做市制度健康發(fā)展。

根據筆者觀(guān)察，這是2個(gè)星期之內關(guān)于做市問(wèn)題，全國股轉在官方公眾號第三次回應了。

7月6日，也是在“全國股轉公司新聞發(fā)言人答記者問(wèn)”中，第一財經(jīng)日報記者問(wèn)：有傳聞稱(chēng)全國股轉公司正在研究制定做市評價(jià)制度，請問(wèn)是否屬實(shí)，制度設計的方向是什么？ 

全國股轉公司新聞發(fā)言人答：做市轉讓是新三板市場(chǎng)富有特色的轉讓方式，全國股轉公司堅持并鼓勵發(fā)展做市制度。前期，做市業(yè)務(wù)已納入主辦券商執業(yè)質(zhì)量評價(jià)體系,對做市業(yè)務(wù)發(fā)展起到了很好的促進(jìn)作用,但現有評價(jià)角度和內容未能充分體現做市業(yè)務(wù)特性,不足以全面、客觀(guān)反映做市商的做市水平。為借鑒境內外市場(chǎng)經(jīng)驗，進(jìn)一步促進(jìn)做市商功能的充分發(fā)揮，全國股轉公司正在研究論證設置單獨的做市商激勵約束機制。

一是在現有主辦券商執業(yè)質(zhì)量評價(jià)基礎上，建立單獨的做市商評價(jià)與激勵制度。

二是針對新三板做市制度特點(diǎn)，從成交量、報價(jià)質(zhì)量、合規性等角度全方位對做市行為進(jìn)行評價(jià)，引導做市商積極、合規做市。

三是注重做市商評價(jià)結果的運用，考慮依托做市商評價(jià)結果，通過(guò)在主辦券商執業(yè)質(zhì)量評價(jià)中對優(yōu)秀做市商予以加分、適當減免做市商交易費用等手段，對做市商進(jìn)行正向激勵。

7月18日，全國股轉在官方公眾號轉發(fā)中國證券報評論“進(jìn)一步完善做市制度”。評論指出：做市制度作為新三板制度建設的重要創(chuàng )新，初衷是由專(zhuān)業(yè)的做市商為難以估值的成長(cháng)性中小企業(yè)提供雙向報價(jià)和流動(dòng)性，降低市場(chǎng)風(fēng)險，提升交易效率和質(zhì)量。做市制度自2014年實(shí)施以來(lái)，市場(chǎng)交易活躍度得到明顯提升，增強了新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性。由做市商來(lái)定價(jià)，有利于企業(yè)獲得公允的市場(chǎng)定價(jià)。做市成交更具連續性，做市交易比競價(jià)交易帶來(lái)更多的盤(pán)中成交量。從目前情況看，做市轉讓提供了大部分新三板股票成交的流動(dòng)性。部分券商退出一些企業(yè)的做市業(yè)務(wù)，原因在于多方面。今年以來(lái)，隨著(zhù)摘牌企業(yè)以及IPO企業(yè)數量增加，對這些企業(yè)的做市業(yè)務(wù)自然隨之結束。今年以來(lái)，新三板做市指數出現下滑，一些券商收縮做市業(yè)務(wù)。在市場(chǎng)下行的大環(huán)境下，做市業(yè)務(wù)低迷屬于正?，F象。對監管機構來(lái)說(shuō)，在推進(jìn)新三板整體改革進(jìn)程的同時(shí)，有必要完善做市制度，如擴大做市商范圍、推出激勵措施等。

筆者在上周接受媒體采訪(fǎng)時(shí)認為，做市商密集退出做市的原因可從三方面來(lái)分析：一是市場(chǎng)大勢所趨，整個(gè)新三板市場(chǎng)由于流動(dòng)性困乏，做市指數持續下行，絕大多數的投資人都是以出貨為主，所以做市商也不例外，也是大勢所趨而已；二是做市商自身，由于目前新三板贏(yíng)利模式缺乏，各大券商都在壓縮甚至退出新三板相關(guān)業(yè)務(wù)，人員裁減、資金回籠，所以做市部門(mén)首當其沖，退出做市就成了一些券商的當務(wù)之重了；三是做市企業(yè)自身，由于業(yè)績(jì)大幅下滑被做市商拋棄，或者為了IPO主動(dòng)要求由做市轉集合競價(jià)讓做市商退出，或者因為主動(dòng)或被動(dòng)摘牌做市場(chǎng)主動(dòng)退出。

作為一個(gè)職業(yè)的新三板二級市場(chǎng)投資者，筆者個(gè)人認為現階段做市轉讓相對集合競價(jià)轉讓的一次競價(jià)和五次競價(jià)，在交易連續性和市場(chǎng)流動(dòng)性上稍具活力，更容易買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出，所以我們一直在關(guān)注做市交易的股票，尋找合適的投資機會(huì )。